SHPGX导读：根据监测行业看制造业产量数据同比增长，企业用气需求依然稳定。然而，随着5月份国际LNG现货价格上涨及中亚管道检修等因素，可能改变国内天然气供应宽松局面。
4月份制造业采购经理指数（PMI）维持在扩张区间，显示制造业生产活动向好。根据监测行业看制造业产量数据同比增长，企业用气需求依然稳定。然而，随着5月份国际LNG现货价格上涨及中亚管道检修等因素，可能改变国内天然气供应宽松局面。
据国家统计局数据显示，4月制造业采购经理指数（下文简称PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，PMI仍在扩张区间，表明制造业生产活动继续保持良好发展状态。
据卓创资讯数据统计，过去5年天然气下游消费结构占比中工商用气（包括工业用气、商业用气、化工用气）平均消费占比为51.07%，其中工业用气占比37.84%、化工用气占比13.23%。PMI的变化将直接反应了国内工商企业的生产活动表现，并反馈到工商业对天然气的需求状态。
具体来看，生产方面，根据卓创资讯统计数据显示，4月份气头尿素、钢铁（含黑色）、玻璃、纺织纤维、橡塑、造纸等产量环比上月同期下降；天然气制甲醇、有色、农副加工等开工负荷率或产量环比上月同期上升。
4月份“金三银四”制造业开工旺季支撑，生产企业开工多呈现同比增长，企业用气需求依旧稳定，但环比上月产量下滑有所增多。根据卓创资讯统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的62个产品统计跟踪，4月份样本产品总产量1.21亿吨，同比增长7.52%，环比下降3.16%，其中有15个产品产量环比上升，45个产品产量环比下降，2个产品产量环比持平。分行业看，有色、造纸产量环比增幅分别为0.13%、0.28%，其它行业产量环比分别下降1.02-6.80%之间。因此，尽管数据显示各行业生产数据同比好转，但环比3月产量数据有所下降，也导致管道气现货价格以及LNG价格均处于较低区间刺激销售。
生产利润方面，根据卓创资讯统计数据显示，天然气制甲醇、气质尿素、有色、农副加工等毛利环比有所回升；钢铁（含黑色）、玻璃、纺织纤维、橡塑、造纸等毛利有所下降。
从跟踪产品利润数据来看，4月份制造业盈利状态表现不一，卓创资讯统计66个样本产品平均毛利511.60元／吨，环比增长35.61元／吨，同比下降110.10元／吨，除纺织纤维、橡塑行业处于负值外，其它行业均有不同幅度盈利空间，保障了下游工业企业生产积极性。
根据卓创资讯统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的66个产品中，有38个产品利润处于正值区间，28个产品利润处于负值区间。分行业看，能源、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、化工、造纸、农副加工等行业利润继续处于正值区间，纤维纺织、橡塑等行业利润处于负值区间。4月随着经济稳步复苏，制造业生产、利润表现相对稳定，工业用户对天然气的需求量稳步提升。
但是，供应偏宽松LNG价格偏弱运行。从国内30个样本城市发改委公布的管道气价格与国内LNG接货价格对比来看，4月份LNG对比管道气零售价具有一定价格优势。随着国内供暖季全面结束以及中俄、中缅进口天然气管道检修结束，管道气供应较为充足，上游LNG工厂及接收站为保证正常出货，仍采取低价刺激销售策略为主。
展望后市，5月、6月制造业对天然气需求或依旧稳定，不过随着5月下旬中亚进口天然气管道检修、近期国际LNG现货价格表现坚挺等因素影响，管道气以及LNG供应价格或趋于坚挺。5月、6月管道气供应宽松局面或将有所改变，除中亚管道检修外，当前印度及东南亚地区受高温影响，天然气发电需求增加，资源流向印度及东南亚地区增多，不排除流向国内的船货资源出现减少，尤其是国际现货资源的减少。
另外，5月份超长期特别国债的发行，将继续促进国内经济回升向好，提振投资和消费市场活跃度，从而有利于支撑天然气消费。但是美国在近期对中国部分出口商品加征关税，部分大宗商品价格回落，是否影响生产型企业对未来生产开工积极性仍有待观察。
总体来看，尽管国内经济环境表现相对稳定，但多空交织的市场影响下，5月、6月工业用户对天然气需求表现或较为稳定，需求出现较大幅度提升空间不大。
本文来源 | 新华财经
本文作者|杜成，卓创资讯分析师
