导语
2017-2021年，中国再生聚乙烯市场供需保持紧平衡状态。近五年再生聚乙烯市场总供应量和消费量均出现一定萎缩。近五年总供应量复合增长率为-11.34%；表观消费量复合增长率为-11.34%。废塑料禁止进口及新料产能扩增挤压市场份额为主要因素。此外，近些年，再生聚乙烯价格发生明显波动，截至10月29日，再生高压年均价为6456元/吨，较2020年上涨820元/吨，涨幅为14.55%。
2021年中国再生聚乙烯年度数据变化一览
供需数据（万吨/年）
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关键数据解读
1.价格上涨，同比涨幅14.55%
2021年新旧料价差拓宽，并持续超出合理区间，加上毛料成本支撑，再生高压价格整体维持上涨态势。截至10月29日，再生高压年均价为6456元/吨，较2020年上涨820元/吨，涨幅为14.55%。
2021年1-3月，由于货源供应偏紧加上新旧料价差拓宽，再生高压市场询盘较多，价格出现上涨态势，部分高端料子由于调整频繁，市场价格略显混乱。4月份受需求支撑，价格整体高位盘整。5-6月，需求减弱，但受毛料成本支撑，价格小幅下滑为主。7-8月，尽管需求偏淡，但新旧料价差拓宽，加上毛料成本居高不下，再生高压市场受到一定提振，价格止跌并小幅回升。9-10月，传统需求旺季，下游需求回温，加上新旧料价差超出合理区间，下游对再生料采购积极性较高，再生高压价格出现明显上涨态势。截至10月份，再生高压价格涨至最高点为7400元/吨，较最低点1月初上涨1350元/吨，涨幅22.31%。
2021年再生低压市场价格稳中上涨。截至10月29日，年均价为5892元/吨，较2020年上涨349元/吨，涨幅为6.30%。3月和9月价格均出现上涨，主要是受需求回温及新旧料价差拓宽影响。此外，低压破碎料货源供应维持偏紧态势，价格居高不下，因此下游造粒厂受到有力成本支撑，低价惜售。在需求偏淡的时期，受毛料成本支撑，价格持稳。
2.新旧料相关系数为0.87 相关性较高
作为互为替代关系的产品，再生聚乙烯与新料价格之间存在一定价差关系。若价差偏窄，新料对再生聚乙烯价格的压制作用明显，再生聚乙烯价格下滑压力较大。反之，再生聚乙烯价格则存在上涨空间。然而，新旧料价格联动性有一定时间滞后。近几年，新旧料价差合理区间在1000-1500元/吨，价差偏大或者偏窄，新旧料联动性较强。
2021年1-3月，由于货源供应偏紧加上新旧料价差拓宽，再生高压市场询盘较多，价格出现上涨态势，部分高端料子由于调整频繁，市场价格略显混乱。4月份受需求支撑，价格整体高位盘整。5-6月，需求减弱，但受毛料成本支撑，价格小幅下滑为主。7-8月，尽管需求偏淡，但新旧料价差拓宽，加上毛料成本居高不下，再生高压市场受到一定提振，价格止跌并小幅回升。9-10月，传统需求旺季，下游需求回温，加上新旧料价差超出合理区间，下游对再生料采购积极性较高，再生高压价格出现明显上涨态势。截至10月份，再生高压价格涨至最高点为7400元/吨，较最低点1月初上涨1350元/吨，涨幅22.31%。
2021年再生低压市场价格稳中上涨。截至10月29日，年均价为5892元/吨，较2020年上涨349元/吨，涨幅为6.30%。3月和9月价格均出现上涨，主要是受需求回温及新旧料价差拓宽影响。此外，低压破碎料货源供应维持偏紧态势，价格居高不下，因此下游造粒厂受到有力成本支撑，低价惜售。在需求偏淡的时期，受毛料成本支撑，价格持稳。
2.新旧料相关系数为0.87 相关性较高
作为互为替代关系的产品，再生聚乙烯与新料价格之间存在一定价差关系。若价差偏窄，新料对再生聚乙烯价格的压制作用明显，再生聚乙烯价格下滑压力较大。反之，再生聚乙烯价格则存在上涨空间。然而，新旧料价格联动性有一定时间滞后。近几年，新旧料价差合理区间在1000-1500元/吨，价差偏大或者偏窄，新旧料联动性较强。
图2
2017年-2021年10月29日，新旧料价格相关系数为0.87，相关性较高，其中聚乙烯新旧料价差分布在区间614-1014元/吨最多，占比29.99%。价差偏窄，新旧料联动性增强。
聚乙烯新旧料价格联动性特点主要表现在四个方面：第一，通常行情下，再生聚乙烯的调价要落后新料2-3周，也就是说当新料连续涨价或跌价2-3周后，再生聚乙烯将会启动调价。第二，当新料产生较大幅度波动时，再生料的表现较为谨慎，体现在滞后跟涨或跟跌的幅度都要比新料小很多，导致价差扩大。第三，当新料保持稳定的小幅度连续上涨或下跌的态势的时候，再生料的跟涨或跟跌的积极性较高。第四，一般的情况下跟涨的积极性明显高于跟跌的积极性，体现在上涨的反映速度较快，下跌的时候在成本支撑下传导速度较慢。
3.再生聚乙烯与毛料相关性较高
图32017年1月3日-2021年10月29日，再生聚乙烯与上游毛料相关系数为0.96,相关性较高。2020年，毛料和再生聚乙烯价格均在近五年底部震荡，毛利基本较2019年持平。进入2021年，毛料价格小幅回升，加之新旧料价差拓宽影响，再生聚乙烯价格上涨，毛利增加。截至10月29日，年平均毛利878元/吨。
4.进口结构发生明显变化
聚乙烯废塑料进口量锐减主要是受到国家政策调控。2018年禁止进口生活源废塑料，进口量锐减。在此基础上，2019年又禁止进口工业源废塑料。2020年，废塑料全面被禁止进口。由此，中国聚乙烯废塑料进口已然成为历史。
2021年聚乙烯废塑料进口量为0，再生聚乙烯颗粒进口量预计为70万吨左右，较2020年减少4.51万吨，减幅6.05%。首先，2021年国际货柜一直偏紧，且船运费用居高，进口的再生聚乙烯颗粒运输难度和成本明显增加。其次，东南亚为主要进口来源地之一，且多为中国人员过去从事造粒工作，受疫情防护影响，人员流动遇阻，加上当地废塑料供应紧张等因素影响，生产成本增加；部分再生厂家从业人员选择停工，返回中国。再次，相较国产再生聚乙烯颗粒，进口的再生聚乙烯颗粒失去价格优势，中间贸易商利润受到挤压，操盘积极性降低。另外，日本、欧洲等国家也为主要进口来源国，当地鼓励使用再生聚乙烯颗粒，因此一些再生厂家选择在当地销售，从而流入到中国的再生聚乙烯颗粒数量减少。
作为政策引导性行业，双碳目标的提出对再生市场产生哪些影响？
随着品牌企业被引导使用再生料，再生聚乙烯消费区域发生哪些改变？
未来市场价格和盈利情况如何变化？相关驱动因素变化趋势及程度如何？
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