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大和:福耀玻璃目标价升至32元 评级增持

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福耀玻璃(03606)公布去年纯利为31.48亿元人民币,同比上升02%。大和称,福耀去年内地收入稳步增长,预计美国销售将成公司今明两年盈利增长的主要动力,因此将2018-19年每股盈利预测上调4-10%,目标价由29元升至32元,评级仍为“增持”。

报告中称,福耀去年纯利持平,主要受累于汇兑亏损,核心盈利实际上升25%,比收入增长13%更高。去年内地业务收入升9%,主要受到销量及平均售价分别增加6%和4%带动,大和预测,福耀的毛利率将由2017年的41.7%升至2018-19年的42.7-43.3%。

福耀的美国新厂房去年为公司带来收入约3.19亿美元,同比大涨201%,盈利达80万美元,2016年则蚀4160万美元。大和估计,在扩产下,今明两年美国厂房的收入增长动力持续。管理层预计,今年美国厂房纯利可达8000-9000万美元,净利润率约15-18%。去年整体核心利润率为18.5%。

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