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瑞信:恒安国际目标价降至62港元 维持中性评级

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瑞信报告预期,恒安(01044)下半财年三大业务增长率放缓,主因整体消费意欲疲弱,尤其看到第三季出现较大跌幅,不过因11月推出了新产品,业务稍为回升。

该行估计,下半财年纸巾业务收入将维持高单位数增长,主要受惠电子商务发展迅速及产品组合改善;预计卫生巾业务增长持平或呈低单位数增长;纸尿裤业务则因传统分销渠道弱而继续下跌。

该行称,由于原材料价格上升,纸巾业务面临利润大幅受压情况,基于下半年人民币贬值,预计集团因此出现小额对冲亏损。

该行下调集团2018/19年每股盈测6.7%及9.9%,考虑到院材料价格上升,及第三季消费意欲较预期弱,目标价由63港元下调至62港元,相当于2019年预测市盈率18倍,与行业平均水平一致,维持“中性”评级。

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