策略摘要
单边中性偏强，继续关注EC2408与EC2410合约正套。
班轮公司涨价预期抬升近月合约估值，EC2406、EC2408合约仍具有较强支撑。4月底班轮公司再度发布涨价函，CMA5月15日后船期报价涨至2700/5000，赫伯罗特5月15日后船期报价涨至2150/4100（未包含PSS），马士基5月13日后船期报价涨至2525/4900（不包括码头处理费及任何其他适用的附加费），MSC5月15号之后报价涨至3123/5146（FAK价格）。极羽科技线上订舱报价显示，CMA5月中旬后船期报价为2755/5085，MSC6月1号之后船期报价为3327/5554，EMC5月中旬后船期报价为3335/5220，马士基5月25日船期报价3447/5280。基于目前班轮公司报价初步估算，未来几周SCFIS逐步上升，最高升至3500点左右。目前EC2406合约仍贴水SCFIS预估值。
远月合约仍面临船舶交付以及地缘冲突的不确定性。地缘方面，五一假期期间哈马斯与以色列军方的谈判消息频频传出，关注后续进展，若哈马斯与以色列结束战争且胡塞武装在双方停战的基础上中止扰动红海，则集运市场供需基本面将面临重大变化，但目前仍具有较大不确定性，持续跟踪。远月合约仍面临船舶交付压力，2024年每周实际可用运力较2023年同期仍有所减少，大部分投放的运力被航线绕行所吸收，虽然集装箱船舶目前快速交付，但是我们预计上半年远东-欧洲实际运力供给仍受限，但下半年运力端压力或逐步显现，（12000+TEU船舶）1-6月预计交付98.16万TEU；1-8月预计交付131万TEU，1-10月预计交付158万TEU，1-12月预计交付187.72万TEU。
总的来看，我们认为近月合约EC2406以及EC2408合约仍具有较强支撑，关注5月中下旬班轮公司是否宣布6月份继续提涨报价。虽然集装箱船舶目前快速交付，但是预计上半年远东-欧洲实际运力供给仍受限；基于班轮公司报价初步估算，未来几周SCFIS逐步上升，最高升至3500点左右，目前EC2406合约仍贴水SCFIS预估值，基于当前供需研判，我们认为6月份班轮公司或会再度涨价，继续抬升6月合约估值。套利层面可关注EC2408与EC2410合约正套。正常年份10月份价格均值低于8月份20%-30%之间，8月合约属于旺季合约，旺季合约目前仍存挺价预期，支撑仍在，10月份合约为淡季合约；运力仍在不断增加，供给端对远期合约的压力仍在；远期地缘冲突的不确定性会放大远月合约的波动。
核心观点
■ 市场分析
截至2024年5月8日，集运期货所有合约持仓84553 手，较前一日增加2945手，单日成交55461 手，较前一日减少27635手。EC2502合约日度上涨0.88%，EC2406合约日度上涨3.10%，EC2408合约日度上涨2.32%，EC2410合约日度上涨2.21%，EC2412合约日度上涨0.11%（注：均以前一日收盘价进行核算）。4月26日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨16.69%至2300 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）上涨13.45%至3602 $/FEU。5月6日公布的SCFIS收于2208.83 点，周度环比上涨1.51%。
集装箱船舶绕行现状继续维持。集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位， 5月2号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅5.42艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.98万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为6.57艘，日度经过集装箱船舶数量约1.78万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为17.85艘，前期日度通过中枢约在6-7艘之间。
持续关注巴以和谈进展。以色列国防军称，在拉法行动中击毙了几名枪手，并找到了恐怖分子的地道；拉法过境区附近遭到以军的持续轰炸。坦克在拉法郊区的以色列-加沙边界附近一字排开；以色列国防军表示，今天有20多个黎巴嫩真主党目标遭到轰炸；以军发言人：预计哈马斯会重新集结，并在以色列对拉法的行动结束后继续活动，但以色列将继续进行追击；以色列官员：以色列在加沙停火谈判中未见突破迹象，但代表团仍留在埃及；以色列国防部长暗示北部边境局势可能升级。
5月份运力供给端对运价有一定支撑。容易船期数据显示，WEEK19-WEEK23周计划运力介于 25万TEU-27万TEU之间，但是实际可用运力仍然相对较少， WEEK19实际可用运力仅为16.7万TEU，WEEK20-WEEK23实际可用运力介于21-27万TEU之间。从总体运力来看，虽然远东-欧洲的总体运力投放环比增加较多（自去年12月中旬以来），但是从实际值来看，2024年每周实际可用运力较2023年同期仍有所减少，大部分投放的运力被航线绕行所吸收，虽然集装箱船舶目前快速交付，但是我们预计上半年远东-欧洲实际运力供给仍受限。
船舶交付端，截至2024年4月28日，共计交付集装箱船舶151艘，其中12000+TEU共计39艘。合计交付集装箱船舶运力97.07万TEU，其中12000+TEU船舶共计交付60.89万TEU。5-6月份预计交付船舶数量较多，12000-16999TEU船舶预计交付19艘（共计27.7万TEU），17000+TEU船舶交付4艘（共计9.57万TEU）。
风险
下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理
上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航
