调研报告——
焦煤/焦炭
双焦市场调研报告（二）
—唐山及港口地区
★部分港口进口焦煤库存偏高，有社会库存累库
调研了解到，由于一季度焦煤价格持续下行，下游贸易商多呈现观望状态，后现货价格虽回暖但港口贸易依然清淡，港口焦煤库存中高水平。京唐港目前煤炭总库存165万吨左右，春节后持续去库，近期随着到港增加港口库存升高。京唐港主要堆放的是内贸的动力煤，少量的焦煤，其中焦煤以外煤为主，大概60-70万吨。年后春节前随着下游拉运外煤库存下降，春节后维持在60-70万吨左右。曹妃甸港方面，目前港口进口炼焦煤库存140万吨左右，还有部分内贸煤，港口焦煤库存中等偏高，较去年同比多50-70万吨左右。日照港目前焦煤库存也偏高，进口焦煤库存也在140万吨左右，春节后持续增加，其中俄煤库存偏多。同时由于前期市场较弱，拿货较少，港口库容较低，因此可供交割的库容有限。
同时由于期现商询货后影响贸易商情绪，部分贸易商也增加了部分储备库存。因此调研了解到社会隐性库存增加。
★钢厂有提产计划，但原料补库谨慎
下游方面，随着需求好转，高炉逐渐提产，铁水增加。同时五一临近，调研地区钢厂节前对焦炭仍有补库计划。但目前市场下钢厂表示只是少量拿货，谨慎补库，不会拿到去年同期水平，预计留5-10天的可用天数库存。
★ JM2405合约交割意愿
今年一季度，焦煤价格连续下行，但其中部分时间盘面升水现货，基差持续为负，因此给到实体企业一定的期现正套机会，部分期现商在港口准备库存有交割意愿。据调研了解，焦煤意向交割货源接近30万吨左右，其中河北地区及其港口和山东地区港口交割意向货源约接近20万吨左右，山西地区及其他厂库和仓库约10万吨左右。但截至4月24日收盘JM2405合约持仓约126万吨，因此仍有部分虚盘。但近期随着期现价格上行，后续交割不确定性较大，部分贸易商仍在观望是否进入交割。
★风险提示：
调研样本代表性有限，不足以全面反映市场情况。
报告摘要
研究员简介
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王心彤——东证衍生品研究院黑色资深分析师
从业资格号：
F03086853
投资咨询号：
Z0016555
