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野村:国药控股目标价41元 维持中性评级

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野村发表研究报告称,国药控股(01099)公布今年第一季业绩,收入同比上升6.2%,纯利同比下跌32.7%,主要因为销售、综合开销及行政管理费用快速增加,同时财务费用也同比大增80%,以上的费用增加主要因为扩大直销。该行称,虽然直销较非直销更有利可图,但于不利的经营环境之下,直销的毛利润可能很差。

野村称,在中国政府的预算限制下,今年及明年的公共医院的付款日期继续恶化,将会明显增加国药控股的借款金额,加上中国有效的财务成本正在增加。该行认为,以上负面因素将不会于今年好转,因此对国药控股的前景较为看淡。

野村表示维持予国药控股“中性”评级,目标价41元不变。

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