小摩发表报告称，中国联通（00762）有很大机会不能达到今明两年的服务收入目标及明年盈利目标，而现时股价已反映对公司财务及资本开支较“熊”的看法，故维持其“增持”评级，但将目标价由12港元降至11.5港元，此按综合方式作估值，相当预测今年市盈率23倍。
该行指出，联通管理层谈及潜在与中国电信（00728） 共建5G网络，这是向市场释放正面讯息，缓和对5G资本开支负担的忧虑，但同时意味市场对5G基站及铁塔需求的预期存在下行风险。联通与中电信潜在共建共享5G网络，此业务模式可节省资本开支，并在网络质素上亦具协同效应。
该行表示，联通将今年5G基站目标由2万至3万座增至逾4万座，但维持全年资本开支指引，意味早前的5G资本开支预算已假设需兴建3.8万座基站。另外，公司指最便宜的5G套餐将定价在190元人民币，意味5G短期将只针对高端客户，而公司无意于今年为5G手机提供补贴。
