导语
2019-2023年BOPET市场供应持续增加，但是需求增速下滑，市场由供需再平衡向供过于求转变且供应过剩程度加剧，BOPET市场景气度回落，2023年价格多数时期跌破历史五年同期低位，毛利全年处于负值。
作为聚酯产业链中偏下游的产品，2018-2021年BOPET迎来景气度提升的三年，毛利处于聚酯产业链之最，吸引上游企业前向一体化发展。但是随着BOPET毛利压缩为负值，上游企业前向一体化进度减缓。从产品生命周期角度看，目前BOPET行业处于成长期向成熟期过渡阶段，随着供应的不断提升，未来几年行业成熟期特点将越发显著。
BOPET行业关键数据解读
1.产能：持续扩增，2023年同比涨幅19.96%
据卓创资讯统计数据显示，2019-2023年中国BOPET产能逐年抬升，其中2022年增速略有减缓。BOPET市场随着毛利修复与扩大，新一轮扩能周期开始，产能增速不断抬升。但因2019-2021年产能快速扩张，至2022年BOPET再次进入供过于求阶段，其毛利快速压缩，部分投产推迟，产能增长率下滑13.07个百分点。
2023年BOPET市场总产能至606.06万吨，新增产线29条，设计产能100.85万吨；涉及13家企业，其中2家新进入企业共新增6万吨，11家原有企业共新增94.85万吨。2023年新增产线类型以中厚以及厚线为主，产品种类以功能性为主。2023年BOPET市场新增产线中，国产线占比抬升，其具有建设周期短、投资低以及可技改的优势。
2.订单：周期缩短，2023年订单维持低水平
BOPET企业订单逐步缩短。据卓创资讯调研的14家以普通膜为主企业订单情况来看，2023年企业月末订单天数多数时间少于2021-2022年同期，仅3季度好转。2023年订单全年平均在12天附近，较2022年减少1天左右，但较2021年均值26天附近减半。
2023年月末订单天数长时间在15天以内调整，尤其是上半年；三季度抬升至15-20天。订单天数缩短，一方面是企业生产能力提升，现货充足，交货速度加快；另一方面仍是源于需求下滑，下游贸易企业、镀铝企业以及彩印等企业前期备货尚能满足需求，继续采购以及存货意愿低。三季度订单天数延长受益于软包需求恢复以及价格低位促进投机性需求释放。
3.库存：不断累积，突破历史五年同期高位
中国BOPET市场库存近五年先下降再抬升，逐步累积到20天以上。历史五年数据（2018-2022年）来看，BOPET市场成品库存在2-15天，高位维持在10-15天，低位在2-4天，平均水平6.69天。BOPET市场成品库存降低主要是受市场供需再平衡与2020年短期市场供需错配导致供应出现缺口，现货短期供不应求支撑；库存增长主要是供过于求加大所影响。
2023年BOPET市场成品库存突破历史五年同期高位。随着新增产能不断落地，产量增加；下游心态整体偏谨慎，备货周期继续压缩，并且全年BOPET市场在低位盘整，投机性需求被压制，市场货源消耗缓慢，库存长期维持在13-18天。仅三季度因季节性需求好转叠加原料涨势扩大，刺激下游低位补货增多，库存压力略缓解。
4.价格：低位盘整，2023年长时间跌破历史五年同期低位
2023年BOPET价格低位运行，多数时间跌破历史五年同期低位。以华东地区12μ印刷膜为例，据卓创资讯统计数据显示，2023年中国BOPET市场12μ印刷膜全年价格低点在12月7660元/吨，高点在4月8510元/吨，波动区间较往年收窄，均价在8038元/吨，较2022年均价9198元/吨跌1160元/吨跌幅12.61%。影响2023年中国BOPET市场12μ印刷膜价格走势的因素以供需为主，其他因素包含成本、毛利以及下游心态变化等。
2023年BOPET市场供需差处于五年高位，导致12μ印刷膜价格全年低位运行，且长时间跌破历史五年（2018-2022年）同期低位。供需差扩大一方面是新产能落地量产后供应不断增加，另一方面需求尚未复苏，下游主动备货意愿降低，多数维持刚需补货，企业订单周期长时间在15天以内；供应增加但需求不理想，BOPET市场供过于求不断扩大。但是一季度末与三季度末市场出现明显反弹，不过反弹时间较短。两次反弹均是成本带动，其次是需求助推，再者是低毛利对市场底部存支撑。
5.毛利：毛利负值扩大，2023年全年维持负值水平
据卓创资讯统计数据显示，2019-2023年BOPET市场盈利能力先抬升后压缩。2019年，中国BOPET市场投产进入偏真空期，供需关系好转并向紧平衡过渡，毛利持续向好；2020年供需错配加剧，毛利继续抬升，整体毛利水平由前期660元/吨低位涨至高位7580元/吨，共计上涨6920元/吨。2021-2023年市场新增投产增多，需求逐步下滑，供需错配现象缓解后供过于求加大，毛利同步被压缩并且由正转负，低位在-963元/吨，共计下跌8543元/吨。
2023年中国BOPET市场毛利低位运行，整体跌破历史五年（2018-2022年）同期低位，低点在12月底-963元/吨，高点在1月中-211元/吨，平均毛利在-570元/吨，较2022年均毛利下跌808元/吨。2023年毛利全年为负值，随着BOPET市场供过于求扩大，企业加工成本不断被压缩，仅个别时间因原料跌势加剧而短期BOPET价格前期订单支撑，其跌幅不及原料，而出现毛利修复情况。
结语：2024年BOPET市场或低位盘整为主
2024年，BOPET市场仍有接近百万吨产能预计投产，供应量或继续抬升；根据库存周期性特点判断，2024年大宗商品市场或进入补库周期，但结合BOPET市场产能投放情况看，市场供给端的压力依然较大；需求端看，终端消费恢复仍需一定时间。2024年BOPET市场供需矛盾或继续加大，相应的对价格会形成向下压制。但是以12μ印刷膜为例，当前毛利已经处于负值且压缩至历史低水平，企业为了维持正常加工成本，过度让利接单可能性降低，相应对市场底部支撑将会增强。预计2024年BOPET市场或与2023年价格波动相似，整体受供应增加影响较大，价格或维持2023年低水平震荡，但是在供需矛盾不断加大并且毛利为负值的现状下，成本导向型将会越发明显。
文|闫巧玲
来源|卓创资讯
