来源：金石杂谈
在2月月报封笔之后，刚刚，私募小魔女李蓓时隔4个月再度发声。她对本季度投资进行了回顾和反思，也对下中短期进行了展望。
李蓓首先梳理了自己做对的几件事：1）组合主要底仓放在港股高股息。和A股高股息形成共振，今年港股高股息获得资金追捧，全年涨幅高达17.6%。
今年刚刚过半，南下资金已疯狂涌入3890亿港元，已远远超过了去年全年。今年内资南下的速度比2020年“跨过香江、抢夺港股定价权”的那一波还要猛！
2）对地产链仍处于基本面左侧有清醒认知，5月没有追高。在需要改进方面，她提到地产政策正式出台且低于预期后，应该先止盈平仓一半左侧持有的地产链条仓位。
对此，有网友认为，蓓姐这是在地产被套了。金石杂谈查询发现，A股地产ETF今年暴跌18.5%，恒生地产指数更是跌超20%。
3）用中小盘指数期权对股票持仓做了一定保护。由于李蓓从2月就谈微盘股是火场，所以她一直看空中小盘。比如中证1000指数今年跌了18.85%，直接减少1000多点至477.68点，若是买入看跌期权，确实能够实现不错的收益。
4）6月上旬认识到财政发力的困难后及时平仓止损超长债空仓。大家都知道，今年我国30年国债随着我国利率一路走低，银行等机构低风险资金疯狂涌入超长期国债而使得债市一路走高，以30年国债ETF为例，这可是一路暴涨。但蓓姐竟然买了空仓，也就是做空债市，最终事与愿违，割肉离场。
5）黄金多仓和部分工业品空仓的配对，这应该是看好黄金，同时又配置了一些其他工业品空仓做对冲，猜测可能是一些铁矿石、螺纹钢今年跌幅较大的产品。
对于未来市场，李蓓表示，1-2个季度，在政策实质性转变之前，经济和市场维持以前的趋势。不过，她表示，对于2-3维度不悲观。
她表示，房价调整周期中位数一般4年多，私人部门去杠杆周期中位数5年多，日本调整周期较长，是特例非普遍规律。中国地产本轮较为猛烈，大概周期也是4年，目前已经调整了3年，她认为在几个季度内地产企稳是大概率。
最后，她抛出了投资计划：1）在宏观政策切实转向，且达到一定力度之前，港股高股息是优质底仓，一揽子股息依然大于7%，相对价值突出。
2）地产链左侧持有少量高赔率、高股息龙头品种；3）商品配置一些黄金，其他商品按库存周期做中期趋势和对冲交易。
4）债券方面，考虑到基本面和央行态度，利率短期上下两难，不值得参与，会关注短债大跌后是否有好的投资机会。
5）静待实质性信贷政策和财政政策拐点出现，或地产本身周期见底后，加仓风险资产。
