稀土吸引了广大公众的想象力：
这 17 个元素是畅销视频游戏的基础，为流行的 Netflix 剧集提供了情节点，引发了旷日持久的 WTO 争端，并被用来抨击巴拉克奥巴马。
甚至金正恩也参与其中。
硼，没那么多。但硼并不乏味。离得很远。
它具有稀土的许多家族特征，并且也接近矿物 du jour 锂。
洗完澡出来
硼是第五轻的元素，其多种形式具有比稀土和锂更广泛的先进应用。
您已经可以在普通电动汽车中找到 40-50 公斤的硼材料，包括永磁体、高强度钢底盘、陶瓷制动器、仪表板屏幕、车身面板以及隔热和隔音材料。可再生能源部门在永磁体中使用硼，在风力涡轮机叶片中使用玻璃纤维，在太阳能电池板中使用硼硅酸盐玻璃。
碳化硼是仅次于钻石的第二硬材料，被军队用于制造坦克和防弹衣以及无人机等。它的耐热性和耐腐蚀性为用硼化合物制成的陶瓷提供了理想的核能和航空航天工业。硼还广泛用于化肥工业。
硼是一种半导体。Atom flat borophene 可能会让世界拥有可穿戴和透明的电子产品（终于！）。是的，你可以用它洗衣服。
地球上很难找到硼
稀土也不稀有——MINING.COM 姊妹公司Miningintelligence统计了全球近 300 个活跃的稀土项目。短短五年内，中国在稀土矿供应中的份额已从 95% 降至 54%。
虽然根据一位受欢迎的推特用户的说法，锂“就像广泛可用”并且“几乎无处不在”，但硼却不是。
硼不会以元素状态出现，要形成经济的矿床，需要火山、蒸发的水和断层线，这解释了硼生产和储量的高度集中性。
史密斯和阿塔图尔克
土耳其国有企业 Eti Maden 和 Rio Tinto 控制着全球每年 450 万吨供应量的大约 85%。Eti Maden 的历史可以追溯到 1935 年由阿塔图尔克颁布的一项法令，仅四个矿山就占全球产量的近三分之二。
里约历史悠久的矿山位于加利福尼亚州的波伦市，著名的20 骡队的所在地。目前生产的矿山可以追溯到 1927 年，力拓预计它将在 2042 年达到使用寿命。该地区的第一个硼砂矿由弗朗西斯·史密斯于 1872 年在死亡谷附近建立。
根据美国地质调查局的数据，土耳其还拥有全球 70% 的储量。而且，在已成为关键矿产领域的核心问题中，80% 的下游碳化硼加工发生在中国。
做锂
5E Advanced Materials 进入了这个空白。该公司拥有位于南加州莫哈韦沙漠的世界上最大的常规硼矿床 Fort Cady。
该矿床距离 Rio 的硼矿不远，是在 1970 年代后期发现的，在 1990 年代，一家小型工厂运营了几年，生产硬硼钙石。从那以后，该网站没有太多活动，在几次所有权变更后，5E，然后是 American Pacific Borates，于 2017 年收购了 Fort Cady。
5E 的首席执行官 Henri Tausch 告诉 MINING.COM，该公司的目标是成为一家完全垂直整合的公司，专注于硼+材料：
“20 年前 [当卡迪堡停止运营时] 对硼的需求仅限于‘日常应用’，如洗涤剂、玻璃和肥料——现在面向未来的应用正在推动市场。”
该公司一直忙于硼+，包括与乔治城大学在永磁体方面的研究合作，以及就在上周与波士顿学院合作开发硼基太阳能系统。
绿色能源转型和电动汽车正在像十年前对锂一样使用硼。根据瑞士信贷股票研究，到本世纪末，市场将翻一番，主要受脱碳应用的推动。
解决方案
Tausch 在美国巨头霍尼韦尔 (Honeywell) 工作了 17 年后从多伦多证券交易所上市的能源基础设施公司 Shawcor 加入 5E，他表示，垂直整合的生产商不仅提高了利润率，而且通过创建“美国制造”供应链降低了公司的环境足迹。
Tausch 表示，销售增值产品——硼含量超过 100 并继续扩大——也应该会提高公司作为化学加工商的市场估值，而不是作为矿工的市场估值。
根据去年生效的新的 SEC SK 1300 报告指南，Fort Cady 的资源基础为 1.09 亿吨，硼酸含量为 11.6%，锂含量为 324 ppm，届时卡迪堡将全力生产约 500,000 吨硼酸。原位提取的过程。
注入一种与硬硼钙石相互作用形成硼酸的水基溶液，与露天采矿相比，它显着降低了成本。Eti Maden 还在土耳其开采硬硼钙石，但采用传统的卡车和铲运方式。
p字
一个年产约 2,000 吨的小型工厂将在今年年底前投入使用。Tausch 表示，该工厂将使公司能够优化工程流程，为预期的承购协议和增值项目的研发提供材料。
