策略摘要
下游半钢胎企业库存低位，部分规格出现缺货，全钢胎企业库存则表现稍差，整体需求表现平稳。天胶主产区天气干扰稍有缓解，但供应增加尚不突出，国外原材料表现较强，加之库存压力不突出，短期天胶震荡表现为主。顺丁橡胶市场，近期多家装置停车，供应有所收缩，加之贸易商持仓成本较高，低价出货意愿较低，短期盘整为主。
核心观点
■市场分析
天然橡胶：
现货及价差：4月23日，RU基差-605元/吨（+35），RU与混合胶价差1105元/吨（-60），烟片胶进口利润-6387元/吨（-54），NR基差-195元/吨（62 ）；全乳胶13675元/吨（-100），混合胶13175元/吨（-75），3L现货13625元/吨（-50）。STR20#报价1610美元/吨（-10），全乳胶与3L价差50元/吨（-15-50）；混合胶与丁苯价差-425元/吨（-75）；
原料：泰国烟片78.36泰铢/公斤（-1.91），泰国胶水71泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶54.85泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水-杯胶16.15泰铢/公斤（0）；
开工率：4月19日，全钢胎开工率为68.78%（+0.70%），半钢胎开工率为80.53%（+0.11%）；
库存：4月19日，天然橡胶社会库存为149.4万吨（-1.79），青岛港天然橡胶库存为609097吨（-24985），RU期货库存为216891吨（-830），NR期货库存为141624吨（+887）；
顺丁橡胶：
现货及价差：4月23日，BR基差565元/吨（-255），丁二烯上海石化出厂价11800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨（-10-350），浙江传化BR9000报价13050元/吨（-250），山东民营顺丁橡胶13100元/吨（-100），BR非标价差-265元/吨（+5），顺丁橡胶东北亚进口利润-3035元/吨（-104）；
开工率：4月19日，高顺顺丁橡胶开工率为58.73%（+6.90%）；
库存：4月19日，顺丁橡胶贸易商库存为3490吨（+90），顺丁橡胶企业库存为2.66吨（-0.04 ）；
策略
RU及NR中性。泰国原材料涨跌互现，整体表现窄幅盘整，表现强韧。此前国内产区干旱情况逐渐缓解，陆续开割，但开割初期产出较少。据市场调研，勐腊地区胶水日产出600多吨左右，近两日因高温且少雨，出胶少。青岛地区天胶保税和一般贸易库存量持续减少，库存压力有所减弱。天胶现货短期弱势运行为主，建议期货以中性对待，关注下游轮胎企业开工率变动情况及二次开割进展情况。
BR中性。原材料方面，丁二烯市场询盘稀少，少量货源溢价成交，支撑报盘心态，短期僵持运行。顺丁橡胶成交偏弱，但贸易商持货成本高企，低出意向不足，加上浩普新材料、威特化工、齐翔等顺丁橡胶装置延续停车检修对行情产生一定支撑。期货价格触底震荡，震荡运行为主。
风险
全球产量的释放节奏，国内产区天气缓解情况，下游轮胎企业开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。
