钢 材
一、市场点评
供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示钢材产量有所回升，找钢网数据显示板材产量增幅较大，建材短流程产量明显减少。虽然12月钢厂检修结束后，1月高炉复产增多，但由于北方仍受到采暖季限产影响，且冬奥会期间也将有限产，叠加当前电炉钢亏损导致减停产增多，预计短期钢材供应增量依然有限。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上涨，东南亚、独联体价格也有小幅上涨，其他地区钢坯价格持稳，目前国内外方坯价差仍有利于国内进口钢坯资源。
需求端，昨日钢谷网数据显示钢材社库及厂库均有增加，但找钢网数据显示建材库存仍有下降，板材库存增加，但两大机构数据均显示钢材表需有小幅回升。不过，昨日全国建材成交依然偏弱，显示钢材需求进入季节性淡季。中央经济工作会议后，宏观层面各种政策利好仍在不断释放，地产托底、基建发力、促进消费等措施都将有助于上半年国内钢材需求预期的向好，尤其是年初资金面趋于宽松，房地产信贷也有放松迹象，有利于存量在建施工项目的需求释放，基建项目的持续上马，也有利于带动建材的需求。此外，近期家电、汽车等制造业需求也有向好表现。然而，由于近期国外钢价持续回落，国内外价差不断收窄，目前冷热卷出口空间明显回落，叠加国外买家也不急于采购，国内钢材出口依然较弱。
综合而言，尽管近期钢材供应趋增，但受益于钢材冬储需求较好，叠加宏观政策利好不断带来持续偏强的需求预期，预计短期钢价走势将延续震荡偏强。
二、消息及数据
1.央行：2021年12月末M2余额238.29万亿元，同比增长9%；2021年12月人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元。2021年社会融资规模增量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元；2021年末社会融资规模存量为314.13万亿元，同比增长10.3%。
2.Mysteel：西北区域下游企业项目能否在春节后按时复工复产，主要是取决于启动资金以及疫情反复问题。近期西北五省尤其宁夏区域最近一次土地拍卖4块土地全部流拍，仅有2块土地底价成交，反映了当前房地产市场降温，房企对于拿地态度谨慎观望。但是，西北区域除了陕西以及甘肃有着大量基建以及市政项目，其他区域多是以房建项目为主，在房地产政策调控下，融资渠道变窄，资金流动性减小，未来新开工项目变的更难，后期多是以存量项目为主。
3.中汽协：2021年全年，我国汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%，结束连续3年的下降趋势。新能源汽车成为最大亮点，全年销量超过350万辆，市场占有率提升至13.4%。汽车年度出口首次超过200万辆。
4.据Mysteel不完全统计，2021年12月，全国26省（市、区）共开工4981个项目，环比增长3%；总投资金额4.5万亿元，环比增长68%，同比增长67%。部分地区紧抓12月，加速完成本年的投资计划，12月开工项目总投资额同环比均大幅度上升。
5.12日全国建材成交略有下降，刚需和投机都有部分成交，商家报价多有上调，但整体成交表现一般，较前一日有小幅回落。
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿石发运量有明显减少，其中澳洲发运及到中国的量均有较大幅度下降，巴西发运量也有所减少，另最新消息显示巴西降雨影响多个矿山生产和运输，预计本周巴西发运将继续下滑。不过，钢联及点钢网最新数据均显示上周国内铁矿到港量仍有小幅增加，由于目前港口库存总量仍处于历史同期高位，短期国内进口矿供应格局依然偏宽松。国内矿方面，随着前期检修的部分矿山恢复生产，近期国内矿产能利用率有所回升，但受北方限产及春节假期影响，短期矿山产量恢复有限。
