巨腾（03336-HK）去年全年收及按年减少6.6%至89.36亿港元，不过受惠於金属机壳需求的增长，集团的毛利率按年增加2.4个百份点至21.3%，带动整体EBITDA按年增长17.4%至22.20亿港元。
集团收入下跌受到整体个人电脑出货量下滑的影响，惟集团產品结构及客户佔比的调整带动集团的收入降幅相对较慢，同时维持稳定的市场份额。特別是Microsoft Surface Pro系列的销售情况良好，评价普遍优於主要竞爭对手Apple的iPad Pro，带动金属机壳、二合一电脑机壳等需求增长。管理层预期金属外壳的销售佔比将进一步提高至五成左右的水平，有助集团维持较高的毛利率。
受到二合一电脑推出的带动，笔记型电脑及平板电脑的需求增长预期继续放缓，主要是三者之间的替代效应，对集团收入来源有一定的负面打击。但值得留意的是，Microsoft於一月份中下旬不再支援Win 8及IE 11以下的瀏览器，将间接提高升级需求及Surface Pro的销售量，而我们相信趋势及影响将逐步蔓延至个人用户，並对集团在二合一电脑的销售有正面影响，部份抵销笔记型电脑及平板电脑销售下跌的影响。
高低位计集团股价反弹超过四成，主要是基於较早前市场对其业务及毛利本身过份悲观，因此带动较快的反弹，惟短期超买带来的回吐压力较高，建议回落至3.50&ndash；3.60港元左右进场。
