导语
2023年一季度，中国LDPE市场价格先涨后跌，价格低于2022年同期水平，LDPE品种一季度市场均价在8994元/吨。进入二季度，随着市场供应预期小幅增加，终端工厂订单跟进缓慢，对原料需求减弱下，供大于求局面对市场支撑力度减弱，因此预计二季度国内LDPE市场行情难有起色。
下游需求跟进缓慢 LDPE价格先涨后跌
2023年一季度，中国LDPE市场价格先涨后跌，价格低于2022年同期水平。LDPE品种一季度市场均价在8994元/吨，较去年同期跌24.36%，较上季度跌5.24%，其中LDPE季度价格高点出现在1月底，价格在9400元/吨，价格低点在3月下旬，价格在8750元/吨。
2023年1月来看，春节前LDPE石化企业多积极降库，节前石化库存维持较低水平，随着下游工厂陆续放假，对原料需求减少，社会库存节前有所累积。节前线性期货频频走高，市场参与者存看涨心态，贸易商报盘逐渐走高， LDPE市场出现一波拉涨行情，但部分石化企业暂未调整出厂价格。春节期间及前后，除个别装置小修短暂停车外，LDPE石化企业各装置多正常运行，石化生产企业开工负荷维持较高水平，春节假期归来，石化库存有所累积。由于春节前市场价格已有所走高，节后贸易商报盘维持高位，石化企业多数跟随市场上调出厂价格。
春节假期归来，下游工厂虽陆续开工，但开工负荷处于较低水平，且部分工厂开工时间较晚，在正月十五之后才逐渐恢复正常生产，在社会库存高位以及下游需求恢复缓慢的背景下，2-3月LDPE价格逐渐回落。
近五年来产能有所增加 一季度暂无新增产能
产能方面来看，2018-2022年中国仅有2家石化企业新增了LDPE生产装置，其中，2018-2020年中国无LDPE装置投产，陕西延长中煤榆林能化二期30万吨LDPE装置于2021年投产，浙江石化二期40万吨LDPE装置于2022年投产，目前中国LDPE产能达到363.5万吨。2018-2020年LDPE装置新投产一度陷入空白，除了LDPE装置相比于其他PE品种的装置而言，高压环境下装置运行难度更高以外，与2018-2019年间LDPE与LLDPE价差较小，甚至一度出现价格倒挂也存在一定的关系。2020年随着LDPE与LLDPE价差逐渐扩大，石化企业投产LDPE装置积极性有所增加。2023年一季度，中国暂无LDPE装置投产，下半年宝丰能源25万吨LDPE装置计划投产。
检修损失量环比下降 国产量有所增加
国产方面来看，2023年一季度中国LDPE产量预计在82.36万吨，比2022年一季度上涨11.72%。从图4可见，影响产量变化的主要因素在于2023年一季度各月份的检修损失量均低于2022年同期水平。2023年适逢LDPE大修小年，年内各LDPE装置多以小修为主，多数暂无大修计划，预计2023年二季度LDPE检修损失量处于中等偏低水平，低于2022年同期水平，国产量预计较一季度变动不大。
一季度LDPE进口量下降明显 转出口量有所提升
进口方面来看，2023年1-2月LDPE进口量比2022年同期有所下降，降幅在3.15%，其中阿联酋、新加坡、中东某国家以及泰国减少较为明显。进口量下降的主要原因在于国内市场处于价格洼地，对外盘货源的吸引力度有所下降；其次受到1月份春节假期的影响，进口部分货源通关有所延期至2月份；另外由于下游订单弱于往年，节后下游复工缓慢，整体需求低迷导致对原料的采购积极性较差；除此之外南亚及东南亚市场需求较好，价格较高，对外围进口货物吸引力度较大；最后加上国内2月份中委广东石化以及海南炼化等部分新装置即将投产，其产品本月或将陆续流通至市场，也降低了多数通用料货源的到港意向。
出口方面来看，2023年1-2月LDPE出口量比2022年同期有所上升，涨幅在65.62%，但总量依然较少，对国内市场行情影响甚微。出口的主要地区分别为菲律宾、越南、印度尼西亚、柬埔寨、马来西亚、印度及俄罗斯联邦等地区，主要为东南亚及南亚地区。出口增量的主要原因在于中国市场价格较低，外围市场吸引力度大于国内市场，外商部分货源由国内转出口至价格较高的东南亚及南亚地区，从而使得外盘LDPE转出口量同比有所提升，国产LDPE货源出口情况依然较少。
预测：二季度LDPE外盘供应或有所增加
2023年二季度国外LDPE装置检修有所减少，一季度检修量约在7.02万吨左右，二季度检修量在4.66万吨，外盘检修减少2.36万吨，降幅达到33.62%。二季度检修主要涉及地区分别为东北亚韩华道达尔、北美NOVA及欧洲北欧化工等部分装置，预计二季度整体外盘LDPE供应或将有所提升。
供需博弈之下 二季度LDPE市场或难有起色
二季度关注油价企稳后适度回暖的力度，4月美原油主流波动区间预计在70-75美元/桶之间，在中国原油需求增加和欧佩克+主动减产的支撑下，5-6月油价有望维持偏强走势，成本面给予LDPE市场一定支撑。国产量方面，4-6月份国内石化计划内检修损失量仍处于中等偏低水平，预计未来三个月国产供应变动不大；进口量方面，4月份预计LDPE进口依然不多，但受海外市场需求弱于预期及价格弱势影响，5-6月份LDPE到港货源或将有增加。需求方面，伴随地膜新增订单进入边际递减阶段，而棚膜集中性需求尚未启动，预计二季度农膜需求回落；但是，伴随天气转暖，出差旅行等社交性活动增加，LDPE日用包装需求预期增量，但考虑到终端加工利润较低，工厂对原料采购意愿不高，对LDPE价格支撑力度有限。宏观面来看，4-6月份国内宏观向好预期尚在，但海外市场不确定性因素较多，供需博弈之下，二季度LDPE市场或难有起色，后市还需继续关注原油价格波动、进口货物以及下游需求跟进情况。
文|杜超 卢锡龙
来源|卓创资讯