需求端，受益于冬储订单良好，钢厂生产动力趋增，根据钢联调研，本周钢厂高炉开工率及铁水产量仍将继续增加，虽然经过前一段时间的补库，钢厂的原料库存已经有所上升，但本周部分钢厂仍有一定的补库需求。昨日铁矿港口现货成交与美元货成交延续增长态势，目前PBF落地利润依然为负，超特落地利润为正，显示中低品国内外需求仍有分化。
综合而言，虽然当前铁矿供应依然偏宽松，但因巴西暴雨天气影响，短期巴西铁矿发运将有减量，需求方面本周仍有部分高炉复产，节前钢厂还有一定的补库空间，预计短期矿价走势依然震荡偏强。
二、消息及数据
1.Mysteel:本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3089元/吨，平均钢坯含税成本4139元/吨，周环比上调128元/吨，与1月12日当前普方坯出厂价格4370元/吨相比，钢厂平均毛利润231元/吨，周环比下调18元/吨。
2.据外媒报道，GWR集团已重启其位于西澳大利亚Wiluna的C4铁矿区，并计划在1月份以100美元每吨的固定价格发运3万吨高品位块矿。由于2021年下半年铁矿石价格快速下滑，C4矿区的采矿作业于去年9月暂停。随着近期铁矿价格的持续回升，该公司已确认恢复采矿工作。公司还表示，如果铁矿石价格持续上涨，矿区完全有能力在未来几个月内增加产量。在矿区停产的这段时间内，矿区以销售库存为主，2021年10月份和12月份的销售量分别为5.8万吨、5.7万吨。
3.Mysteel:2022年1月至今，全球第二大铁矿石生产国家-巴西暴雨成灾，尤其是位于东南部区域的米纳斯杰拉斯洲（MinasGerais）影响最为严重。Mysteel通过追踪未来14天巴西当地的天气变化，预计短期暴雨天气将有所好转。但矿山运营是否会有持续性的影响，目前仍存在较大不确定性。Mysteel预估以下三种假设（假设均基于影响时间段内矿山生产及发运全停）：乐观：影响至1月15日，理论最大影响产量为180万吨；发货量为165万吨；中性：影响至1月20日，理论最大影响产量为356万吨；发货量为330万吨；悲观：影响至1月25日，理论最大影响产量为530万吨；发货量为495万吨；发货量预测是根据Mysteel监测的运量数据，2022年1月巴西南部港口日均发货量33万吨。由于往年一季度雨季对当地矿山生产均有一定影响，所以矿山的全年指导产量的变化已经考虑到了气候的影响，当前6家受影响矿山暂未下调其2022年目标产量。
4.据国营金属和矿业公司IMIDRO数据显示，2021年3月至12月，伊朗的铁矿石球团产量同比增长23%。截至12月21日的9个月内，伊朗九家主要球团供应商的球团产量已达到近2865万吨。除此之外，铁矿石生产商在3-12月期间向其国内的球团增加了10%的供应，达到近1400万吨。IMIDRO 表示，伊朗12月产量较上月增长17%，向钢厂供应量环比增长14%，达到185万吨以上。
5.12日铁矿石远期现货市场的流动性极好，成交笔数为近期最高。公开平台上共计5笔成交，其中2月中下旬BRBF以62计价136.85成交，涨幅较大。贸易商投机建仓需求不减，叠加矿山招标放量，市场极为活跃，成交集中在中品澳粉。二级市场上，卖家的报盘积极，询盘明显增加。港口现货活跃度同样较好，主流品种上涨20-30元，贸易商投机需求明显增加，成交多为PB和超特的投机采购。
双焦
双焦2022.1.13
一、市场点评
昨日三则消息助推焦煤盘面冲高，一是长治沁源一带在香蕉包装检测出阳性，王陶乡地区煤矿及洗煤厂停产，涉及煤矿炼焦原煤产能850万吨，若按满产测算，影响原煤日产2.4万吨，该地所产煤种均为优质主焦及瘦主焦煤。二是印尼允许载有出口煤的船只离港消息再次被证伪，印尼煤炭是否能出口仍有待进一步跟踪。三是市场传闻鄂尔多斯地区火控爆品冬奥会期间停止供应，没有生产条件的露天矿将全部停产，但该消息尚未核实，仍有待进一步跟踪。
