工业品早评 | 2021年8月26日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢材
一、市场点评
供应端，昨日中钢协数据显示8月中旬重点大中型钢厂的粗钢产量环比增加，库存也环比增长。另外，钢谷网最新数据也显示全国建材和热卷产量均有所增长，中西部建材更是呈现产量及库存同增而表需明显下降的情况。尽管不少钢厂的减限产仍在执行，但随着近期钢材利润回升，整体钢材产量有小幅增长的趋势，叠加当前钢材库存仍在历史同期高位，短期钢材供应依然较为充裕。进口方面，昨日国内钢坯价格继续小幅上涨，而东南亚、中东、土耳其钢坯价格均有回落，国内外方坯价差继续扩大，有利于国外钢坯资源的进口。
需求端，统计局最新数据显示7月房地产投资、销售、新开工、施工及竣工同比均持续下降，房地产需求预期较差。而制造业需求表现有所分化，7月汽车、机械、家电产量均持续下滑，但集装箱产量继续大幅增长，造船业手持订单量也有所上升。目前，虽然随着天气的改善与疫情的缓解，终端工地需求有所恢复，但近期建材成交呈现低价尚可、高价不畅的情况。板材出口方面，目前欧美冷热板卷与国内的价差依然较大，不过东南亚地区与国内钢材的价差仍较小，目前独联体国家钢材价格在海外市场的优势明显，国外买家多青睐独联体资源。而钢联最新调研也显示近期国内钢厂普遍减少了出口接单，9、10月份国内出口订单量微乎其微。
综合而言，当前钢材产量呈现小幅增长态势，钢材库存仍维持在高位，但需求始终未见持续向好表现，在供应趋增而旺季需求格局尚不明朗的情况下，预计近期钢价走势可能震荡略偏弱运行。
二、消息及数据
1.Mysteel25日调研结果显示：本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3584元/吨，平均钢坯含税成本4561元/吨，周比下调26元/吨，与8月25日当前普方坯出厂价格4950元/吨相比，钢厂平均毛利润389元/吨，周比下调64元/吨。
2.中钢协：8月中旬，重点钢企粗钢日均产量213.79万吨，环比增长4.60%、同比下降1.07%；钢材库存量1493.42万吨，比上一旬增加31.22万吨，增长2.13%。
3.世界钢协：7月全球粗钢产量同比增长3.3%至1.62亿吨世界钢铁协会统计数据显示，2021年7月份全球64个纳入该机构统计的国家和地区粗钢产量合计为1.617亿吨，同比增长516.56万吨，增幅3.3%。2021年7月，中国粗钢产量为8680万吨，同比下降672.62万吨，降幅8.4%。外国粗钢产量7490万吨，同比增加1189.18万吨，增幅15.88%。
4.生态环境部：第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。组建7个中央生态环境保护督察组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省等开展为期约1个月的督察进驻工作。
5.25日全国建材成交继续缩量，市场交投氛围清淡，观望情绪较浓，整体成交表现较为低迷。
铁矿
一、市场点评
供应端，上周澳巴发运量均表现回升，非主流发运量也有所增长，不过钢联及点钢网最新数据均显示国内港口到货量有部分下降，但由于前期压港资源仍在继续释放，点钢网最新数据显示港口铁矿库存仍有一定增长，整体当前港口铁矿资源供应依然宽松。内矿方面，由于近期矿价持续下跌，国内矿山检修增多，国内矿资源供应依然有限。
需求端，由于7月以来的限产使得钢厂大幅降低了自身的原料库存水平，但随着钢厂利润回升，近期机构数据显示钢材产量有所增长，而在钢厂铁矿库存已降至低位的情况下，预计近期钢厂对铁矿的现货采购需求趋增。不过，由于上半周钢厂已集中补库一波，昨日港口及远期现货成交均表现有所回落，目前美元货落地利润依然为正，显示国内需求仍相对强于国外。
综合而言，虽然港口库存继续上升，但在钢材产量增长，钢厂原料低库存的情况下，后期对铁矿的需求预期转强，料短期矿价将震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.点钢网：本周(20210819-20210825)，北方六港库存共计7540.44万吨，环比增加93.28万吨。其中贸易矿占比72.94%，非贸易矿占比27.06%。北方九港库存共计8588.77吨，环比增加72.77万吨。其中贸易矿占比73.02%，非贸易矿占比26.98%。分品种来看，本周九港除低品、球团降库外，其余品种均有不同程度的累库，MNPJ库存继续下降。巴西矿继续累库100多万吨，卡粉昂贵、巴粗高硅费焦，巴西矿销售继续受阻。澳粉总体变化不大，由于焦炭大涨快速压缩钢材利润，钢厂不得不重视性价比，便宜的超特粉、杨迪粉、金布巴粉依旧是钢厂偏好的选料，本周均有不同程度的降库。
2.据外媒报道，巴西联邦投资伙伴关系办公室（PPI）在一份声明表示，此次选择的可优先获得环境许可的四个采矿项目包括两个铁矿石项目，一个铜矿项目，一个磷酸盐项目。一旦环境许可程序完成，这些项目将有助于增加巴西的战略矿物储备，创造新的就业机会，增加公共收入。第8区块--铁矿石项目由中国宏桥控股子公司Sul Americana de Metais（SAM）拥有，位于Minas Gerais州的东南部。公司计划在该铁矿项目投资21亿美元。8号区块是巴西最大的采矿项目之一。项目预计铁矿石年生产量达2750万吨。公司预计在今年年底前获得环境许可证，并将立即启动铁矿开采的基础设施建设。N1、N2和N3项目---铁矿石项目位于 Para州的Serra Norte地区，由矿业巨头淡水河谷公司拥有。
