摘要
PVC中性：PVC基本面供需表现双弱，7月检修规模环比增加，减轻上游供应压力，市场供应减弱。国内需求淡季，叠加出口气氛持续平淡，现货市场成交放缓，总体驱动不足，预计库存去化难度较大。关注出口端的波动，国内出口窗口持续打开有利于出口的改善，短期暂时观望。
烧碱中性：烧碱小幅上行。区域检修及降负提振市场心态，供应端对市场存一定支撑。非铝下游采买积极性有所提升，其余下游需求维持稳定运行，纸浆开工率也有所提升叠加粘胶短纤的开工率环比高位，需求支撑逐步凸显。预计现货价格环比回升，但上游库存同比偏高对价格仍有压制。
核心观点
■ 市场分析
PVC：
期货价格及基差：7月2日，PVC主力收盘价6120元/吨（+29）；华东基差-250元/吨（-29）；华南基差-160元/吨（-29）。
现货价格及价差：7月2日，华东（电石法）报价：5870元/吨（0）；华南（电石法）报价：5960元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-110元/吨（+15）；PVC华南-华东-50：35元/吨（-5）；PVC华北-西北-250：-40元/吨（+5）。
上游成本：7月2日，兰炭：陕西885元/吨（0）；电石：华北3090元 /吨（0）。
上游生产利润：7月2日，电石利润92元/吨（0）；山东氯碱综合利润220.5元/吨（+131）；西北氯碱综合利润：1040.8元/吨（0）。
截至6月28日，兰炭生产利润：-91.90元/吨（+27）；PVC社会库存：55.49万吨（-0.07）；PVC电石法开工率：79.32%（1.66%）；PVC乙烯法开工率：76.82%（2.29%）；PVC开工率：78.67%（1.83%）。
烧碱：
期货价格及基差：7月2日，SH主力收盘价2692元/吨（+31）；山东32%液碱基差-254.5元/吨（+0）。
现货价格及价差：7月2日，山东32%液碱报价：2692元/吨（+31）；山东50%液碱报价：1320元/吨（+20）；新疆99%片碱报价2400元/吨（0）；32%液碱广东-山东：185.0元/吨（-10）；山东50%液碱-32%液碱：202.5元/吨（+9）；50%液碱广东-山东：230元/吨（-20）。
上游成本：7月2日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。
上游生产利润：7月2日，山东烧碱利润：1183.0元/吨（+31）。
截至6月28日，烧碱上游库存：35.96万吨（-3）；烧碱开工率：84.20%（-1.30%）。
■ 策略
PVC中性。PVC基本面供需表现双弱，7月检修规模环比增加，减轻上游供应压力，市场供应减弱。国内需求淡季，叠加出口气氛持续平淡，现货市场成交放缓，总体驱动不足，预计库存去化难度较大。关注出口端的波动，国内出口窗口持续打开有利于出口的改善，短期暂时观望。
烧碱中性：烧碱小幅上行。区域检修及降负提振市场心态，供应端对市场存一定支撑。非铝下游采买积极性有所提升，其余下游需求维持稳定运行，纸浆开工率也有所提升叠加粘胶短纤的开工率环比高位，需求支撑逐步凸显。预计现货价格环比回升，但上游库存同比偏高对价格仍有压制。
■ 风险
PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。
