【策略报告】短期需求偏弱,关注锌硅反套机会
策略报告——
短期需求偏弱,关注锌硅反套机会
★套利策略参考
铝:
1)跨期套利,建议观望。核心逻辑在于:单边价格虽然有所下行,但需求十分疲弱,现货贸易环境受政策影响并不乐观,且下半年宏观风险扰动较多,可能会带来期货价格大幅波动,因此短期对于正套的操作建议可能仍以观望为主。
2)跨市套利,建议观望。核心逻辑在于:最近沪伦比有一定修复,当前位置看后续没有特别明确的方向,所以建议以观望为主。
3)单边,建议观望,关注长线逢低买入机会。核心逻辑在于:最近铝价有明显回调,但结合长期基本面和宏观逻辑,我们建议长线投资者可以关注逢低买入机会,不过短期保持观望为宜。
锌:
1)单边角度,建议关注回调买入机会。核心逻辑在于:7月供应大幅趋紧,后续需求或有修复驱动,社库去化预期渐强,但也需关注集中交仓和进口风险。
2)跨期套利,建议观望。核心逻辑在于:月差点位尚可但驱动不强,后续矿端恢复预期仍存在不确定性。
3)跨市套利,暂时关注内外反套机会。核心逻辑在于:供应趋紧下进口预期增强,加之内外反套点位已有些许回落,建议关注估值回落后的内外反套机会。
工业硅:
1)单边角度,建议关注反弹后的逢高沽空机会。核心逻辑在于:丰水期工业硅基本面进一步恶化,站在集中注销时间盘面需要通过大幅下跌消化天量的仓单库存,但短期注意宏观面扰动。
2)跨期套利,建议关注回调后的Si2411、Si2412反套机会。核心逻辑在于:11、12合约需要给到合适的价差帮助老仓单的消化。考虑原品质升水2000元/吨,421#与99#的现货价差500元/吨,意味着月差需至少拉至-2500元/吨。若考虑较差仓单如华东仓单的额外销货成本,则月差或拉至-3000元/吨以下。
★风险提示
产业供需或市场预对价差结构产生明显扰动。
报告摘要
研究员简介
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孙伟东——东证衍生品研究院有色首席分析师
从业资格号:
F3035243
投资咨询号:
Z0014605
(联系人)肖嘉颖——东证衍生品研究院有色分析师
从业资格号:
F03130556