供应端，安全检查严格下，焦煤供给在春节前仍将维持偏紧局面；另外，部分煤矿1月15日仍有放假预期，焦煤供给将进一步收紧。进口方面，11日甘其毛都通关77车，策克口岸将于本月20日进行验收，通过后或有短期开放可能。而蒙古疫情近日再次反弹至日增1818例，预计蒙煤进口仍将受限。另外，近期受美国巴的摩尔港口码头爆炸及国内市场需求恢复影响，进口海运焦煤连日上涨。
需求端，由于前期过度去库，焦企焦煤库存可用天数处于历史同期低位，临近春节，伴随焦企利润的恢复、焦煤供给的收紧预期，焦企补库力度较高，焦煤需求仍有支撑。
总体看，焦煤节前供给偏紧，而下游补库仍对需求有所支撑，供应收紧消息刺激下，盘面情绪再度走强，预计走势震荡偏强运行。
焦炭
供给端，焦炭近期产量偏紧，一是因部分地区仍有环保限产，加之部分焦企因煤价上涨亏损、焦煤短缺自主减产；二是因天津疫情导致北方焦炭运输困难，进而导致北方钢厂补库困难。
需求端，近日国常会加快重大项目实施、尽快落实专项债资金到具体项目，以及住建部扩大保障性租赁住房供给等积极信号再次提振市场对于终端需求的预期。另外，元旦后钢厂复产，节前仍有补库需求，且北方钢厂因疫情影响发运，到货吃力，部分钢厂库存告急，甚至出现催货现象。另一方面，中期来看，冬奥会前钢厂复产、补库提升空间有限，因此焦炭需求上行空间有限。另外，当前钢厂利润已明显回落，与焦企利润差距收窄，或将对后期进一步复产动力形成制约。
总体看，焦炭短期供需偏紧，但需求进一步上行空间有限。昨日宁夏某大型焦企焦炭价格提涨200元/吨，1月12日起执行，而由于钢厂利润的回落，后续进一步提涨落地会相对困难，盘面估值偏高，预计走势震荡运行。
二、消息与数据
1、产地焦煤讯，长治沁源一带在香蕉包装检测出阳性，附近煤矿目前接到通知，全员核酸，部分煤矿已经停产及停止外发煤，沁源一带主产优质主焦煤及瘦焦煤。（汾渭信息）
2、【产地动力煤】市场传言称鄂尔多斯地区火控爆品今天开始已停止供应。据了解，今日下午地方能源局开会，冬奥会期间或将停供火工用品，目前鄂尔多斯地区未有煤矿接到停止供应火工品的通知，后续跟进情况请持续关注Mysteel煤焦事业部。（Mysteel）
3、印尼CNN从印尼交通部获悉，交通部尚未发文允许载有出口煤的船只离港。印尼交通部发言人阿迪塔·伊拉瓦蒂（Adita Irawati）表示，允许煤炭出口的文件由印尼能源与矿产资源部发放（ESDM）发放，而允许煤船离港的文件也由该部发放。（汾渭信息）
铜
铜 2021.1.13
一、市场点评
美联储主席鲍威尔表示，政策制定者仍在讨论缩表的方式，并表示，有时可能需要两次、三次或四次政策会议才能做出决定，意味着短期美联储政策收的更紧的预期暂缓，从讨论到决策仍有一段时间，市场担忧情绪放缓，但昨日美12月通胀数据发布，续创39年新高，但市场预期短期难以变的更紧，美元延续回落，昨日哈萨克斯坦表示矿业公司必须缴纳更高税款，全球铜价成本中枢可能上移，另外国家十四五时期加快建设信息网络基础设施，长期利好铜的需求，有色金属普遍走强，昨日铜价提速上涨。
中期看，美联储货币政策逐步收紧，但短期更紧的可能不大，缩表担忧放缓，库存低位维持，需求预期改善，铜价震荡区间偏强运行，策略上低多操作为主，多单暂时持有。
二、消息与数据
1、美国12月份通胀率续创39年新高：美国劳工统计局周三公布的数据，2021年12月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.5%，高于0.4%的预期；这使得该数据如预期同比上涨了7%，是1982年6月以来最大的同比涨幅，高于11月的6.8%。推动CPI上涨的是二手车和卡车价格，环比涨幅为3.5%，是去年6月份以来的最大涨幅。其他类别，如食品、汽车和服装等都在本月出现了快速增长。正如预期的那样，能源价格在12月有所下降，交通运输价格也有所缓解。不包含食品和能源的核心CPI上涨0.6%，创2021年6月以来新高；该指标同比涨幅录得5.5%，创1991年2月以来新高。（财联社）
