（来源：长江镍业网）
沪镍2611合约最新价格118660元/吨，较上一交易日结算价118640元/吨上涨20元，盘中最高触及118910元/吨、最低下探117800元/吨，围绕11.87万关口展开窄幅拉锯；单日成交81939手、持仓140080手，资金沉淀规模仍处高位，多空在关键整数位前互不相让（更新时间：11:30）。截至午间，沪镍2611合约的持仓量较10月12日的143871手小幅回落，但14万手量级依旧构成沉重的筹码压顶，显示分歧远未消解。
从资金结构看，高持仓与低波动的组合往往预示着变盘临近：当价格被限制在117800至118910元/吨、不足1100元的区间内运行，而持仓维持14万手量级，说明多空双方均在积累头寸而非平仓离场。与之呼应，伦外镍伦敦期货收盘价15630美元/吨，较昨收15700美元/吨下跌70美元，持仓245215手；内外盘涨跌互现的劈叉，令沪伦比值与跨市套利窗口同步收窄，进一步锁死了单边突破的动能。现货端则为这场博弈提供了锚——长江现货1#镍均价120400元/吨（跌150元），对沪镍2611升水1740元/吨，为期货提供约1.5%的贴水保护，使空头在11.8万下方的打压缺乏现货层面的呼应。这也解释了为何在伦外镍回落70美元的背景下，沪镍2611仍能在118660元/吨附近稳住：现货升水构成的缓冲垫，让期货下方空间被反复夯实。
总体判断，沪镍2611合约正处于"高持仓、窄波动、弱方向"的临界状态，14万手筹码压顶之下，任何边际驱动都可能被放大为单边的方向突破。多头依仗的是现货升水与成本支撑，空头依托的是印尼供应放量和不锈钢需求偏淡，双方在没有新增催化剂前难分高下。后续需重点关注持仓能否有效下降以释放风险，以及伦外镍收盘价在15500美元/吨附近的防守力度，这两者将直接决定沪镍2611能否守住11.8万关口，并为下一阶段的方向选择定调。当前镍市并不缺乏故事，缺的是能打破均衡的增量信息；在持仓见顶回落之前，12万关口附近的拉锯或仍将延续数个交易日。
CCMN长江有色网讯 小江
