【导语】2024年不锈钢整体震荡运行，近期行情出现连续性下滑，价格重心有所下移。预计不锈钢自身供应压力将持续存在，而需求存继续减弱预期，基本面持续承压运行，近期行情仍以承压运行的可能性大，重点关注8月份及之后，下游需求淡旺季转变下，不锈钢行情调整动力的变化。
年内不锈钢市场趋弱调整 近期市场跌势加速
2024年不锈钢市场整体呈现小幅震荡态势，价格重心波动有限。从图1中可以看出，不锈钢价格整体呈现小幅震荡态势，从全年各月度均价来看，振幅仅为1.84%，较2023年同期收窄10.86个百分点，从图2中可以明显看出各月均价波动幅度不大，这主要是基本面压力和成本居高相互博弈的结果。
不锈钢基本面压力从春节后的货源消化力度缓慢逐步向库存压力上升转变，供需压力上升增加了行情承压氛围。但春节假期过后，镍内外盘期货在有色金属整体趋强氛围带动下，期货盘面上行，带动以镍为代表的不锈钢原料不断跟涨，不锈钢成本上升的同时，也限制了行情下行空间。
值得关注的是，进入6月份以来不锈钢市场出现了连续性下滑，价格重心下移。从卓创资讯监测的数据来看，截至6月17日，无锡地区太钢304冷卷市场主流价格在14350-14650元/吨，月内累计下跌225元/吨，跌幅在1.53%。
整体来看，期货连跌与需求偏弱是市场压力的主要来源。进入6月份不锈钢期货开启连跌趋势，镍内外盘期货盘中价格重心下移也较为明显。受此影响，不锈钢现货市场担忧氛围上升，叠加传统消费淡季影响，终端用户接货积极性受限，货源消化不力又进一步增加了市场让利出货意愿，同时原料价格下滑也减弱成本支撑，共同带动月内价格的下行。
对于不锈钢后期行情走势，卓创资讯预计存在继续下行空间。主要受供需基本面压力预期持续较大，且成本支撑预计短期难振，在传统消费淡季的背景下，不锈钢后市或以承压运行为主。
短期供需压力持续加大 缓解机会或在8月份及之后
从供需波动情况来看，一季度不锈钢供需逐步向宽松转变，一方面受春节假期前后供应累积但需求进入季节性低点影响，另一方面受春节假期归来后需求启动持续不及预期拖累。二季度至今，不锈钢市场供应维持在相对高位，但需求跟进整体偏弱，市场供需差上升至94.98万吨，较去年同期上升16.38%；与此同时，上海期货交易所数据显示，不锈钢期货仓单库存增加至不锈钢期货上市以来最高水平的190483吨，同比增幅达476.44%。由此不难看出，目前不锈钢市场的整体供需压力水平。
对于后市行情而言，供需对行情产生影响的驱动力集中在业者对于后市可能发生的变化预期上，不锈钢供需基本面的预期仍以承压为主。考虑到随着国内工业品传统消费淡季影响的不断深化，不锈钢需求或难以实现有效改观，同时随着高温天气席卷国内大部分地区，户外施工方面的需求将进一步受限，共同减弱需求支撑。供应端来看，目前国内不锈钢生产企业整体生产较为正常，供应水平仍将维持在相对较高位置，因此供需基本面压力持续偏强。预计基本面压力缓解机会在8月份及之后，届时国内工业品市场进入传统消费淡季向旺季转变的阶段，不锈钢需求端支撑存在逐步回升的可能，或带动整体供需基本面压力的减弱，为行情的底部回升带来动力。
传统淡季碰撞原料压力，不锈钢行情反转的动力不足
工业品淡旺季的转变与市场价格的转变关系紧密，从不锈钢行情的变动趋势对淡旺季的转变也有一定体现。从卓创资讯监测的历年不锈钢行情变化情况来看，2010年至今6月份都存在较大的下跌概率，不锈钢市场价格6月份下跌概率上升至全年最高的86%。虽然从历年变化趋势中7月份下跌概率回升至43%，但回升动力多来源于原料镍主产区相关消息的影响和期货盘面的带动。目前来看镍期货已接近3月底的上一阶段低点位置，若无突发消息影响或难给不锈钢市场带来明显动力，并且镍供应压力持续居高，在不锈钢需求预期不振的情况下，镍市上行动力弱，或难对不锈钢市场形成利多带动。因此短期不锈钢市场行情反转的动力或不足。
从以上分析来看，不锈钢自身供应压力持续存在，而需求在消费淡季下存在继续减弱预期，基本面持续承压运行，尽管从历年变化来看7月下跌概率有所下降，但行情反转的动力或仍不足。因此预计近期不锈钢市场仍以承压运行的可能性大，重点关注8月份及之后，下游需求淡旺季转变下，不锈钢行情调整动力的变化。
