策略摘要
废电瓶供应矛盾传导至锭端，再生铅减产氛围扩大，供应问题支撑铅价，铅蓄电池市场消费变化不大，下游企业按需采购，但仍需关注铅锭进口情况和市场资金情绪的变动，短期建议高抛低吸的思路对待。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-49.73美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为18725元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至100元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至-45元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至-20 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-45元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为11550元/吨，废白壳较前一交易日持平为10675元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至11075元/吨。
期货方面：6月25日沪铅主力合约开于18890元/吨，收于18885元/吨，较前一交易日涨40元/吨，全天交易日成交131436手，较前一交易日减少74342手，全天交易日持仓92512手，较前一交易日减少5958手，日内价格震荡，最高点达到18970元/吨，最低点达到18750元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于18995元/吨，收于19185元/吨，较昨日午后收盘涨300元/吨，夜间震荡。
近期海外铅锭库存下滑，国内下游基本维持刚需采购。供应方面，铅冶炼厂原料供应紧张，原料加工费维持低位。再生铅冶炼厂受原料供应不足等因素影响，部分地区减产，供应问题支撑铅价。消费方面，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，各大企业开工情况尚可，其他中小型企业维持以销定产状态。随着铅蓄电池消费旺季的逐步来临，后续下游开工和订单情况或将回升。
库存方面：截至6月24日，SMM铅锭库存总量为6.05万吨，较上周同期减少1.37万吨。截止6月25日，LME铅库存为223525吨，较上一交易日减少425吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