2、美联储戴利：通胀高企，令人感到不安，预计最早在三月份会加息。
3、 美联储褐皮书：2021年最后几周，美国各地的经济活动以适度的速度扩张。来自许多地区的联系人表明，增长继续受到持续的供应链中断和劳动力短缺的限制。
4、中国12月末M2余额238.29万亿元 同比增长9%：央行数据显示，2021年12月末，广义货币(M2)余额238.29万亿元，同比增长9%，预估为8.6%，前值为8.5%。狭义货币(M1)余额64.74万亿元，同比增长3.5%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低5.1个百分点；流通中货币(M0)余额9.08万亿元，同比增长7.7%。全年净投放现金6510亿元。（中国人民银行）
5、中国2021年12月社会融资规模增量2.37万亿元：中国2021年12月社会融资规模增量2.37万亿元，预估为24008亿元，前值为26141亿元。初步统计，2021年社会融资规模增量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元，比2019年多5.68万亿元。（中国人民银行）
6、中国12月新增人民币贷款1.13万亿元 全年人民币贷款增加19.95万亿元。中国12月新增人民币贷款11300亿元，预估为12500亿元，前值为12732亿元。2021年全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。分部门看，住户贷款增加7.92万亿元，其中，短期贷款增加1.84万亿元，中长期贷款增加6.08万亿元；企（事）业单位贷款增加12.02万亿元，其中，短期贷款增加9468亿元，中长期贷款增加9.23万亿元，票据融资增加1.5万亿元；非银行业金融机构贷款减少847亿元。（中国人民银行）
7、哈萨克斯坦总统表示矿业公司必须缴纳更高税款：外电1月11日消息，哈萨克斯坦总统下令政府提高采矿业税收，他表示在原材料价格上涨的背景下，矿业公司收入增长获利。哈萨克斯坦是全球最大的铀生产国，还拥有大量的铜、铁矿石和锌矿床。控股锌铜铅生产商Kazzinc的嘉能可公司拒绝就总统提高税收决定发表评论；全球最大铀生产商Kazatomprom上周表示，其运营及出口并未受影响。（SHMET)
8、国务院：十四五时期加快建设信息网络基础设施。国务院印发“十四五”数字经济发展规划，加快建设信息网络基础设施。建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施。有序推进骨干网扩容，协同推进千兆光纤网络和5G网络基础设施建设，推动5G商用部署和规模应用，前瞻布局第六代移动通信（6G）网络技术储备，加大6G技术研发支持力度，积极参与推动6G国际标准化工作。积极稳妥推进空间信息基础设施演进升级，加快布局卫星通信网络等，推动卫星互联网建设。提高物联网在工业制造、农业生产、公共服务、应急管理等领域的覆盖水平，增强固移融合、宽窄结合的物联接入能力。（中国政府网）
9、国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》：到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。（中国政府网）
10、中汽协：2022年我国汽车新车销量将达到2750万辆 同比增长5%左右。中国汽车工业协会今日预测表示，2022年，我国汽车新车销量将达到2750万辆，同比增长5%左右。其中乘用车销量2300万辆，同比增长7%；商用车销量450万辆，同比下降6%；新能源汽车销量将达到500万辆，同比增长42%，市场渗透率有望超过18%。（中汽协）
