策略摘要
锌市场基本面供需双弱，矿端紧缺逻辑延续，短期内冶炼厂原料库存低位的情况较难缓解，预计锌锭产量维持低位，锌价下方存一定支撑，但下游逐步进入消费淡季，市场需求转差，短期建议以高抛低吸思路对待。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-58.09 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降140元/吨至23490元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至-110元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降120元/吨至23520元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-80元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降130元/吨至23500元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至-100元/吨。
期货方面：6月25日沪锌主力合约开于23805元/吨，收于23660元/吨，较前一交易日跌110元/吨，全天交易日成交171613手，较前一交易日减少11522手，全天交易日持仓87765手，较前一交易日减少4275手，日内价格回落，最高点达到23920元/吨，最低点达到23535元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于23745元/吨，收于23760元/吨，较昨日午后涨100元/吨，夜间价格震荡。
锌市场基本面维持供需双弱格局，锌价震荡整理为主。供应方面，国产锌精矿加工费达到近年新低，国内冶炼厂原料供应偏紧，且考虑到目前冶炼维持亏损，炼厂生产积极性较低，据SMM调研，7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修。消费方面，传统消费淡季背景下，下游企业基本按需采购为主，观察后续宏观利好政策对消费的刺激情况。
库存方面：截至6月24日，SMM七地锌锭库存总量为19.38万吨，较上周同期减少0.31万吨。截止6月25日，LME锌库存为240200吨，较上一交易日减少200吨。
■策略
单边：中性。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