即使卡迪堡竭尽全力，整个事业仍可能陷入停顿。它在美国采矿，这意味着许可证、许可证和更多许可证。
Tausch 说，该公司已经获得了 EPA（用于注入过程）和土地管理局的关键联邦许可，而在州一级，大多数水和排放许可也已获得批准，尽管 Tausch 承认，当它到来时，一切都不确定许可。
十亿半的硼
负责 5E 企业发展和投资关系的 Chance Pipitone 表示，虽然 E5 没有披露任何资本支出数据，但包括 Baird Equity Research 在内的分析师提出的数据显示，大约 15 亿美元“在球场上”。
5E 预计到 2024/2025 年将增加约 25 万吨硼酸和数千吨碳酸锂，这将提供内部融资。Pipitone 表示，该公司正在考虑债务、股权和客户融资之外的一系列选择，包括政府赠款和贷款。
由于目前美国国内生产充足，硼不在 2022 年美国政府所谓的关键矿产官方清单中，但今年 2 月，卡迪堡被美国网络安全和基础设施安全局 (CISA) 指定为“关键基础设施”。美国核电站也有类似的名称。
5E 可以通过拜登政府在 3 月份援引的《国防生产法》获得 7.5 亿美元中的一部分，并且由于其锂计划，5E 还可以利用先进技术车辆制造贷款计划。
Pipitone 在 4 月告诉彭博社，一项关键的矿产决定可能会为能源部增加 20 亿美元的资金打开大门，并补充说 5E“可以通过 ATVM 贷款计划为该项目提供近 70% 的资金。”
付出代价
Tausch 表示，硼酸价格在过去一年几乎翻了一番，达到每吨 1,200 美元左右，尽管该行业仍然不透明，而且价格发现主要是通过该公司的业内人士网络。鉴于市场结构，Tausch 预计透明度不会有太大改善。
5E自3月份上市以来一直很忙。6 月，该公司签署了向全球最大的技术玻璃制造商康宁供应硼的意向书。8 月，5E从达拉斯的对冲基金 Bluescape Energy Partners 获得了 6000 万美元的投资。
然后有六个
然而，5E 本身并没有新兴的硼矿开发领域。
Tausch 表示，虽然全球可能有 100 个活跃的项目正在开发锂矿，但对于硼而言，这个数字只有 6 个，大部分处于早期阶段，规模较小。
领跑者 Ioneer 和 Sibanye-Stillwater 在内华达州的锂和硼流纹岩脊项目处于最终可行性阶段，硼产能为 174,000 吨。生产最早可以在 2023 年开始，前提是不妨碍一些荞麦。
塞尔维亚有三个项目：力拓停滞不前的 Jadar 锂项目，其中包括从一种新型矿物中产出 284,000 吨硼酸当量，由 Euro Lithium + Borates 和 Erin Ventures 的 Piskanja 推进的 Valjevo 项目，产能为 163,000 吨。
Bacanora 在墨西哥的小规模 El Cajon 硬硼钙石项目并未超出其2013 年的初步经济评估。
锂很高兴
“通常，当你发现硼时，你会发现锂，而不是反过来，”Tausch 说。
Fort Cady 也有可能成为美国重要的锂供应商（尽管 Tausch 承认，考虑到该国缺乏锂项目，这并不需要太多时间），目标是在 2027 年左右满负荷生产约 5,000 吨碳酸盐。
虽然大多数金属远低于 3 月份的高点，但碳酸锂价格一直保持坚挺，并继续在中国以每吨 70,000 美元以上的价格交易，高于几年前的 6,000 美元。
双重上市与双寡头的对决
该公司现位于休斯顿，于 3 月中旬在纳斯达克（纳斯达克股票代码：FEAM）双重上市，价值约 12 亿美元，并在澳大利亚（ASX：5EA）保持上市。
与大多数矿业勘探股一样，过去六个月的估值并不乐观，5E 自上市以来下跌了 50%。
Factset 的数据显示，机构投资者由 Blackrock、Vanguard 和 Geode 牵头，截至 6 月底，它们共同拥有该公司 12% 的股份。高盛持有名义上的股份。5E 在美国的所有权现在约占总数的 20%，而且还在不断攀升。
追加保证金
Baird Equity Research 的一份报告认为，5E 在 2027 年是一家每年 6.72 亿美元的公司，硼酸价格为 1,200 美元，碳酸锂价格为 15,000 美元，该公司的 EBITDA 利润率超过 60%。
该模型没有考虑 E5 可能生产的任何下游硼产品，并且在锂和硼的假设价格下，可以认为是保守的。
Baird 的目标价为每股 36 美元，涨幅为 114%。Baird 提醒投资者，硼市场的双寡头和不透明性质使得供需动态和价格趋势难以监控，从而产生评估风险。
