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麦格理:莎莎国际目标价降至2.8港元 下调为中性评级

麦格理发表研究报告,称莎莎国际(00178)截至去年12月底止第三财季,港澳同店销售倒退3.7%(第二财季为增长7.1%),公司同店销售增长自去年11月起见红,主要受到代购受打压,人民币汇率疲弱及股市波动影响。

该行称,虽然今年1月首周,莎莎销售表现有所改善,但由于基数较高,该行预计公司未来两季表现仍然受压。该行预期莎莎2019财年及2020财年(均截至该年3月底止)同店销售增长分别为5.7%及持平,并下修该两财年盈测分别8.4%及9.4%,投资评级由“跑赢大市”降至“中性”,目标价亦由4.1港元降至2.8港元。

麦格理补充,即使未来收入前景具不确定性,预计莎莎仍享受营运杠杆,源于毛利率见底及租金开支减少,预计2019财年及2020财年经营利润率分别增长0.1及0.5个百分点。不过,由于港珠澳大桥及高铁香港段通车带来的人流,尚未转化为购买力,另打击代购或对公司带来结构性逆风,麦格理对未来本港零售市场看法更趋审慎。

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