SHPGX导读：今年初以来，国际天然气价格大幅回落，主要消费区域需求疲软，LNG出口设施检修和计划外中断频发，加剧价格波动。展望后市，今年全球天然气供需整体处于宽松格局，预计天然气价格将维持弱势整理态势。
今年初以来，国际天然气价格大幅回落，主要消费区域需求疲软，LNG出口设施检修和计划外中断频发，加剧价格波动。展望后市，今年全球天然气供需整体处于宽松格局，预计天然气价格将维持弱势整理态势。
全球：天然气价格区间下移 亚欧价差维持正值区间
一季度，北半球冬季气温较为暖和，主要地区天然气库存处于高位，全球天然气价格波动区间下移。一季度，欧洲TTF期货价格平均为8.77美元/百万英热单位，同比下跌8.03美元/百万英热单位；亚太JKM价格平均为9.28美元/百万英热单位，同比下跌7.31美元/百万英热单位；美国Henry Hub价格（HH价格）平均为2.1美元/百万英热单位，同比下跌0.65美元/百万英热单位。4月以来，由于供应端计划外检修增加，推动欧亚价格回升，当前JKM价格在10.5美元/百万英热单位左右，TTF在9.5美元/百万英热单位左右。Freeport出口设施重启后，HH价格回升至2.3美元/百万英热单位上方。JKM继续保持对TTF的小幅溢价。一季度，JKM-TTF价差平均为0.52美元/百万英热单位，同比上涨0.75美元/百万英热单位。受澳大利亚高更LNG项目推迟重启影响，近日JKM-TTF拉宽至1美元/百万英热单位左右。
欧洲：天然气需求疲软 LNG进口放缓
一季度，西北欧天然气需求为545亿立方米，同比基本持平；4月需求环比下降27亿立方米，至123亿立方米。随着产业转移加速，2022年以来，欧洲工业用气需求出现结构性损失，预计今年欧洲工业用气需求有望小幅回升，但较2017～2021年五年均值仍低20%左右。虽然当前天然气发电成本低于煤炭，但整体电力需求较疲软，节电措施仍在继续，欧洲各国发电需求低位运行。预计今年欧洲天然气需求为4950亿立方米，同比小幅增长1.2%，有望扭转过去两年需求连续下降的局面，但增幅较为有限。
从LNG进口来看，近期欧洲LNG进口量持续下滑，咨询机构Rystad数据显示，一季度，欧洲LNG进口量为2853万吨，同比下降8.6%；4月LNG进口911万吨，同比下降达23.7%，降幅进一步扩大，预计2024年欧洲LNG进口小幅下降至1.17亿吨左右。
从库存来看，由于欧洲供需整体宽松，天然气库存维持高位。2024年取暖季结束时，3月底欧洲天然气库存为670亿立方米，储气率为58%，同比高3个百分点，较2017～2021年五年均值高17个百分点。5月13日，欧洲天然气库存为734亿立方米，同比高15亿立方米，储气率为64%，较5年均值高13个百分点。按照当前的注气速度，欧洲将于夏季提前完成90%的冬季储气目标。
中国：贡献全球主要需求增量 进口稳步增加
今年以来，随着经济稳步复苏，我国天然气需求延续增势。一季度，我国天然气表观需求为1073亿立方米，同比增长12.2%，增速较去年同期提高10.5个百分点。分行业来看，尽管房地产相关行业持续低迷，但太阳能板制造、电动车电池以及高端建材等中高端制造业将贡献主要需求增量，且城燃需求仍有上升空间。此外，国内液态槽车价格处于相对低位，LNG较柴油具有显著经济性，单位成本仅为柴油的一半，推动LNG重卡销量快速增加。1～4月，我国LNG重卡销量共计7.2万台，同比增长144%，占比32.8%，较去年同期上升20个百分点，交通用气需求有望快速增长，年均增量或达40亿立方米左右。预计2024年，我国天然气总需求同比增加270亿立方米，至4165亿立方米。
从进口方面来看，一季度，我国进口管道气179亿立方米，同比增长26%，增量主要来自中俄东线。预计2024年，俄罗斯通过中俄东线管道气供应将增加80亿立方米左右，中亚和中缅管道气进口预计基本持稳；全年管道气进口将增加80亿立方米至750亿立方米。一季度，低气价下推动第二梯队LNG进口增加，我国LNG总进口数量为1978万吨，同比增长20.8%。其中，从澳大利亚进口627万吨，同比增长17.5%，澳大利亚成为我国第一大进口来源国。由于新长协开始履约，以及新增接收站投产，预计今年我国LNG进口有望继续增加300万吨，至7432万吨。
美国：低气价抑制页岩气产量 LNG出口或小幅下降
今年以来，受低气价影响，对价格较为敏感的美国页岩气生产商开始战略性减产。据EIA数据，一季度，美国天然气产量为2917亿立方米，同比增长91亿立方米，较去年同期196亿立方米的增幅明显下降。美国天然气主要产区Haynesville和Appalachia产量均呈现明显下降趋势。从后市来看，因美国页岩气生产商期望的资产回报率高达15%，且不同产区的成本差别较大，在2.5～3.5美元/百万英热单位左右，加之一半左右的新增井口成本偏高，导致钻井活动放缓。如今年HH价格大部分在3美元/百万英热单位以下区间运行，EIA预计美国全年天然气产量为11514亿立方米，同比下滑148亿立方米。
需求侧，因暖冬天气抑制取暖需求，根据EIA数据，一季度，美国天然气总消费为2671亿立方米，同比下降48亿立方米。但受低气价支撑，叠加人工智能、数据中心等高科技产业拉动天然气发电需求，EIA预计，2024年全年美国天然气总消费将维持增势，同比增加44亿立方米至9225亿立方米。此外，今年美国LNG出口或出现小幅下滑。4月上旬，因故障及检修影响，美国Freeport出口项目3条生产线全部停运。根据咨询机构Rystad数据，1～3月，Freeport项目LNG出口量平均为97万吨，4月进一步降至44万吨，远低于去年下半年133万吨/月的平均水平，或拖累美国2024年LNG出口量同比下降。
预测：供需错位持续修复 气价维持弱势整理
2024年，世界经济增速趋于稳定，地缘政治冲突短期内难以平息，美国、俄罗斯等世界多个国家迎来政治大选，将进一步加剧全球能源市场的不确定性。总体来看，全球天然气需求仍具有增长空间，主要增量来自亚太地区。供应侧，北美和中东产量有望继续创新高，加之部分大型LNG液化项目将在2024年下半年集中投产，预计供需格局将趋向宽松，但区域市场分化明显，天然气价格将对市场变化继续维持高度敏感。
本文来源 | 石油商报
本文作者｜夏潇远 方焯 彭卿宥
