上文在了解了天然气行业发展的背景之后，需能够投资的公司很多，本文主要介绍在港上市的天然气行业公司 。能够投资的公司很多，本文主要介绍在港上市的天然气行业公司，因为目前估值都相对大陆的A股低很多，从价值角度而言，更有吸引力。在具体分析公司之前，先看看目前正在大力推进的天然气改革的主要内容。
已现有公开的信息判断，天然气市场改革的主要方向是“管住中间（输气），放开两头（资源与市场），一个扁担挑两头的格局”；
天然气市场未来的格局应该是市场供应主体（气源及供应方）多元化，上游市场逐步放开，允许非国资性质企业进入上游、原油进口权放宽等方面，中央企业、地方国企、民营及港资企业等均可自主进口购买天然气，而中间的管输环节，仅收取合理的固定利润，管网公司将不再经营销售业务。政府在天然气价格中的干预力度将越来越弱，供求关系将成为影响天然气价格的决定性因素。
在资源供应主体多元化和管网独立的基础上，国家将逐步放开下游用户自主选择供气商的权利，开放次序首先是城市燃气企业、天然气发电厂和冷热电联供能源站、大型工业企业、LNG/CNG燃料供应商等大规模工业用户，其次是城市燃气领域一定消费规模的非居民用户。
天然气购销模式将向多元化的方向发展。对具有一定规模的天然气终端用户，可以自主选择供气商，甚至自主选择购买国外资源，选择权和议价权增大。对于上游供气商来说，资源获取成本将成为其在市场竞争中立足的决定性因素。
天然气市场投资涵盖上中下游三个市场，目前上游气源勘探、开采和进口，仍然由“中字头”的企业主导，可以说基本是国内几大石油石化公司垄断，没有过多的选择。所以目前国内可以投资的主要是中游与下游企业以及设备制造业。。
目前在香港市场的天然气行业上市的代表性公司主要有：
设备行业龙头企业中集安瑞科；
管道与销售的中下游：昆仑能源、中石化冠德、华润燃气、中国燃气、新奥能源、港华燃气及其它小型油气分销公司如天伦燃气、中油燃气等；
中集安瑞科（HK.03899）
目前安瑞科的能源装备板块涉及天然气（包含煤层气、焦炉气等）的上、中、下游，不光卖设备，还包括工程设计，项目总承包等业务；当然目前主要产品设备是以气体、液体运输车及储罐等为主，但想通吃这个产业链的扩张很明显，而且也有这个能力，这在一定程度上可以减少因某个业务萎缩造成业绩大幅下滑，但对公司整体的管理能力则上升不止一个档次，上次出现收购南通失败我想公司管理层是有很大问题需要检讨的。 面对这么多业务要简单判断安瑞科能源板块业务会如何是比较困难的，但大方向是可以把握的，就是LNG整体需求上去，安瑞科的竞争力又比较强，所以业绩也会显著提升
昆仑能源（HK.00135）
昆仑能源业务涵盖上游勘探、中油管道及接收站储运与液化工厂 和下游的燃气分销等。上游比重已经微不足道，未来很可能剥离；核心的盈利资产是占60%的陕京线管道，其盈利能力超过总盈利水平的三分二；而并购的昆仑燃气后业绩也似乎有上升趋势。接收站目前仅保持微利，液化厂则处于亏损状态，尽管占比不高。
昆仑能源16年中期就净利28.9亿，其中管道20.9亿，考虑到管道资产稳定的盈利水平，其它变量不大的话，我相信全年50亿港币以上应该大概率的事情。目前仅470亿港币的市值实在是低估了。但最大的风险在于目前天然气改革的方向是降低管道的输气费用，一旦出台方案低于预期，对昆仑能源的盈利影响不大的话，相信有较大的上升空间，不凡静观其变。
中石化冠德（HK.00934）
冠德作为央企中石化的下属公司，主营能源的储运业务，于15年收购母公司的榆济输气管道业务，因此也涉及到天然气的中游业务。不过可惜的是收购前的管道盈利水平良好，但收购后却大幅下降，令公司形象受损，股价持续下跌。但冠德并非单纯的天然气中游公司，其业务包含较大体量的储运业务，盈利及现金流都不错，目前估值也低，因此一旦管道盈利能力有较大恢复的话，相信市场会另眼相待。
华润燃气（HK.01193）
华润燃气，主营城市燃气分销，属于老牌的央企，介入天然气市场较早，因此占有的地盘最好，都在经济比较发达的城市，在特许经营权的保护下，比业绩持续上升，但估值也持续高于同行业，目前估值不低，16年预期在18~20倍市盈率之间，吸引力不足。
中国燃气（HK.00384）
中国燃气的主要股东结构包含国企北京控股、富地石油、主席刘明辉及韩国SK等，各方势力均衡，不容易受一方单独操控；公司竞争力突出、管制良好、发展迅速。即使在15年度受到国内经济放缓和油价持续走低的影响尤其在油价持续大幅下跌的背景下，核心盈利（扣除非经常性损益）仍然保持可观增长，实属不易，体现了公司良好的管控与营运能力。
公司估值合理，现时股价对应16财年的市盈率在13~16倍之间；实属稳健投资的良好选择，但是短期内行业整体仍然要看天然气行业的改革力度与影响与油价变动对行业需求的影响。
新奥能源（HK.02688）
新奥主营也是城市燃气的分销，比较典型的民企，乘着过去天然气行业的高速发展的东风，公司高效决策，迅速跑马圈地，业绩突飞猛进，而股价更是过去几年的大牛股，10倍股；虽然业绩在15财年由于行业需求下降等放缓，同时收购大股东的北美亏损业务受到质疑，股价承压，不过新奥仍然体现了极大的竞争力，尤其是能够获得一般民营企业难以获得的需国家发改委核准建设的天然气接收站（目前由母公司主导）及天然气进口权，透过进口低成本的液化天然气，新奥能源具长远降低成本的最大潜力。
16年中期纯利按年增长29.3%至15.9亿人民币，每股基本盈利1.47人民币，现时约39港币的股价对应16财年的市盈率在10~12倍之间，估值合理，值得关注。
港华燃气（HK.01033）
大名鼎鼎的香港中华煤气所属控股公司，公司治理值得信任；不过在经历了中国大陆天然气市场的高速发展后，近几年也过于保守，新获项目较少，加之冗员严重，背负较高成本，估值一直在同行业中偏低，相信若没有实质性改善，将在竞争中落后同行业，唯期待母公司伸与援手，注入资产。
除了以上这些大型的燃气公司之外，还有众多中小型的公司如中油燃气、天伦燃气、中裕燃气等。未来的下游分销格局向大公司集中的趋势越发明显，小型燃气公司在竞争中很明显处于下风，未来被兼并收购估计不可避免，因此从某一方面看，这些小型燃气公司的并购价值还是比较明显的，只是不知何时会发生。
