作者：港股控李岳峰
金斯瑞1548是基因业的特殊龙头，一边卖水一边淘金，最近翻倍之后这个价格就是底部，接下来催化剂：
1、业绩继续靓丽，业绩数据就是王道，连续的业绩亮了会成为市场焦点。2016年净利坊间估算约2亿港币，且未来5年CAGR30%以上，Cash Flow远好于净利润，有现金9.4亿港币，几无负债， 毛利率68%，净利率25%，ROE25%，R&D占比8-10%。行业方面，基因合成，生物药临床前研发等行业本身的增长可能在加速增长，生物药/基因药的时代刚刚开始，行业规模必然是越来越大的，1548作为行业龙头必然收益于行业增长和行业集中度提高的历史进程。
2、市值80亿港币后大概率进指数进深港通（因为其20-30亿港币市值的都有能进指数的了，加上金斯瑞是稀缺的基因行业）。进了深港通就是半个A股，A股同类公司几百倍PE。
3、人民币贬值的风险就是1548的机会，因为1548是收美元收入、付人民币成本，这种好东西太稀缺，能充当特殊时期的救命稻草。
4、现有基因业务30%-50%的净利润增长，且有持续性，给30倍2017年PE不为过，那现有业务的估值就能达到78亿港币，所以现在的市值46.8亿港币还低估了现有业务价值，更不用说新业务的价值完全没包括了，因为香港是滞后市场，要等到明年或者后年新业务逐步有利润了才会给估值。
5、现在看得见的新业务生物酶，明年一两亿收入，三年做到六七亿收入，额外增加一亿多利润，这是奖品都还没给估值。
6、还有现在还看不见的其他潜在基因业务拓展，基因业是未来30年最热门行业，是千亿万亿大行业，里面肯定很多拓展机会，金斯瑞在卖水给生物药新老巨头这些淘金者的同时，本身也可以在这巨大金矿场里面，可能捡到差异化的金子，所以1548既是卖水者也是淘金人，行业最好，大风吹。投资1548，从卖水的角度看，是分享基因业未来30年的增长，而如果万一1548自己淘到超级金矿，那就是锦上添花了。我们最近翻了很多美股，美股的基因公司几乎都在亏损的研发阶段，而为他们服务的1548已经在赚2亿港币的利润了。
7、与IPO基石股东华润的合作，个人猜测是不是未来一两年也有可能逐步取得进展。
8、账上9.4亿港币的现金、安永的严格审计、KBCP和华润作为股东，都为1548提供了安全边际和诚信背书。
9、接下来公司密集路演和调研活动，外资大行开始关注，市场的认知程度和深度会展开，促进估值提升。
10、最近读书，穿越历史回顾了1950年代的美国股票，很有意思，当时热门的化学股是30倍甚至更高的市盈率，后来随意化学行业的逐步成熟市盈率下降。基因行业刚刚萌芽刚刚开始，而且是未来30年最热门的行业，为什么不能给30倍PE？就是1倍PEG？如果是A股，对比之下，金斯瑞应该是100倍以上PE就是近200亿人民币以上的市值，参考A股溢多利的估值水平。对于港股，离岸市场的滞后思维很可能一时没给，但如果我们认同港股定价权逐步由大陆资本主导，逐步靠近30倍PE可以预期。从企业的内在本质估值看，金斯瑞利润的确定性成长每年年均30%，加上可以拓展的新业务和想象空间，30倍三年后就变成了15倍，到时候却仍然可以期待30%的增长，因此也合理。另外，金斯瑞几乎全部符合《怎样选择成长股》的优质股票特征；美国历史上那些股票，长期地，分别有涨了十倍、百倍、千倍的，当然这奇迹程度需要天时地利人和运气等全方面配合，也不一定是1548，需要大胆假设小心求证，但在基因业里面找牛股是对的。
11、投资方法论：投资永远是在矛盾中前进的，任何公司永远是不完美的，不然它早就已经涨了一百倍了。投资就是走钢丝，你仔细盯着这钢丝的每个瑕疵每个分子，那这更关键的风向和方向你都看不到了，那就很危险！
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