导语
4月PE不同生产路径企业成本涨跌不一，其中原油价格继续走高，成本高位导致石化生产意愿降低，检修损失量增加叠加供应量明显减少，带动PE市场价格震荡走高。5月下游地膜生产进入淡季采购减弱，叠加价格不断走高导致高价货源接盘抵触，月中旬价格存回落可能。
PE价格走势回顾：市场震荡走高 价格重心上移
4月国内PE市场整体震荡上涨，价格重心明显上移。上游原油价格整体高位波动，对PE成本端形成有力支撑。同时适逢国内石化装置检修季，损失产量达年内较高水平，部分品种货源供应趋紧，石化及贸易商挺价销售意愿浓厚。然下游需求跟进有限，工厂采购意愿不高，坚持逢低接货，现货价格存阶段性回落，但整体延续震荡走高态势。截至4月底，LLDPE月均价8429元/吨，环比涨1.89%，同比涨1.57%。
1.成本：成本涨跌不一 生产企业毛利呈现差异化
4月份不同生产路径企业成本涨跌不一。其中油制LLDPE平均生产成本走高在9064元/吨，环比涨3.78%；煤制LLDPE平均成本走低在7009元/吨，均价环比跌3.94%；甲醇制LLDPE平均成本走高在7925元/吨，环比涨6.16%。
4月份不同制企业生产成本涨跌不一，虽国内LLDPE价格小幅走高，但转换到不同制企业生产毛利均呈现一定差异化。其中月内油制企业平均毛利为-691元/吨，较上月环比跌37.92%左右；煤制PE月内平均毛利润为1315元/吨，较上月环比涨59.07%.
不同生产企业路径成本具体来看：4月本月油价整体呈现先涨后跌行情走势，最后有所反弹，美原油运行区间83-87美元/桶。4月份地缘紧张局势升级，欧洲和中东局势频繁扰动，推动原油价格连续上涨，欧美油价分别试探90及85美元/桶上方价位。之后，油价冲高遇阻：一方面，地缘局势并未影响石油供应，中东某国与以色列之间的互相报复性行动更具“象征性”，市场紧张情绪降温令地缘溢价接连回吐；另一方面，美联储降息预期延后背景下，美元强劲与需求担忧持续施压。美国方面石油需求疲弱、去库趋势不稳，对油市影响相对有限。
国内动力煤市场需求端支撑主要来自非电行业刚性采购需求，煤价窄幅上下调整为主。4月上旬下游用户仍多有观望情绪，询盘采购积极性不高，煤矿销售不畅，坑口有存煤累积，坑口价格整体承压偏弱运行；中旬则随部分库存偏低的非电用户刚需释放，逢低采购积极性提升，到矿车辆增加，煤矿销售好转，且港口煤价也有上探，均加强矿方挺价情绪，坑口价格止跌反弹；后进入下旬，部分下游用户观望情绪有所升温，抵触高价，榆林等地煤矿销售节奏略有放缓，鄂尔多斯等地煤矿则销售尚可，坑口价格略有涨跌分化，但幅度均不大，以稳中窄幅调整为主。
原油价格走高导致成本持续处于高位，油制企业生产毛利处于亏损状态，生产意向进一步减弱，部分企业选择停车检修，检修损失量增加，整体开工率进一步降低，国内供应量有所减少。
2.供应：开工负荷下降 国产供应减少
4月份PE生产企业产量较3月份有所减少。据卓创资讯统计， 4月国内PE产量214.23万吨，较去年同期（226.41万吨）减少12.18万吨，同比降5.38%，环比降10.01%。其中LLDPE产量在87.84万吨，LDPE产量在26.33万吨，HDPE产量在100.06万吨。
4月国内企业PE开工负荷率75.58%，较3月份下降5.53%。4月中国PE石化企业涉及检修的装置年产能在1150万吨，月度检修损失量在46.53万吨，总量环比增加16.65万吨。4月部分PE装置延续前期大修，月内新增中原石化、连云港石化、浙江石化和神华包头等部分PE装置大修，石化装置检修损失量环比明显上升，处于年内偏高水平。
3.需求：开工涨跌不一 刚需补货为主
4月下游开工涨跌不一.农膜开工下降20个点至32%，包装上涨1个百分点至54%，单丝上涨2个百分点至44%，薄膜下降1个百分点至44%，中空上涨16个百分点至49%，管材开工下降3个百分点至42%，目前主流开工在32%-54%。
本月整体来看，农膜需求由强转弱，清明节后，农膜新单跟进明显减少，工厂以消耗前期订单为主，原料进入去库存阶段，整体需求逐步进入淡季 ，开工较上期明显下滑。管材方面，月初工厂以交付前期订单为主，交单节奏尚可，工厂开工小幅提升，但中旬后整体开工有所回落，中大厂压低利润抢占订单，开工基本维持稳定在5-6成，部分中小企业，新单跟进情况不佳，部分未减少成品库存压力，开工部分降至2-4成不等，月内原料价格高位下，工厂拿货积极性不高。
预测：需求淡季 月中旬价格存回落可能
后市来看，5-6月农膜进入传统需求淡季，开工水平降至年底相对低位，市场交易清淡，询盘为主，难有成交。其他各行业订单跟进放缓，也存小幅回落可能，对原材料采购力度预期减弱。
成本面方面来看，原油价格方面有望呈现先疲弱、后趋强的行情走势，下方空间有限，成本端仍存在支撑。基本面来看，5月中国PE检修损失量预计在46.53万吨，较4月份增加16.65万吨，LLDPE品种损失量在13.24万吨，其中齐鲁石化老全密度装置、齐鲁石化新全密度装置、海国龙油全密度装置、沈阳化工LLDPE装置继续停车，随着久泰能源、浙江石化、兰州石化等全密度装置开车，LLDPE品种检修损失量有所下降，但仍处于中等偏上水平。进口方面，5月进口货源随着海外检修逐渐恢复，进口到港预期逐渐回升，但整体进口货源整体供应压力不大。5月棚膜处于需求淡季，但西北地膜仍处旺季，整体开工或小幅回落。
综合来看，市场供需基本面矛盾有增加趋势，但成本端仍存在支撑。短线石化挺价意向明显，PE市场价格或继续走高，但长期来看随着需求转淡，供应压力存在增加预期，市场价格或承压下跌。
文|李雪菡、马增超、杨静、杜超
来源|卓创资讯
