来源：高凤勇的经济学解释
上半年，美股市场一路长红，几乎是所有A股投资者的认知。
今天整理一下今年上半年通过IPO方式在美股上市的中概股公司的表现，让大家在另一个侧面了解一下美股市场和美股的注册制。
上半年，共有25家中概股公司通过IPO方式完成上市，如果加上SPAC及升板模式，总数是30家。我们仅关注
注册制下的门槛和融资情况
我们主要关注IPO方式的25家公司，按照公司筹资额大小排序，是这个样子的。
说明：各公司盈利情况取自公司披露的新财年数据，其中绝大多数是2023年全年，如无特殊说明，单位都是万美元。
从筹资额的角度，我们看到两个筹资金额最大的公司，亚玛芬体和极氪都是在纽交所上市的，他们的筹资额分别为13.65和4.41亿美元。
极氪大家都熟悉，不用多介绍，其实亚玛芬体我多介绍一嘴，大家也就觉得不太陌生，它的大股东是安踏：
亚玛芬体育成立于1950年的荷兰，1977年，亚玛芬体育在芬兰赫尔辛基交易所上市。2019年3月，安踏联合腾讯等组成投资者财团，以约46亿欧元价格，收购亚玛芬体育全部已发行股份，成为中国体育用品行业史上最大的一次跨国收购案。收购后，亚玛芬体育从荷兰赫尔辛基交易所退市。亚玛芬体育拥有11个户外及运动品牌。在中国市场知名度颇高的户外高端品牌Arc‘teryx（始祖鸟）、法国山地户外越野品牌Salomon（萨洛蒙）以及美国网球装备品牌Wilson（威尔逊）都是其核心品牌。
其他23家均在纳斯达克上市，其中仅特海国际筹资额超过5000万美元，说特海国际大家又觉得不熟，换个你熟悉点的名字，海底捞，熟吧？对，特海国际就是海底捞海外业务的名字。
除了上面三家的筹资额跟大家熟悉的A股IPO有一拼，其余案例的筹资金额都很有限，有20家首发筹资额都低于1000万美元，最低的450万美元，换算成人民币，也就3000万出头，重要的是，前面列示的筹资额不包括各项中介费用，所以多数公司净筹资额是非常有限的，甚至低于国内私募金额。
当然，从盈利情况看，这些公司也超出了大家按A股标准对上市的理解，多数公司还很小，我这里没有列示这些公司的行业和业务，其实如果比照国内标准来说，也总体乏善可陈，你甚至都会怀疑：这也能上市？
所以，美股的注册制，如果你的目标仅是上市，那真是门槛很低的，但是能不能融到资，融多少，或者到底是市场化融到的，还是通过什么样的努力融到的，这个绝对要靠公司质地。
接下来简单看看大家二级市场表现
上市门槛很低，那上市后表现跟A股有什么不一样呢？如果大家仅是理解美股今年的指数长红，那下面的数字就又可能超过你的理解了。
两点总结：
第一，在大家理解的美股大牛的背景下，到昨天为止，仅三家公司没有破发，其他全部是破发状态，大多数是大幅度破发，这跟你理解的A股上市半年内的表现差异太大；
第二，多数公司交易很冷清，能维持几十万美元日交易额的公司都不多，很多公司每天就成交几千美元，跟你理解的A股也大不一样。
我曾经撰文提出过“有效上市”和“无效上市”的两个概念，在中概股的表现里更为淋漓尽致，A股的分化没有这么厉害。
再提示一下，这就是大家知晓的美股大牛市背景下的一个角落。其实这个角落不仅属于中概股，角落是很普遍的。
其实A股上半年也有类似情况，国家队保驾护航的高股息、中特估，表现是不错的，但是大多数人买的股票，是惨不忍睹的。我们的角落现象也很普遍，但是因为远近的关系，我们A股的投资者对角落看得很清楚，对远处的风景，只看到了最高的几栋大楼。
责任编辑：石秀珍 SF183
