期货日报
12月7日，碳酸锂期货价格高开后偏强振荡，全线涨停收盘，近月LC2401合约上涨6.99%至95600元/吨，新晋主力LC2407合约上涨6.98%至95750元/吨。
中信建投期货分析师张维鑫认为，12月7日的上涨基本面数据好转有一定贡献，但并非主要影响因素。12月6日，智利海关发布的数据显示，11月出口至中国的碳酸锂仅1.36万吨，环比减少19.1%，且均价高达16万元/吨，超过当前盘面价格。尽管出口量依然处在历史高位，但较10月明显回落，削弱了对国内供应过剩的担忧。
另外，张维鑫认为，当前碳酸锂期货价格存在超跌迹象。“我们认为，未来满足需求的供应，边际成本大概率可以控制在80000元/吨以下，合理价格不会低于该水平太多。当下，价格已经在某些高成本的江西项目、非洲项目成本之下，甚至包括部分澳洲的高成本项目。”张维鑫表示，由于碳酸锂价格持续下跌，矿端跌幅跟不上，冶炼厂生产经营面临挑战。综合来看，碳酸锂价格在跌破90000元/吨后，进一步下跌的空间有限。“技术层面，12月6日碳酸锂走出探底回升形态，是一个常用的见底信号。”张维鑫强调，碳酸锂价格本身存在超跌迹象，基本面出现预期差，市场情绪面又有改善，各方因素共同促成了昨日的反弹。
长江期货有色资深研究员李旎认为，当前碳酸锂价格已在大厂生产成本附近，成本支撑也驱动碳酸锂期货反弹。供应端，澳洲锂矿产量稳步释放，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，南美盐湖积极爬产，廉价锂矿挤占市场份额，导致澳洲矿企调整定价机制。国内10月的进口数据显示，澳矿的进口总量占比已由97%下降至85%，过剩局面较为确定。需求端，锂电产业链处于去库周期，下游动力电池环节去库负反馈传导至正极材料厂商，当前多数下游正极企业年前的订单已经签订，主要以长单形式拿货为主，散单采买依然平淡。“虽然正极材料厂的碳酸锂原料库存水平相对去年同期不算高，但排产偏弱抑制补库需求。现阶段碳酸锂库存集中在冶炼厂，向下游正极材料厂的转移不畅，且行业处于消费淡季，库存呈累积状态。碳酸锂基本面整体延续供强需弱格局。”李旎强调。
至于碳酸锂期货价格是否已经见底，张维鑫认为，昨日的反弹更多是技术性反弹，并非反转。“如果未来供应如期释放，那么边际成本主导下的合理价格能够降至80000元/吨以下，但短期内，供应构成中的部分高成本项目是高于当前价格水平的，故此次反弹高度有限。”张维鑫表示，短期内，LC2401合约主要围绕交割和平仓问题博弈，现实因素占比更大，价格表现会相对偏强，而LC2407合约更多关注供需情况。他认为，2024年供应过剩是大概率事件，对应的现货合理价格更低，LC2407合约存在下跌空间，同时LC2401合约与LC2407合约价差预计扩大。
“我们测算的2024年全球锂资源成本曲线显示，85%分位线对应的现金成本约在75000元/吨，这意味着中长期而言，锂价需要下探至70000—80000元/吨，以实现右侧15%高成本产能的出清。”东证期货分析师陈祎萱表示，近期价格快速下跌后，触及部分资源端高成本项目的现金成本，市场对于成本支撑的关注度增强，认为中长期价格底部已经显现。她认为，中长期而言，当下时点市场一致预期2024年全球锂资源过剩，后续大概率需要通过价格下跌挤出高成本的边际产能，以实现平衡表的修复，最终改变过剩预期。
