摘要
PVC中性：PVC维持偏弱震荡，上游生产企业集中检修，供应端呈现减少趋势，对价格底部存支撑，但高库存对于价格上方亦有压力。下游需求未有利好改善，成本面表现疲软，出口利润继续小幅回升，出口或延续改善格局，现货价格有望得到一定的支撑。PVC基本面供需双弱，预计延续区间震荡走势。
烧碱中性：烧碱现货价格大体维持，盘面窄幅震荡。山东部分区域企业库存有所下滑，下游发货量持续高位，供应端较为充裕。下游需求由于氧化铝开工率受限制，使得烧碱需求偏弱，同时下游纸浆的开工率也呈现偏弱状态，市场气氛偏淡。预计期货价格偏弱运行。
核心观点
■ 市场分析
PVC：
期货价格及基差：4月15日，PVC主力收盘价5951元/吨（+119）；华东基差-381元/吨（-119）；华南基差-321元/吨（-119）。
现货价格及价差：4月15日，华东（电石法）报价：5570元/吨（0）；华南（电石法）报价：5630元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-105元/吨（0）；PVC华南-华东-50：10元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-60元/吨（0）。
上游成本：4月15日，兰炭：陕西748元/吨（+2）；电石：华北3120元 /吨（-30）。
上游生产利润：4月15日，电石利润231.6元/吨（-32）；山东氯碱综合利润313.5元/吨（-50）；西北氯碱综合利润：1083.6元/吨（0）。
截至4月12日，兰炭生产利润：-0.90元/吨（+8）；PVC社会库存：54.92万吨（-0.29）；PVC电石法开工率：76.76%（-2.81%）；PVC乙烯法开工率：68.82%（-0.36%）；PVC开工率：74.77%（-2.20%）。
烧碱：
期货价格及基差：4月15日，SH主力收盘价2420元/吨（+26）；山东32%液碱基差-107.5元/吨（-26）。
现货价格及价差：4月15日，山东32%液碱报价：2420元/吨（+26）；山东50%液碱报价：1270元/吨（0）；新疆99%片碱报价2550元/吨（0）；32%液碱广东-山东：330.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：227.5元/吨（0）；50%液碱广东-山东：360元/吨（-10）。
上游成本：4月15日，原盐：西北220元/吨（0）；华北315元/吨（0）。
上游生产利润：4月15日，山东烧碱利润：1041.0元/吨（0）。
截至4月12日，烧碱上游库存：47.77万吨（-2）；烧碱开工率：85.84%（0.35%）。
■ 策略
PVC中性。PVC维持偏弱震荡，上游生产企业集中检修，供应端呈现减少趋势，对价格底部存支撑，但高库存对于价格上方亦有压力。下游需求未有利好改善，成本面表现疲软，出口利润继续小幅回升，出口或延续改善格局，现货价格有望得到一定的支撑。PVC基本面供需双弱，预计延续区间震荡走势。
烧碱中性：烧碱现货价格大体维持，盘面窄幅震荡。山东部分区域企业库存有所下滑，下游发货量持续高位，供应端较为充裕。下游需求由于氧化铝开工率受限制，使得烧碱需求偏弱，同时下游纸浆的开工率也呈现偏弱状态，市场气氛偏淡。预计期货价格偏弱运行。
■ 风险
PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。
