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信达国际:擎天软件短线目标价3.8元 潜在升幅

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因素:

i)擎天软件 集团于2013-2017年间,收入及每股盈利年复合增长分别达20%及13%,毛利率维持于62-66%。集团上年度纯利按年升20%,较上半年度12.6%有所加快,主要受惠集团2017年下半年发布新产品,带动税务软件及相关服务业务收入按年增长13.9%(相对2017年上半年:3%的按年增长)。碳管理解决方案和政府大数据软件及相关服务(前称:“电子政务解决方案”)继续实现20%按年增长。集团近年与阿里加强合作,双方在江苏生省内发展‘低碳云’、‘生态云’、‘智慧法务云’及‘智慧制造’等更多解决方案,随后有机会拓展至其他省份;

ii) 集团正在从以产品为重心的商业模式转向以平台/服务(SaaS)为重心的模式,这转型不仅将推动公司的收入增长,而且有助于改善公司的营运资本结构

iv) 现价相当于2018年预测市盈率12.3倍,较公司自上市以来平均16.3倍估值折让24.5%,更较A股上市科网股平均30倍估值折让60%。我们相信于受惠国策下,集团收入及盈利能力仍具提升空间,有利收窄与同业的估值差距;

v) 股价续处今年2月至今短期升轨上,加上14日RSI已重越50以上、MACD信号线‘牛差’扩大,料续利股价续试高位,建议趁机吸纳。

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