来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
现货方面：LME锌现货升水为-2.91美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-180元/吨至24530元/吨，SMM上海锌现货升贴水-50元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-195元/吨至24535元/吨，广东锌现货升贴水-90元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-180元/吨至24490元/吨，天津锌现货升贴水-90元/吨。
期货方面：2026-06-22沪锌主力合约开于24800元/吨，收于24770元/吨，较前一交易日-80元/吨，全天交易日成交70666手，全天交易日持仓96553手，日内价格最高点达到24870元/吨，最低点达到24590元/吨。
库存方面：截至2026-06-22，SMM七地锌锭库存总量为27.52万吨，较上期变化0.72万吨。截止2026-06-22，LME锌库存为123450吨，较上一交易日变化-325吨。
策略分析
传统消费淡季，下游开工率环比回落，社会库存缓慢增长，但锌价在矿端的支撑下表现抗跌。海内外矿端TC仍处于下滑通道不改，Dugald River最新中标价格-120~-130美元/干吨，玻利维亚局势动荡造成锌精矿运输受阻，虽然青海地震对当地矿山暂无影响，但矿端的扰动依旧存在。国内冶炼厂原料库存处于较低水平，冶炼厂对矿端依旧存在采购的积极性。6月部分冶炼厂常规检修，当前评估检修规模并不大，但随着综合冶炼亏损的扩大，检修范围扩大的概率在增加，矿端对锌价支撑力度开始显现作用。当前淡季缺乏突破上涨驱动力，但回调依旧具备买入保值性价比。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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