导语
2023年一季度苯乙烯及下游产业链整体成交气氛欠佳，PS市场在成本托底支撑和供需矛盾的博弈下价格持续窄区间震荡运行。原料苯乙烯高位区间震荡，PS成本端托底支撑持续，而供需双增的背景下，供应增速大于需求增速，供需矛盾升温，PS市场价格涨跌两难。二季度来看，成本端支撑仍存，但供需端压力不减，PS市场价格仍将继续承压，总体先强后弱。
2023年一季度国内PS价格窄幅震荡，华东普通透苯一季度均价9129元/吨，环比下跌2.90%，同比下跌7.96%；华东普通改苯一季度均价10336元/吨，环比下跌2.60%，同比下跌12.50%。季度内华东普通透苯价格总体波动表现平缓，而华东普通改苯整体呈现缓慢下跌的态势，供需过剩局面贯穿一季度。一季度PS均价同环比均呈跌势，其中华东普通透苯高点在1月30日的9300元/吨，低点出现在1月5日8890元/吨；华东普通改苯均价高点在10450元/吨，分别出现在1月中旬前后和3月上，低点出现在3月30日的10075元/吨。主要的影响逻辑如下：1、国际原油期货偏强震荡运行，苯乙烯成本端支撑尚存，价格区间震荡，对PS成本端形成托底支撑；2、行业利润仍存，叠加新项目投产，国内PS一季度总产量在近96万吨，虽然环比有所下降，但企业库存总体维持高位；3、终端需求恢复缓慢，下游部分执行前期订单，新单采购跟进不畅。供应增幅大于需求增速，市场心态欠佳。
季度均价变化显示，2023年一季度PS价格波动幅度整体小于原料及相关产品。原料方面，直接原料苯乙烯市场价格环比上涨，而PS市场价格环比出现一定幅度的下跌，说明一季度PS行业面临一定的成本压力。相关产品来看，因行业库存压力持续处于高位水平，需求跟进不畅的情况下，ABS整体呈现逐步下跌的态势，对可部分替代的HIPS产品市场价格形成一定的利空影响。
1.成本端持续区间震荡，PS行业下跌后利润收缩
成本持续呈现区间震荡态势，对PS市场形成托底支撑。一季度成本端总体窄区间波动，均价总体环比小幅回升，成本端对PS市场价格形成托底支撑；然而国内PS市场供应同环比虽然均呈现下降的态势，但供应压力持续保持高位，对PS市场价格形成一定的压力，行业的盈利能力也因此出现了一定的缩水。在行业盈利出现缩水后，石化厂持续让利的意愿减淡，也对市场价格的下行空间形成一定制约。
2．总供应压力较大，对价格形成偏空影响
一季度国内PS总供应量环比减少2.26%，但总体处于近年来的高位供应，对PS市场价格形成压力。一季度国内PS供应量环比有所下降，其中PS国产粮环比减少2.26%，进口量环比预计减少14.14%。1月来看，春节因素影响，国内PS部分石化厂相继降负或者停工，导致总产量有所下降12%，供应端的明显缩量对PS市场价格形成有利支撑；1-2月的总产量平均降幅在8%；而进入3月份，随着停工企业的陆续复工，以及新项目的投产释放，国内PS行业的开工负荷提升至78%的高位水平，总产量平均增幅达到10%，对PS市场价格的上行形成压力。随着国产资源的逐步丰富，PS的进口资源亦出现下降的趋势，1-2月进口平均下降9.45%。
3.总需求量增幅缓慢，对市场价格支撑有限
一季度国内PS总需求增幅缓慢，出口增速明显但体量较小，对市场价格整体支撑有限。1-2月主要下游家电行业除了空调行业产量环比有所增加，增幅在1.43%，其余包括冰箱、彩电及洗衣机等环比均有所下滑，降幅分别在-12.15%、-30.93%、-21.32%；另外外需形势欠佳，下游整体消耗跟进不足；虽然日用品、建材行业有部分恢复，但对PS的总体采购需求支撑一般；出口方面，一季度月中国PS出口预计增幅61%，然而出口基数较低，总体对PS的供应压力缓解相对有限。供需层面仍有压力，市场价格上行不易。总体来看，3月来自空调、冰箱等行业的需求基于增加预期，PS的出口亦预期呈现上涨的态势，总体对市场价格起到积极的作用。
二季度展望：价格重心或先强后弱
二季度PS成本端支撑强度或有下降，供需层面的影响强度预计提升。成本端托底支撑仍存。原料纯苯端支撑偏强，而供需结构环比转弱，供应增量大于需求增量的背景下，原料苯乙烯市场预计先强后弱，PS成本端托底支撑仍存。供应压力仍存。据卓创资讯监测数据显示，二季度预计新项目投产年产能90万吨上下，随着产量的陆续释放，二季度供应新增相对明显；而从在产企业角度来说，行业盈利能力明显缩水，因此在产企业的部分负荷下降或停工，在产企业的供应新增暂无。需求缓慢恢复。随着政策面对消费信心的逐步提振，终端下游需求的仍基于缓慢复苏的预期，另外随着传统需求旺季的来临，下游按需采购为主，对市场价格形成一定的支撑作用。综合来看，二季度供需双增，但供应增速或依然大于需求增速，供应压力仍存；但成本端存支撑，PS市场价格或先强后弱运行，涨幅受限。
文|刘丽
来源|卓创资讯
