段永平的美股期权策略:会卖才是大佬
一、出手GME,小赚“北京一套房”
2021年初,美股上演“散户逼空机构”的一出大戏,GME在一个月内暴涨十倍。
投资大佬段永平发了一小段推文,说在几天前卖出100个下周五(注:2月12日)到期的naked call,参与一下GME的多空大战。
“sell naked call”,被称为“卖出无担保看涨期权”或者“裸卖期权”,指得是在没有持仓GME股票的情况下,向交易对手卖出看涨期权,并收取一定的权利金。
那一笔单子,段永平收取的权利金超过40万美元,京郊一套房稳稳到手。
二、裸卖call,大赌伤身
段永平是期权大师,对交易策略的理解是非常透彻的。
我们回顾一下,末日期权的Gamma效应。
sell naked call是股票市场风险最大的操作之一,是典型的的低收益、高风险的金融操作。
举个例子,如果GME股价到期时上涨至1000美元,段永平就要亏损160万美元,而如果涨到1万美元,他的亏损将达到惊人的9000万美元。但40万美元的权利金就是段永平收入的上限。
因此段永平也在自己的评论区反复提醒粉丝:高危操作,不要模仿。
实际上,这不是段永平第一次做这样的高风险短线操作。根据他之前的推文,去年1月、7月和12月,他分别卖了三次特斯拉的短线卖空期权,每次的收益在几万美金不等。
主要原因是这些股票上涨过快的时候,波动率拉升,从而导致期权合约的权利金较高,对卖方很有吸引力。
让我们回顾一下波动率。
实际上,对于段永平来说,这种100、200手的sell naked call并不是在做投资,更像是一场“小赌怡情”。
几年前就有媒体称,段永平的总资产超过2000亿元,几百万美元嘛,随便亏得起。
三、真正的段永平:三个主要期权策略
从原则上,段永平是不会做期权买方的,这样操作就是赌博。
他曾用一句话描述期权卖方,感觉就是开赌场的。
以下是通过网络内容总结的段永平三个主要期权策略:
(1)通过不断地卖covered call来清仓股票
2020年7月14日:
我的达美,一直在卖每个礼拜的call,到今天股票还有不少,但我一直在努力都卖掉哈。
(2)通过不断地卖put来买入股票
2020年11月26日:
卖put最大的好处其实是,当有想买的公司却一时下不了决心买入时,卖put要容易决定一些。
事实上,我的很多股票也是卖put后被put进来的。由于卖put时本来就打算买,所以更低一些的价钱自然更好。
我不再卖大量put的最重要原因其实是我已经买了股票了,只有当有多余现金时才会考虑买入,等待或卖put这三个选项,其中等待最难。
我现在很少卖call,因为好公司难找,不想一个不小心把好公司卖掉了。
(3)在持有股票期间,也会不断的通过卖短期的covered call来增强收益
2020年10月9日:
其实就跟散户一样,觉得一时涨得太多,但没找到涨的道理,就卖了一些一个礼拜到期的covered 的call,结果有些居然被call走了,后来又赶紧卖个put,还好又都put回来了。
一来一回,钱没增加,但增加了些苹果股票哈。这个游戏最好不玩,很容易不小心就把好不容易买到的好公司丢了。
四、总结
对期权的理解,不管是call还是put,不管是买方还是卖方,都需要站在企业价值角度思考。
期权是股票仓位管理的艺术,不是刮彩票,更不是火中取栗。
發仔认为,只有能领悟这一层学问,才能理解段永平这位期权大师的操作。
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