瑞银发布报告称，港交所（00388）被伦交所的管理层以多个原因拒绝要约，包括收购Refinitiv会更能够符合策略目标；伦交所更倾向通过上交所直接捕捉内地机遇，对港交所持续成为进入内地门槛提出疑问；现金部分过低；香港的环境存在不确定性；港交所管理层的组成及政治不明朗；监管风险；港交所地缘过于集中；并以“因应要约基本面存在漏洞，故无进一步讨论的价值”作结。
该行又称，投资对港交所提价的预期合理，相信管理层会继续于10月9日前与伦交所作讨论，但目前看不见有同意的可能性，而投资者对是次要约的理由、估值、时间和可能性都存疑。在目前不预期成事的前提下，认为收购风险会对港交所估值有中期压力。
该行表示，伦交所拒港交所的收购要约，是符预期的结果，但相信市场会预期港交所会再次提价，故股价会短期受压，予“中性”评级，目标价240港元。
