策略摘要
近期受原料端供应紧张问题影响，原生铅及再生铅部分企业计划检修，供应问题对铅价有所提振，但传统消费淡季背景下铅蓄电池企业刚需采购为主，需求表现或趋弱，短期建议逢低买入套保思路对待。
核心观点
■铅市场分析
现货方面：LME铅现货升水为-45.34美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨225元/吨至17425元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-330元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-230 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-130元/吨。铅精废价差较前一交易日下降75元/吨至-300元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨50元/吨至10150元/吨，废白壳较前一交易日上涨50元/吨至9500元/吨，废黑壳较前一交易日上涨50元/吨至10025元/吨。
期货方面：5月8日沪铅主力合约开于17750元/吨，收于17870元/吨，较前一交易日涨175元/吨，全天交易日成交83247手，较前一交易日增加29059手，全天交易日持仓49876手，较前一交易日减少372手，日内价格震荡，最高点达到18055元/吨，最低点达到17740元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17800元/吨，收于17995元/吨，较昨日午后收盘涨125元/吨，夜间震荡。
近日铅市场矿端供应偏紧，加工费持续下滑，且由于废电瓶回收难度加大，再生铅冶炼厂被动减产，供应有所收紧，铅价重心抬升。具体来看，部分原生铅冶炼厂计划5月复产，但考虑到铅精矿供应紧张局面短期难以缓解，原料加工费维持低位，或影响后续原生铅企业生产。而消费淡季或导致终端报废量进一步减少，在原料紧张的干扰下再生铅供应量存下滑预期。消费方面，5月为铅蓄电池市场传统淡季，且下游畏高慎采情绪浓厚，企业开工率或将下滑。
库存方面：截至5月6日，SMM铅锭库存总量为5.62万吨，较上周同期增加0.31万吨，社会库存累积。截止5月8日，LME铅库存为246850吨，较上一交易日减少11950吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
