2025年上半年再生EPS价格跌多涨少，整体价格重心下跌为主，其价格变化主要是受基本面偏弱及替代品价格下跌影响。预计下半年再生EPS市场或先涨后跌，但涨跌幅度有限。
上半年再生EPS价格整体价格下跌为主，传统旺季不涨反跌
2025年上半年国内再生EPS市场价格跌多涨少，整体价格下跌为主，传统旺季价格不涨反跌，和2024年上半年价格走势不一致，且价格波动区间较上年同期有所拓宽。2025年上半年，广东市场再生EPS大白颗粒均价为5625元/吨，较上年同期下跌了20.89%（见图1）。就2025年上半年而言，国内再生EPS价格跌多涨少，且下跌幅度大，因此整体价格重心下跌，上半年末价格较年初价格下跌。截至6月28日广东市场再生EPS大白颗粒收于5400-5600元/吨，该价格较年初下跌了5.17%（见图2）。
2025年上半年再生EPS市场运行的高点出现在2月中旬，价格达到5800-5900元/吨。春节过后，市场逐渐恢复，生产厂家受成本及对节后市场心态影响，低价惜售，价格试探性窄幅上涨。但随着市场恢复后，市场需求增速不及预期，整体市场呈现供大于求的局面，价格承压下跌，整体价格在4月下旬至5月中旬达到年内低点，为5400-5500元/吨。5月中旬后，天气渐热，加上包装厂生产有限，市场优质毛料不多，白料颗粒及茶色透明优质颗粒货源有限，一定程度上支撑再生料价格。市场优质料需求有所好转，成交略快。市场低价货源不多，商谈重心略涨。后期，虽需求偏淡，但成本支撑力度不减，价格僵持整理为主。
上半年再生EPS市场价格变化与市场基本面有直接关系，替代品价格对再生料影响力有所减弱。
需求疲软，是影响市场价格变化的直接原因
需求疲软，供需矛盾突出，是影响上半年再生EPS市场最重要的利空因素。需求释放缓慢，疲态难改，再生市场整体呈现供大于求的局面，拖拽再生料价格。春节后市场逐渐恢复，但恢复不快。2月上旬生产厂家受成本及对节后市场心态影响，低价惜售，价格试探性窄幅上涨，成交不多。而随着市场复工人员增加，生产厂家逐渐生产，整体货源供应相对充裕。但需求端恢复不及预期，释放有限。据国家统计局数据显示，新开工面积、施工面积以及竣工面积均延续同比下降的趋势。板厂订单缩减，部分板厂反映订单不及上年同期一半水平。受成本及利润影响，下游厂家对高价货源接受度不高，压价采购。再生业者心态不佳，生产厂家为出货让利降价。
直至5月中旬后，炎热多雨天气叠加包装厂生产有限，市场优质毛料不多，白料颗粒及茶色透明优质颗粒货源有限，一定程度上支撑再生料价格。市场优质料需求有所好转，成交略快。市场低价货源不多，商谈重心略涨。而随着高温雨水天气增加、农忙时节等因素影响，市场毛料回收有限，低价毛料不多，一定程度上支撑再生料价格。市场低价货源有限，6月普通茶料低价货源减少，价格略有上涨。
新料价格下跌，利空再生料市场，再生料在挤塑板材方面对其替代性仍在
新料GPPS下游也可以用作挤塑板材，和再生EPS具有一定的替代关系，新料GPPS的价格变化会一定程度上影响再生EPS的需求和价格。对新料GPPS来说，上半年原料价格持续下行，利润修复驱动生产企业积极开工，国产GPPS供应稳定性增加；然而外贸环境复杂多变，需求端不及预期，行业供需承压，价格跟跌原料市场呈现弱势下滑的运行态势，价格水平一度下滑至过去5年低位。上半年，普通级透苯均价在8554元/吨，同比跌12.07%。新料价格下跌，一定程度上利空再生EPS需求。但目前新旧料价差处于相对宽的水平，对下游板厂而言，再生EPS颗粒特别是白料有较大价格优势，下游板厂采购再生料积极性略好，再生料对新料存一定的替代性。截至6月29日，上半年新旧料价差均值为2208元/吨，同比增加14.70%。
预计下半年再生EPS市场价格先涨后跌，涨跌幅度有限
展望下半年，影响再生EPS市场运行的因素仍集中供需基本面的变化及替代品新料GPPS525的价格走势。
传统旺季需求有所好转，但好转有限，上涨提振力有限
对下半年而言，供需情况仍是影响市场的主要因素。供应方面，受上半年再生EPS偏淡行情影响，生产厂家灵活控产，以减少库存压力，加上7月、8月高温天气影响，毛料回收有限，预计市场货源新增有限，但加上库存累积，预计整体货源供应尚可。7-8月市场处于传统淡季，高温雨水天气较多，工地作业受限，板厂需求减弱，或拖拽再生料价格。而随着传统旺季到来，预计下半年9-10月需求有所好转，对价格有所提振。但房地产经济复苏缓慢，短期很难对市场需求有明显提振。且板材厂家当前资金回笼有限，采购心态谨慎，需求提振有限，价格难有明显上涨。而到11、12月传统淡季，市场需求将会逐渐减弱，或将拖拽再生料价格。但市场毛料有限，价格处于历史地位水平，下跌空间有限，一定程度上支撑再生料价格
新料GPPS525或反弹后震荡回落，难对再生料价格起到强有力的拉动
成本端，下半年原料苯乙烯或呈现底部修复反弹后震荡回落态势，上游苯乙烯对GPPS市场的驱动力或先强后弱。供需端，传统需求淡季，下游对原料新单接货不畅，订单缩量，采购需求不畅；三季度末至四季度上，随着传统需求旺季的到来，买盘需求或逐步回升，对GPPS市场价格形成一定支撑。供应端来看，三季度有新项目部分投产落地，普通料牌号货源供应保持相对充足的态势；四季度，检修企业复工，生产企业负荷预计提升，供应端压力再起。综合来看，国内GPPS市场价格呈现底部反弹后震荡回落的运行趋势，难对再生料价格起到强有力的拉动。
再生EPS市场价格具有一定的季节性特点，预计9月、10月存上涨可能
再生EPS市场具有一定的季节性特征，下半年上涨时期主要是集中在9月、10月。7月、8月市场处于传统淡季，需求偏淡，或拖拽价格。9月、10月为市场传统旺季，需求好转，提振价格，上涨概率较大。而至11月、12月，市场进入传统消费淡季，需求逐渐减弱，价格存下跌可能性。结合需求释放情况及新料价格走势，预计今年下半年再生EPS市场基本延续季节性波动规律，9月、10月市场仍存一定上涨可能性，但上涨幅度有限。
综合上述分析，卓创资讯预计下半年再生EPS市场先涨后跌，但涨跌幅度有限，需求及新料价格走势仍是下半年关注的重点。预计2025年下半年广东再生EPS大白颗粒价格运行区间或在5300-5800元/吨 ，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在10月份，低点或出现在12月份（具体价格预测参考图5）。
风险提示：需求端恢复不及预期、新料价格变化幅度，或影响再生料市场需求及价格走势。