铝
铝 2022.1.13
一、市场点评
供给端，欧洲能源危机导致欧洲已有约85万吨产能受到削减，约占全球产能1.1%，冬季电力、天然气短缺矛盾或将加剧，后期减产规模或继续扩大。俄铝宣布启用Taishet铝冶炼厂(TaAZ)一期工程，一期计划年产低碳铝42.85万吨。国内方面，随着能耗双控的放松及铝企利润的回升，部分地区复产，开工产能小幅回升；而云南枯水季期间增产规模受限，预计一季度投、复产规模较低。
需求端，电解铝库存超季节性去化，库存压力明显缓解，主要因西安疫情影响西北铝锭发货，以及铝水转化率较高。当下随着季节性淡季的到来，电解铝即将步入季节性累库周期（一般于节前半个月左右）。后期铝棒企业低利润下，预计产量将有所下滑，铸锭量或有所增加，对电解铝需求形成制约，而发运受阻或将制约电解铝季节性累库幅度。近日国常会加快重大项目实施、尽快落实专项债资金到具体项目，以及住建部扩大保障性租赁住房供给等积极信号再次提振市场对于终端需求的预期，预计开春后竣工、基建需求仍有韧性。另外，据中国能源报，今年特高压项目核准提速，规划的项目有望全部核准，22年国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路，将拉动铝线缆需求。
总体看，全球原铝供给矛盾有加剧可能，开春后竣工、基建需求释放仍值得期待，预计铝价震荡偏强运行，建议低多思路为主，同时注意后期电解铝步入累库周期后，库存由降转增对市场情绪的影响，并关注其季节性累库的幅度。
二、消息与数据
1、【窗口关闭致船货全部滞留保税区 铝锭库存继续增加】 上海金属网讯：截止1月8日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加约0.3万吨，库存总量升至15.7万吨，连续13周录得增长。（SHMET）
2、【俄罗斯铝业宣布启用Taishet铝冶炼厂(TaAZ)一期工程】上海金属网讯：外电1月10日消息，俄罗斯铝业宣布启用Taishet铝冶炼厂(TaAZ)一期工程。Taishet铝冶炼厂(TaAZ)是俄铝的第一阶段，它声称是世界上最现代化的低碳铝制造厂，在西伯利亚开业。TaAZ是俄铝第三家低碳铝冶炼厂，总成本超过16.9亿美元。该冶炼厂一期建成投产后，一期计划年产低碳铝42.85万吨。Taishet的低碳铝将主要在挤压和轧制产品类别中销售，有助于满足全球对低碳铝不断增长的需求。大约四分之一的制造将流向俄罗斯国内市场。（SHMET）
3、印尼CNN从印尼交通部获悉，交通部尚未发文允许载有出口煤的船只离港。印尼交通部发言人阿迪塔·伊拉瓦蒂（Adita Irawati）表示，允许煤炭出口的文件由印尼能源与矿产资源部发放（ESDM）发放，而允许煤船离港的文件也由该部发放。（汾渭信息）
锌
锌2022.1.13
一、市场点评
美联储主席鲍威尔表示，政策制定者仍在讨论缩表的方式，并表示，有时可能需要两次、三次或四次政策会议才能做出决定，意味着短期美联储政策收的更紧的预期暂缓，从讨论到决策仍有一段时间，市场担忧情绪放缓，美元回落，有色金属普遍走强，近期基建项目密集落地，需求预期改善，另外据传湖南某炼厂因缺矿停产，锌价显著走强。
中期锌的观点维持， 锌国内需求在暂无亮点，但稳增长的政策不断加强，2022年有基建有望发力，但短期拉动有限。当前焦点仍在供给端，主要逻辑没变，国内广西大厂停产检修尚无恢复消息， 欧洲的电力仍然威胁着全球17%精炼锌的供给，欧洲天然气管道北溪2号仍在博弈阶段，欧盟领导人未能就能源危机的声明达成一致，欧洲电价是否解决仍然有待观察，欧洲锌冶炼厂影响仍有扩大可能，但当前冶炼利润并不高，进口矿冶炼盈亏平衡线附近存在支撑，基于供给端的担忧，需求预期改善，美联储压力暂缓，操作上维持多配观点。
二、消息与数据
