走势评级：工业硅：震荡
报告日期：2022年8月15日
★四川省出台工业企业限电政策
四川省发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，规定从8月15日起取消主动错避峰需求相应，在全省（除攀枝花、凉山）的19个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外）。假设四川硅企均严格遵守24小时停产的规定，结合今年7月份四川地区产量及开工率情况，预计本周停产将造成约1.4万吨的产量损失。
★需求疲弱但供给不足担忧情绪恐持续发酵
需求方面，本周下游企业开工无上升动机，且或受到限电政策影响而有所减弱，但硅价上涨预期将带动下游企业及贸易商采购意愿增强。有机硅市场近期较为清淡，此前原材料方面以消耗库存为主，本周具有从观望状态转向积极备货的可能性。多晶硅市场持续火热，预计随着企业结束检修，产量及原料需求逐步恢复，或将助推硅价。铝合金行业预计将受到终端需求乏力的直接影响，产量难以提升，但处于低库存的企业补库需求明显，询单意愿增强。
今日四川限电政策消息传出，硅价反应较为强烈。8月15日，华东地区不通氧553#价格位于18700-19000元/吨，价格中枢较上周五上升700元/吨，通氧553#价格区间19400-19700元/吨，上涨700元/吨，421#价格区间20200-20400元/吨，上升750元/吨，3303#价格区间20300-20500元/吨，较上周五高800元/吨。
★投资建议
当前新疆部分硅厂由于疫情产量受限，叠加四川地区限电政策，开工率或一落千丈，此情况下水电供应紧张局面持续加速发酵，因此减产预期下硅厂信心边际增强，纷纷大幅上调报价。短期内下游企业担忧后续硅价继续上涨，买货意愿强烈，贸易商亦积极寻求囤货机会，将推动成交价明显上涨。
★风险提示
下游开工受限电影响范围扩大。
报告全文
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四川省出台工业企业限电政策
8月14日，四川省发布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，规定从8月15日起取消主动错避峰需求相应，在全省（除攀枝花、凉山）的19个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），放高温假，让电于民，时间从2022年8月15日00：00至20日24：00。
此次限电限产主要由于四川地区的高温少雨现象，高温决定居民用电量激增从而挤压工业用电，少雨说明水力发电强度较低。将四川雅安2020-2022年每年5月1日至8月15日的平均气温进行对比，可以发现今年七月中下旬起气温整体处于较高位置。水力发电方面，将2020-2022年三峡水库入库流量进行对比，显示今年入库流量明显较低，由此可得水力发电情况不容乐观。
四川地区是工业硅主产地之一，2021年产量占到全国产量的16.8%，此次限电停产对国内工业硅供给将带来一定影响，影响大小主要取决于停产范围及时长。我国四川地区工业硅产量主要来自雅安、凉山、乐山、阿坝地区，攀枝花等地有零星分布。据SMM消息，目前雅安、乐山及阿坝地区硅企已全部全天候停产，凉山地区硅企处于降负荷生产状态。后续政策是否完全严格执行，即企业是否全部24小时停产，仍待观察。此次限电停产出于高温少雨条件下保障居民用电的目的，但长时间停产会对工业硅冶炼炉产生一定影响。若8月20日能够按时复产，则多数冶炼炉可在供电恢复后快速恢复生产，但也有少量炉子还需重新挖炉再复产。假如一周后四川高温少雨缺电情况延续，限电政策结束日期未定，对产量影响或将扩大，仍需继续观察。假设四川硅企均严格遵守24小时停产的规定，结合今年7月份四川地区产量及开工率情况，预计本周停产将造成约1.4万吨的产量损失。
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需求疲弱但供给不足担忧情绪恐持续发酵
今日四川限电政策消息传出，硅价反应较为强烈。8月15日，华东地区不通氧553#价格位于18700-19000元/吨，价格中枢较上周五上升700元/吨，通氧553#价格区间19400-19700元/吨，价格中枢上涨700元/吨，421#价格区间20200-20400元/吨，价格中枢上升750元/吨，3303#价格区间20300-20500元/吨，价格中枢较上周五高800元/吨。
需求方面，本周下游企业开工无上升动机，且或受到限电政策影响而有所减弱，比如四川地区硅料、电池片生产企业出现被迫停产现象，但硅价上涨预期将带动下游企业及贸易商采购意愿增强。分开来看，有机硅市场近期较为清淡，终端未见改善迹象，预计DMC价格继续保持低位运行，企业开工及产量难有明显提升，此前原材料方面以消耗库存为主，本周具有从观望状态转向积极备货的可能性。多晶硅市场持续火热，价格攀升至300元/千克以上，高利润驱动下企业维持高开工率意愿强烈，预计随着企业纷纷结束检修，产量逐步恢复，且对硅价接受上限较高，或将助推硅价。铝合金行业预计将受到高温限电、终端需求乏力的直接影响，产量难以提升，但处于低库存的企业补库需求明显，询单意愿增强。
当前新疆部分硅厂被划定为疫情中高风险区，原材料供应及产成品运输受到影响，导致硅厂产量受限。叠加四川地区限电政策落地后，四川硅企开工率或将一落千丈，此情况下水电供应紧张局面持续加速发酵，因此减产预期下硅厂信心边际增强，纷纷大幅上调报价。短期内下游企业虽然存在开工下滑可能，但下游企业尤其是部分低库存企业担忧后续硅价继续上涨，买货意愿强烈，贸易商亦积极寻求囤货机会，推动成交价明显上涨。
