大摩：康师傅给予减持评级 目标价13.6元

大摩发表报告称，康师傅（00322）去年纯利较该行预期高3%，收入较该行预期高1%。去年第四季亏损收窄情况较预期好，主要来自销售成本减省。

公司去年即食面业务收入同比增长5%，高于该行预期，饮品业务收入增长则符预期。毛利率意外受饮品业务拖累，同比降1.9个百分点。营运溢利较该行预期高9%，主要由于分销成本下降，营运开支比率下降2.7个百分点。派息率稳定于50%。该行予康师傅“减持”评级，目标价13.6元。