1、2022年山东计划完成交通基建投资2700亿：1月12日，山东省交通项目建设动员视频会议在济南召开，对2022年交通运输投资和重点项目建设进行安排部署。根据计划，2022年山东省交通基础设施投资完成2700亿元以上；开工建设济滨高铁等3个项目，建成黄台联络线、济莱高铁2个项目，高铁里程达到2400公里；开工建设17个高速公路项目，加快推进13个在建项目，全省高速公路通车里程突破7800公里；打造通江达海内河水运网，建设山东半岛现代化机场群。（大众日报）
2、惠誉：2022年锌价将企稳。据外媒1月12日消息，惠誉解决方案（Fitch Solutions）的数据显示，由于新年伊始时的价格高于预期，2022年锌价预测已经从2550美元/吨上调至2900美元/吨。2021年平均价格为2995美元/吨，年底收盘时在3428美元/吨左右，比2021年10月达到的3944美元/吨的高点略有下降。这意味着惠誉预计未来几个月锌价将企稳并走弱，尽管与历史水平相比仍处于高位。（SHMET）
镍
镍 2021.1.13
一、市场点评
印尼CNN从印尼交通部获悉，交通部尚未发文允许载有出口煤的船只离港，印尼能源短缺担忧仍存，助推镍价上涨；昨日晚间外媒消息印尼考虑对镍生铁和镍铁征收出口税一出，再度把镍价拉升至高位。
供给端，镍矿方面，印尼1月镍矿内贸FOB环比上升至高位。镍铁方面成本支撑较强，并且受到下游备库需求回暖，镍铁价格回升，最新成交价上涨至1390元/镍，但仍大幅贴水电镍。
需求端，硫酸镍企业利润倒挂，镍盐厂报价出现上涨；终端方面，乘联会将2022新能源乘用车销量预期从480万辆上调至550万辆以上。不锈钢方面，1月300系排产预计环比减5.26%。
整体看，镍铁回升但仍大幅贴水电镍；需求端不锈钢排产下滑，但仍有节前补库需求，硫酸镍生产亏损，报价出现跟涨预期；全球库存持续下滑，助推镍价突破16万关口，预计镍短期将偏强震荡。
二、消息与数据
1、印尼考虑对镍生铁和镍铁征收出口税。
印尼考虑今年对镍征收累进出口税。印尼征收镍出口税旨在促进下游投资。（金十数据）
2、淡水河谷、太钢、鑫海合作印尼镍冶炼厂今年首季持续进行
原引印尼方面报道，中苏拉威西Morowali县Bahodopi的镍冶炼厂工程仍持续进行。日前，印尼淡水河谷公司经理Bernadus Irmando表示，正在完成所有条件，Bahodopi进入最终投资决定阶段，最迟在2022年首季完成最终投资决定。此前，印尼淡水河谷公司与太原钢铁集团有限公司、山东鑫海科技股份有限公司签署Bahodopi镍冶炼厂工程合作协议，成立合伙企业（JV Co）兴建镍冶炼设施。将来，该合伙企业将兴建8座回转窑电炉镍铁加工设施，预测年产7万3000吨镍以及支撑设备。（中国镍业网）
不锈钢
不锈钢 2021.1.13
一、市场点评
受到春节检修及冬奥会的影响，且镍价大幅上涨，带动不锈钢突破18000元/吨。
原料方面，镍铁价格偏强运行，最新钢厂成交价1390元/镍。高碳铬铁，由于价格持续下跌导致利润不佳，多家高碳铬铁厂陆续关停，价格小幅探涨。12日现货价格大幅上涨，整体300系不锈钢利润回升。供给上，12月300系产量环比减少4%，预计1月将进一步减少5.26%。
需求端，不锈钢仍有节前备库需求。终端来看11月竣工面积环比增加，地产压力有所缓解，家电、汽车、厨房用品、设备等增速较前期有所减缓。上周300系不锈钢库存总量34.44万吨，周环比下降0.07%，降幅收窄。
供给减少，需求尚可，但节日淡季即将来临，成本有一定支撑，预计不锈钢在镍价的带动下将偏强震荡，需关注成本端价格变动及供给上的变化。
二、消息与数据
1、12日高镍铁1325-1345元/镍（到厂含税）；低镍铁5000元/吨（出厂含税）。（Mysteel）
2、1月12日内蒙普硅高碳铬铁出厂报价8000-8400元/50基吨，四川普硅高碳铬铁出厂价8200-8400元/50基吨，环比持平。（Mysteel）
