导语
2024年一季度BOPP市场价格波动偏窄，毛利长期处于负值；新增4条生产线，行业开工负荷率相对低位，供应压力存在但尚可控；需求量较去年四季度减少，保持跟去年同期基本持平的水平。对于二季度BOPP市场，需重点关注新装置投产情况、需求表现、成本变动及毛利、价差之间的变化。
2024年一季度BOPP价格波动基本符合季节性规律，2月表现略好于季节性。二季度来看，市场处于传统淡季，历史15年数据反馈跌多涨少。季节性指标仅反馈历史价格变动规律，即期行情仍需关注当下BOPP市场供需及成本情况。
BOPP二季度关注点2：供应变化
（1）新增投产
2024年二季度BOPP新增投产持续。据卓创资讯数据统计，一季度BOPP新增4条生产线，共涉及22万吨产能；截至2024年3月底，中国BOPP行业产能已达752.5万吨。二季度来看，仍有3条新线、2条旧线转让投产的计划（详见表1），预计新增产能达14万吨。BOPP行业新增投产密集，需密切关注行业开工负荷率及企业库存变化；行业实际供应量的变化将对BOPP价格产生影响。
（2）开工&库存
2024年二季度BOPP企业以调整生产结构、调整装置开停状态来平衡实际供应量的概率依旧较大。一季度数据来看，BOPP企业在2月集中停机检修（图2、图3）较多，3月已基本恢复正常运行状态，如若二季度需求增速慢于装置投产速度，不排除部分企业有继续调整装置开停状态的可能。此外，一季度BOPP企业开工负荷率处于历史五年同期偏低水平（图4），3月跌破历史五年同期低值，但3月BOPP企业装置已基本恢复正常水平。通过两个数据对比可以看出，企业不仅通过调整企业装置开停状态来平衡实际供应水平，也通过调整产品生产结构来降低装置负荷进行平衡（比如产品生产向薄膜、消光膜、热封膜转移等）。企业的实际开工及负荷水平将直接影响BOPP行业的实际供应量。
2024年二季度BOPP企业库存水平或较一季度略有增加。通过图5数据看出，2024年一季度BOPP企业库存有增加，但幅度不大，处于历史五年同期偏高位水平。二季度来看，基于新增投产的持续，加上二季度处于季节性淡季的因素，卓创资讯预计二季度BOPP企业库存有增多风险，但因企业可通过调节开工及负荷水平来平衡实际供应量，增加幅度有限。企业库存的增降，将直接作用到BOPP价格上来。
BOPP二季度关注点3：需求
2024年二季度BOPP需求或符合季节性规律，先弱后强；整体量或较一季度略减少。据卓创资讯统计数据显示，2024年一季度BOPP需求较去年四季度减少6.62%，较去年一季度增加0.71%，一季度接单集中在1月（春节假期前）。二季度来看，BOPP处于季节性淡季，整体需求量或较一季度减少，趋势上来看，二季度末需求逐步复苏概率较大，或将对行情产生一定支撑。BOPP需求变化将对价格产生直接推动作用。
BOPP二季度关注点4：毛利&价差
BOPP行业盈利已处于负值，将对底部价格形成支撑。据卓创资讯数据统计，2024年一季度BOPP行业毛利先增后降，多数时间处于负值（图9）；纵观产业链条数据来看，上游原料聚丙烯与主要下游胶带母卷行业均处于亏损状态（图8），且上游聚丙烯亏损更加明显。负盈利现状或将对二季度BOPP低价形成一定支撑。
BOPP其他规格膜与厚光膜之间价差存收窄预期。据卓创资讯数据统计，2024年一季度BOPP各规格膜与厚光膜之间价差已有陆续收窄，目前各产品与厚光膜之间价差（表2）来看仍有一定商谈空间。如若二季度需求兑现相对缓慢，各规格膜与厚光膜之间价差存收窄预期。价差的调整也将会是BOPP行业景气度指标的表现之一。
卓创资讯：二季度BOPP新增投产持续，需密切关注需求及膜种间价差变化
二季度BOPP新增投产持续，需密切关注需求及膜种间价差变化。2024年一季度BOPP以“稳”收官，对于二季度来讲，将重点关注新增装置投产进度、装置开停动态、装置负荷水平以及库存指标，来观察实际供应量给到BOPP市场的影响。除此之外，二季度为传统淡季，但惯例来讲，二季度末会有需求向好的趋势，需密切关注需求端变化，带给市场的正向影响。当前普通厚光膜已处于负盈利状态，其他规格产品与厚光膜之间价差来看，其他规格产品尚有盈利空间，二季度也需密切关注不同膜种间价差的变动。
文|冯圆圆
来源|卓创资讯
