（来源：长江镍业网）
长江现货1#镍均价报120400元/吨，单日下跌150元，与硫酸镍31200元/吨、氯化镍38500元/吨双双持平形成鲜明对照，纯镍与镍盐的双轨定价背离在10月13日进一步加剧。值得留意的是，这已是纯镍连续两日走弱而镍盐纹丝不动，背离的持续性正在挑战市场对镍系品种共同的定价框架。与此同时，长江现货1#镍对沪镍2611合约的升水收窄至1740元/吨，较10月12日的1840元/吨回落100元，期现结构的边际松动正在释放变盘信号，市场目光重新聚焦于12万关口的多空分水岭。
双轨背离的根源在于定价逻辑的深度撕裂。纯镍受到印尼湿法项目集中放量及不锈钢压价双重拖累，估值中枢持续承压；镍盐则因电池级硫酸镍长协订单钝化、下游备货节奏平稳而维持刚性，两端定价互不连通。这种撕裂直接反映到期现价差上：当现货升水从1840元/吨收敛至1740元/吨，此前由供应扰动与挤仓预期支撑的溢价正被持续削弱。同期沪镍2611合约最新价格118660元/吨，较昨结118640元/吨微涨20元（更新时间：11:30），成交81939手、持仓140080手，资金在11.87万关口贴身肉搏，多空均未形成压倒性优势。伦外镍方面，伦敦期货收盘价15630美元/吨，较昨收15700美元/吨下跌70美元，持仓245215手，内外盘走势的劈叉进一步压缩了跨市套利空间，使得国内期现重定价的独立性增强。
综合来看，现货升水收窄与双轨背离并存的格局，揭示出镍市当前"上有供应放量压制、下有成本与长协托底"的夹板状态。若后续印尼投放节奏不改、不锈钢排产继续偏弱，纯镍对镍盐的贴水逻辑或进一步固化，期现重定价将沿着升水收敛的方向推进。反之，若伦外镍库存出现集中去化或宏观情绪转向，12万关口的拉锯也可能快速向单边突破。后续需重点关注沪镍2611持仓变化与伦外镍收盘价能否守住15500美元/吨附近，这两组信号将决定镍价短期是延续收敛还是重拾弹性，也为现货企业的套保节奏提供方向指引。
CCMN长江有色网讯 小江
