香港上市监管架构谘询文件引发市场极大回响，资深证券业人士向财华社，分享了他对谘询文件的精辟意见。以下是他的分析文章：
香港证监会最近提出的“上市审批改革”到底是优化及巩固香港国际金融中心地位的改革，抑或是开倒车自毁长城？
1988年专家研究报告（Ian Hay Davison Report） 中就企业在香港上市的审批及监管架构和制度，首倡两级制 - 即前线审议批核工作由香港交易所负责，而香港证监会作为法定机构则掌控后防监管权力。2002年证监会第一次尝试接收交易所的上市审批权，结果专家报告在2003年再次确认行之有效的上市审批及监管两级制。
历来香港模式的成功在于自由市场主导，而监管机关则负责谘询各界，制定及执行确保市场公平、公正及公开运作的法规。关键正是在市场推广及监管两方面取得平衡 ：一方面避免过于严苛的监管而窒碍正常的业务营运，另一方面亦要保障投资者利益。这便是由交易所负责上市审批及由证监会负责监管，两个机构相互平衡之两级制的精神所在。
环顾目前国际金融市场，採取“监管为本”的包括英国及中国大陆；採取“披露为本”的包括美国及澳洲等。香港可以说是“披露为本，平衡监管”。英国自2000年将上市审批权交由其证监会处理至今，选择在当地上市的企业数目一直萎缩。
事实上，自2003年至今，特别是在 2012、2013、2014 及 2015 年，香港在全球金融市场的企业上市集资的成绩都是连续位于前茅。面对国际各国各个交易所的激烈竞争，香港交易所能够脱颖而出的结果绝对不可能是侥倖，而且亦著实得来不易。
这次的“上市审批改革”，证监会在公众谘询文件中一再强调将会仍然维持与交易所并行的两级制度，但在其建议改变的上市监管架构中，新增的（8人）上市政策委员会及（6人）上市监管委员会，却明显地大大加强了证监会的参与。结果是港交所上市部门将受制于新委员会（包括决定他们未来的升职加薪），而现有的交易所（28人）上市委员会最终将难免被架空。
这个改变最令人担忧的地方在于在新的监管架构下，未来香港的上市集资，将会由“披露为本、平衡监管”步向“监管主导”，过去十多年来行之有效的上市审批及监管两级制将顿然失衡失效。
我们对权力斗争没有兴趣， 亦并非什麽既得利益者。事实上，我们支持证监会因应市场变化而制定法规以监管、取缔任何违法违规的行为。但我们强烈反对任何违背自由市场精神而引致失衡的政策。我们宁愿冒被秋后算帐的风险而选择发声，是因为担心香港得来不易的金融中心地位将会成为历史。
令人疑惑的是国家中央政府正研究将A股上市的审批权逐步由中国证监会转移到各交易所，务求提升市场竞争力的同时，香港这边厢却有在开倒车的危险。
另外，这次“改革”的谘询文件说明谘询的限期是今年9月16日。可是证监会行政总裁早于8月5日却召开记者会强调“没有Plan B”，表明会将新上市监管架构方案坚持到底。这令人更疑惑证监会所谓谘询的诚意！
