■ 要闻与重要数据
1. 5月份，规上工业原油产量1815万吨，同比增长0.6%，增速比4月份放缓0.7个百分点；日均产量58.5万吨。进口原油4697万吨，同比下降8.7%。1—5月份，规上工业原油产量8910万吨，同比增长1.8%。进口原油22903万吨，同比下降0.4%。原油加工降幅收窄。5月份，规上工业原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，降幅比4月份收窄1.5个百分点；日均加工195.2万吨。1—5月份，规上工业原油加工量30177万吨，同比增长0.3%
3. 俄罗斯拟于2025年9月前对石油超产作出补偿。
4、 英国宣布广泛对俄制裁,首次对俄影子油轮实施制裁。
投资逻辑
近期G7以及瑞士和会的情况显示，西方对俄罗斯的制裁可能进一步收紧，如英国计划打击影子油轮等，乌克兰也有可能加大无人机对炼厂码头等石油基础设施的袭击力度，类似的风险正在上升，不过只要印度、中国、土耳其等国家继续采购俄罗斯原油，俄罗斯石油出口大幅下降的风险不大，近期俄罗斯在途石油库存并未大幅增加，出口下滑主要是国内炼厂复产以及兑现欧佩克减产协议，因此单靠制裁本身推升油价的难度较大，除非制裁力度超预期。
■ 策略
单边布伦特运行区间75-90，地缘政治溢价挤出后，基本面表现弱于预期，欧佩克延长减产起到托底效果，油价偏弱但下跌空间有限。
