导语
根据国家统计局统计数据，截止到10月份，国内累计生产金属集装箱19333万立方米，同比增长145.8%，早在今年上半年金属集装箱产量就已经超过了2020年全年。
为何会出现“箱”愁？
本文将从价格、供应、需求三个角度进行分析和判断，并根据当下已有数据对未来一年的供应形势进行分析——为何我们认为“集装箱过剩危机隐现”。
价格主要观察集装箱运价，分析标的为天津航运指数——北方国际集装箱运价指数（TCI）；需求和供应以全球经济为视角进行分析和观察。
从上图中我们可以看出，自2013年以来TCI指数就一直处于相对较为平稳的状态运行，而这一轮熊市起源于2008年金融危机之后，全球航运市场伴随着全球经济增速的回落而始终处于低位徘徊，直到2020年疫情出现之后，全球航运价格因运力的结构性矛盾而出现极大的变化。截止到12月6日，TCI指数报3427点，较2021年初上涨92%，较2020年初上涨484%。
技术分析的三大基础假设之一是：市场价格行为包含一切。集装箱价格的上涨正是供需结构矛盾的集中体现，但从图一中我们又可以看出集装箱产量大幅度增加，供应大幅度增加为何还能出现如此大幅度的价格上涨？
先看需求，疫情后率先复苏的需求，内涵的经济学原理是需求弹性。2020年疫情发生之后，西方主要国家针对消费端采取极大的刺激政策，美国采取直接向居民发放实物货币的方式刺激居民消费，带来的结果是美国经济快速恢复，2021年2季度美国不变价GDP同比增加12.2%，创1952年以来新高；美国股市不断攀高，道琼斯工业指数最高涨至36565点较疫情前上涨24%，较疫情后低点上涨100%。与此同时，作为全球最的外贸出口国的中国，在2021年前10个月出口金额同比增加32.3%。
需求的快速恢复，拉动了对中国商品的需求，中国出口呈现快速增加趋势，也因此以集装箱为代表的货物运输需求大幅度增加，刺激国内金属集装箱的产量。
如果仅仅是需求的拉动，也不足以带动集装箱如此大的需求增长。集装箱运输本身出现的结构性供给矛盾才是核心影响因素。
正常情况下，发往国际市场的集装箱货船在回航时会拉回相应数量的集装箱，这样可以保证集装箱供需的基本均衡，新增的集装箱多为替代性需求，而非新增需求。
2021年由于疫情以及逆全球化等因素，导致欧美供应链出现危机，英国因退出欧盟导致卡车严重短缺缺少，美国则因全民发放美元，工作意愿不强，这都导致一个结果——运力紧张。
在欧洲和美国出现普遍的港口拥堵情况。
日常生活中，堵车常见，堵船则非常罕见。
严重的堵船现象导致港口拥堵，船到港后无法及时卸载集装箱，卸船后有没有足够的时间装运空箱，只得空船回到始发地，这就使得集装箱出现结构性紧缺。也因此导致部分运力较差的港口出现吞吐能力丧失，集装箱船堵港，集装箱堵港口的问题。
据美国洛杉矶港Signal平台12月3日更新的数据显示，目前港口外仍有9艘货箱船等待靠泊，船舶平均锚泊时间达20.8天，其中，还有一艘来自中国的集装箱船“中谷山东”轮，目前已锚泊45天。据《证券日报》记者统计，这9艘船舶的总计载货量为58773标箱（TEU）。
集装箱只出不进，但需求还是在急速增加，也因此国内集装箱生产企业开足马力，以满足快速增长的集装箱运力需求。9月份，交通运输部新闻发言人孙文剑在国新办新闻发布会上表示：“目前月产能已经由以往的20万标箱提升至历史最高50万标箱。”
中集集团是全球最大的集装箱生产企业，在三季度报中这样分析“2021年前三季度，全球商品贸易展现出强劲增长势头，使得集运需求市场呈现出持续、快速增长。同时，在疫情下全球港口和供应链所面临的常态拥堵使得集运市场出现舱位及用箱紧张的局面。为了缓解市场用箱紧缺的局面，保障中国外贸出口用箱需求，中集集团集装箱制造业务通过增加资源投入、提高生产效率、充分释放产能等措施，尽最大努力确保新箱供应。”
今年前三季度，中集集团集装箱制造业务营业收入同比实现大幅提升，其中干货集装箱累计销量190.85万标箱，同比增长约220.81%；冷藏箱累计销量13万标箱，同比增长约54.58%。
另一家中国集装箱生产企业中远海发，三季度报告中提到，集装箱累计销售61.99万标箱，较去年同期18.76万标箱上升230.38%。
集装箱产量大幅增加背后是极大的产能过剩风险。随着疫情逐步得到控制，美国等西方发达国家运力得到缓解，集装箱周转效率较大幅度提升，届时新增的大量集装箱将会转变为过剩产能，除非是加速淘汰前些年生产的老旧集装箱，否则过剩不可避免。
产能过剩本身反映了朴素的经济学原理。在需求增加时，产能的扩张能够带来效益的增加，但如果一旦出现需求下滑，“内卷”将不可避免。
后续市场如果集运市场恢复正常，全球码头和集装箱的流转速度加快，可能会出现降价抢单，大幅降价的行为，这将导致竞争实力偏弱的企业率先出局。
同样对大型集装箱企业亦并不友好。
2021年是一“箱”难倒外贸英雄汉。
2022年往后极有可能引发集装箱货主更深层的“箱”愁。
何以解忧，杜康或也无法解决。
“预测力不预则废”及早布局可能出现的危机，或是集装箱运力市场的“智慧”之举。
文|刘兴伟
来源|卓创资讯
