【导语】镍铬不锈钢产业链处于供需关系为基础，宏观消息引导最终体现价格涨跌的发展状态中，价格作为供需和消息的最终体现，价格的波动成为市场操作的风向标，在上下游联动关系中有不可或缺的关键性，因此对于价格传导研究变得至关重要。
本期镍铬不锈钢价值链传导分析重点研究消息面拉涨以及上下游复工复产后，供需差收窄对价格利多影响。在过去的4月，镍铬不锈钢市场价格整体表现较为乐观，仅有铬铁价格出现小幅下滑走势，但下行空间不大，对整个产业链影响较小。
资金拉涨有色市场镍铁供需收窄
回顾4月，国内市场现货镍价、镍铁价格均出现了积极上涨走势。其中现货镍价截至4月29日报价在143600元/吨，较上月月末上涨12100元/吨，涨幅为9.20%，价格由跌转涨波动14.13个百分点。本周期内镍价上涨，主要是因为消息面带动以及资金拉涨导致。伴随金价异动走势出现，美元指数频繁波动，市场担忧情绪升温的同时，热钱流入有色市场。整个四月有色及贵金属市场均表现乐观，期镍震荡上涨带动现货镍市场报价，最终实现乐观走势。消息面带动之外，供需端方面原生镍出口在一季度出现猛增趋势，国内原生镍库存下滑也为镍价上涨形成支撑。
除去镍价上涨之外，镍铁价格在4月表现也较为乐观，尤其是高镍铁价格上行明显。截至4月29日，国内高镍铁价格报于985元/镍，较上月月末上涨45元/镍，涨幅4.79%，价格由跌转涨波动9.72个百分点。镍铁价格上涨，主要是因为海外镍铁回流减速，导致供需差收窄，持货商捂货惜售报价上调。根据海关总署数据显示，2024年一季度镍铁总进口量在225.90万吨，环比去年四季度减少14.33万吨，减少幅度在5.97%。伴随镍铁进口减少，国内镍铁持货商捂货惜售积极性较高，月末部分厂家报价站上1000元/镍关口，尽管存在较大议价空间，但看涨情绪被释放，镍铁后市价格上涨机会存在。供应减少的同时，需求端不锈钢产量增加明显，供需差逐步收窄，最终导致镍铁价格上涨。
钢招迟迟不出铬铁稳中趋弱
4月29日消息，青山集团2024年5月高碳铬铁长协采购价8995元/50基（现金含税到厂价），持平于上期；天津港收货价格减150元/50基吨，交货期限2024年6月10日前。迟到的钢招符合市场预期，市场反应相对平淡。上月钢招猛涨之后，现货市场商家观望为主，在整个4月铬铁市场八成成交为长单采购，散单成交稀少。市场整体交投不活跃的情况下，价格出现偏弱运行，但同时又因为偏高钢招，最终铬铁价格盘整为主，波动非常有限。具体数据显示，截至4月29日，国内高碳铬铁价格报于8750元/50基吨，较上月月末下跌350元/50基吨，跌幅为3.85%，价格由涨转跌波动7.26个百分点。
终端需求向好不锈钢价格触底反弹
“金三银四”消费旺季对不锈钢有明显带动，其中以家电为例，卓创资讯数据显示，2024年3月份，四大家电产品对不锈钢原料的需求量在24.94万吨，较上月增加8.58万吨，涨幅在52.46%。春节后下游逐步复工，整体需求量回升明显，但与往年相比相对仍弱。同时4月份处于传统“金三银四”的后半段，终端生产整体较为稳定，对不锈钢原料的需求居于相对偏高态势。根据卓创资讯数据模型预测显示，四大家电在4月份将对不锈钢原料的需求在21.36万吨。
需求端好转带动现货市场报价，卓创资讯数据显示，截至4月29日，无锡地区太钢304/2B价格报于14550元/吨，较上月月末上涨300元/吨，涨幅为2.11%，价格由跌转涨波动6.47个百分点。
综上所述，4月镍铬不锈钢全产业链表现整体乐观，仅有铬铁价格出现回落，但对市场影响不大。供需差收窄的同时，消息面带动作用明显。卓创资讯预计，5月下游需求依旧保乐观状态，新能源汽车置换补贴等消息带动作用明显，镍铬不锈钢价格会保持偏强上行走势，其中铬铁有望实现止跌，低位暂看8500元/50基吨；高镍铁有突破1000元/镍机会；镍价下方14万元/吨一线支撑较强；不锈钢304冷轧有冲刺14000元/吨一线。
