导语
上半年DBP市场价格先跌后涨，成本压力及供强需弱的基本面共同作用于市场。下半年，伴随着成本端下移的预期，DBP成本压力或持续减弱，加上需求改善空间或整体有限，下半年DBP市场或高位运行后震荡下跌。
上半年国内DBP市场整体呈现先跌后涨的趋势，其走势与我们在《2023-2024中国增塑剂行业年度报告》中预测的基本一致。2024年1-6月份，河南市场DBP均价为9089元/吨 ,较2023年同期上涨182元/吨，涨幅2.04%。6月26日河南市场DBP收于9175元/吨，该价格较年初下跌了75元/吨，跌幅0.81%。
2024年上半年，以河南地区为例，DBP市场运行的低点在3月底，价格在8650元/吨。首先，节后下游多数集中在2月下旬及3月初复工复产，需求恢复速度相对缓慢，加上部分下游订单情况欠佳，采购积极性不足，需求表现低于市场预期。另外原料正丁醇连续下跌，DBP成本端明显下移，因此市场价格持续下跌至上半年低点。进入4月份后，下游订单情况改善，加上PVC鞋材等制品企业进入传统生产旺季，需求较前期有所改善，市场价格区间波动为主。5-6月份，原料正丁醇供应缺口逐步扩大，尤其是6月中上旬，推动价格震荡上涨，成本端支撑明显增强，DBP价格在也6月中旬达到上半年的高点9600元/吨。但6月下旬后由于下游对高价抵触，成本传导阻力较大，加上成本支撑减弱，市场再度转入下跌周期。
成本端支撑整体增强，原料正丁醇影响显著
上半年成本是影响DBP市场价格走势的关键因素，尤其是正丁醇。DBP其原料主要包括正丁醇及萘法苯酐等，2024年上半年原料市场均呈现震荡上行走势，涨幅不一，对DBP的成本支撑有所增强，一定程度上驱动DBP市场价格重心上移。上半年期间正丁醇呈现先下跌后上涨的走势。春节前后市场高位运行，3-4月份市场跌势为主，二季度后半段正丁醇翘尾反弹。2024年1-6月，江苏正丁醇均价为8537元/吨，较去年同期上涨13.22%。至6月26日，江苏正丁醇收于8975元/吨，较1月2日收盘价上涨2.28%。另一原料苯酐市场上半年整体呈现低位缓慢爬升的趋势。2024年1-6月份，华北萘法苯酐市场均价为7346元/吨，较去年同期下跌4.91%。6月26日华北萘法苯酐市场价格收于7425元/吨，该价格较年初价格基本持平。整体来看，上半年原料正丁醇对DBP价格走势影响仍较为明显，DBP价格仍主要跟随原料正丁醇波动，市场走势与正丁醇基本保持一致，DBP自身的话语权保持弱势，成本主导性依然偏强。
供应增长但需求恢复力度较弱，DBP市场供需矛盾持续
目前，DBP行业仍处于产能过剩局面，生产企业多按需生产，年初在未来需求存增长预期下，工厂生产积极性较高，主流工厂开工负荷维持高位，1月DBP行业开工达到51.72%，较去年同期提升10.85个百分点，产量在5.22万吨，较去年同期增加1.21万吨。此后除5月份外，DBP月度产量较去年同期均有不同程度下降，主要是年内需求恢复低于市场预期，下游订单情况欠佳，尤其是华南区域内PVC鞋材工厂。下游用户对高价原料抵触，DBP工厂出货压力较大，生产积极性下降，主力工厂装置停车及降负荷运行现象增加，并加速了3月份DBP价格的下跌。1-6月DBP产量达到27.69万吨，较去年同期增长0.94万吨，上半年供强需弱的局面对DBP价格的上涨存在抑制作用。
下半年DBP市场或呈现高位震荡后下行趋势，价格重心或继续下移
成本波动及需求端表现仍是影响下半年DBP市场走势的重要因素，尤其是原料正丁醇。
成本端来看，预计下半年正丁醇先高位横盘后下跌的可能性大，三季度或高位运行，四季度或出现加速下探。下半年江苏正丁醇价格运行区间或在6500-10000元/吨，根据供需变化来判断，下半年正丁醇高点大概率出现在7-8月份，低点或出现在12月份。下半年苯酐或先跌后涨再回落。具体来看，7-8月需求淡季下，苯酐市场或弱势运行；9-10月成本及供需存利多支撑，苯酐市场或低位反弹；11-12月供需双增，但同时是下游传统淡季，需求改善空间或受限，苯酐市场或趋弱运行。预计2024年下半年华东邻法苯酐价格区间在7500-8500元/吨，价格高点出现在9-10月份，在8500元/吨左右，价格低点出现在12月份，在7500元/吨左右，高低端价差在1000元/吨附近。因此结合正丁醇及苯酐下半年走势来看，成本端对DBP价格支撑作用不足。
其次需求端，下半年需求虽存改善预期，但改善空间或整体有限。具体来看，高温天气下，7月-8月中旬，部分下游PVC鞋材等行业开工负荷或依旧不高，需求端表现偏弱；8月下旬开始，伴随金九银十来临，下游PVC鞋材等行业平均开工负荷率或有所提升，需求端将有所改善，但华南地区由于对邻苯类增塑剂在终端制品中用量上或存一定限制作用，对DBP需求增加或有限；11-12月份，下游PVC鞋材等行业处于传统生产淡季，对原料采购力度下降，DBP需求端或转淡。整体来看，下半年需求端对DBP价格提振作用有限。
DBP价格波动具有一定的季节性特征，下半年来看，三季度或呈现高位震荡趋势，价格重心下移空间或有限，尤其是9月份受到消费旺季的加持市场或维持高位运行。四季度随着下游用户逐渐进入生产淡季，市场出现下跌的概率较大。卓创资讯对《2023-2024中国增塑剂行业年度报告》中关于DBP下半年的趋势预测进行略微调整，预计下半年DBP市场或高位运行后震荡下跌，整体呈现前高后低趋势。其中下半年主流价格运行区间预计在7100-9800元/吨，根据季节性规律判断，下半年的高点大概率出现在7-8月份，低点或出现在12月份。全年DBP均价预计在8700元/吨，较去年下跌399元/吨，跌幅4.39%。
文|郭梦奇
来源|卓创资讯
