策略摘要
由于废电瓶等原料供应矛盾仍存，叠加中央环保督察，部分企业处于减产状态，导致锭端供应阶段性收紧，关注铅锭进口情况，短期建议逢低买入套保思路对待，谨防价格高位回落风险。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-50.13美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨100元/吨至18525元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为40元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降65元/吨至-230元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-230 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降65元/吨至-205元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨50元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨100元/吨至10900元/吨，废白壳较前一交易日上涨50元/吨至10025元/吨，废黑壳较前一交易日上涨50元/吨至10425元/吨。
期货方面：5月21日沪铅主力合约开于18890元/吨，收于18655元/吨，较前一交易日跌170元/吨，全天交易日成交145208手，较前一交易日增加27567手，全天交易日持仓81870手，较前一交易日减少421手，日内价格震荡，最高点达到19175元/吨，最低点达到18560元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于18730元/吨，收于18565元/吨，较昨日午后收盘跌90元/吨，夜间震荡。
近日铅市场下游企业刚需采购为主，散单市场成交寥寥。供应方面，短期内预计流入国内的进口矿难有增量，而国内铅精矿流通货源依旧偏紧，整体成交情况较为一般。原生铅方面，河南地区原生铅冶炼厂检修恢复后维持稳定生产；湖南地区受环保督察影响，开工率下滑。云南地区此前检修减产的电解铅冶炼厂尚未恢复。再生铅方面，安徽地区开工率下滑明显，主因部分炼厂设备故障叠加原料到货量较少有所减产。河南与江苏地区炼厂生产情况相对稳定。消费方面，铅蓄电池市场淡季态势延续，普遍以刚需采购为主。
库存方面：截至5月20日，SMM铅锭库存总量为7.85万吨，较上周同期增加1.16万吨，社会库存累积。截止5月21日，LME铅库存为206900吨，较上一交易日减少2525吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