3.据外媒报道，秘鲁矿业和能源部部长Ivan Merino Aguirre与ICA地区州长Javier Gallegos会面讨论了该地区矿业投资项目，其中包括投资建设首钢秘鲁希罗公司的铁矿石港口。首钢秘鲁希罗公司是秘鲁主要的铁矿石生产商，此次计划修建的新码头位于San Juan de Marcona地区。该公司还在考虑修建一条铁路，用来链接ICA地区和Apurimac地区。
4.据外媒报道，加拿大Catpillar公司和Champion Iron矿业公司签署了一份意向书，其内容是研发基于人工智能的钻探技术。该技术意在使从钻井到装载的整个过程实现自动化。此流程的成功实施将提高钻井、爆破、装载和运输环节以及下游加工的效率并降低运营成本。此次合作的实验环节将在Champion Iron公司旗下的BloomLake铁矿石矿区实施，Catpillar将为该合作提供所有技术支持。
5.25日铁矿石美金市场情绪略有好转，部分主流品种溢价出现反弹迹象。二级市场上有少量的PBF询盘出现，但是询盘价格偏低。虽然整体上主流货物的溢价较上周略有提高，但是市场分歧较大，部分人士认为溢价反弹只是短期现象，对后市的多继续保持谨慎态度。港口现货市场流动性有所回落，贸易商补单采购减少，成交多为钢厂刚需；山东区域出现少量的挺价情绪，认为压港缓解尚需时日。
双焦
一、市场点评
今日焦煤2201收于2589，上涨5.03%。
供应端：
今日Mysteel公布的110家洗煤厂周度调研数据显示，本周洗煤厂原煤库存小幅回升，因产地煤矿供应维持平稳，山西临汾地区和吕梁地区部分煤矿产量有所恢复；此外，本周洗煤厂精煤库存小幅下滑，显示本周精煤库存向下游传导较上周有所恢复（部分地区焦企因亏损或原料不足而被动减产，其中中西部地区多有焦企限产20%-50%，但焦企当前原料煤库存普遍处于低位，对原料补库仍较积极）。从季节性相对位置来看，洗煤厂精煤日均产量6月大幅下滑，当前虽回升但处于历年低位；而精煤库存近几月波动不大，从侧面反映洗煤厂或有捂货惜售行为，进一步加剧下游原料的紧张。
需求端：
部分独立焦化厂已接近亏损边缘，部分无自有煤矿及配套洗煤厂的焦企已有不同程度的减产，但对炼焦煤仍有较强采购意愿；政策方面，预计国家环保督查组近日将入驻山东（8月25日前后），届时对焦钢企业生产可能造成一定影响。海外方面，25日蒙古、美国、加拿大、澳洲、俄罗斯焦煤价格均上涨；澳煤价格继续上涨显示海外需求强劲，海外需求将分流加拿大、美国发往中国焦煤量，进一步加剧我国焦煤进口量减少的矛盾。
今日焦炭2201收于3293，上涨4.54%。
供应端：
需关注当前焦化利润低是否会影响焦化新建产能的投放进度，焦化限产政策及低硫焦煤资源紧张也可能会影响下半年新产能的投放，焦炭当前供应偏紧。
需求端：
钢厂利润相对于焦化利润较为充裕，本周随着部分高炉复产，钢厂存在刚性补库焦炭需求 。后期随着钢材旺季到来，若无严厉粗钢打压政策出台，钢厂补库焦炭意愿或仍较强，钢厂在偏高利润+低库存下，焦化厂通过不断提涨向钢厂索要利润仍然可行，因此后续焦炭现货仍有较强提涨动力。需关注焦化厂和钢厂间利润分配的博弈。
01双焦基差稍有分化，焦煤贴水幅度相较于焦炭更高，但两者都处于历史同期高位。基本面上7月以来双焦强势上涨的根本矛盾（即原煤的紧缺导致的各环节原材料短缺，产成品向下游传导不畅）仍未解决；焦化厂虽近亏损边缘，但仍可通过提涨焦炭获取利润，不至于大幅亏损，因此对焦煤采购意愿仍较强。在没有新的调控政策出台前，双焦仍需偏强对待。
二、消息与数据
1、为加快释放煤炭先进产能，国家有关部门和内蒙古自治区积极推动露天煤矿接续用地办理，尽快恢复正常生产。继上月20多座露天煤矿取得接续用地批复后，近日又有16座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复。全部正常生产后，月可增加产量700万吨以上。（Mysteel）
2、8月25日山西焦炭市场第六轮提涨基本落地执行，累计720元/吨。供给方面，焦企利润有缓和，临汾地区部分焦企仍有限产10-50%不等限产，其余开工整体持稳。（Mysteel）
3、Mysteel 统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.54%较上期值降0.09%；日均产量59.93万吨降0.06万吨；原煤库存218.17万吨增10.33万吨；精煤库存147.47万吨降11.26万吨。（Mysteel）
4、生态环境部：第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。组建7个中央生态环境保护督察组，分别对吉林、山东、湖北、广东、四川5个省等开展为期约1个月的督察进驻工作。（Mysteel）
5、据多方了解，预计国家环保督查组近日将入驻山东（8月25日前后），届时对焦钢企业生产可能造成一定影响。据Mysteel调研，山东焦企6月底以来一直维持一定限产，7-8月产能利用率在75%-80%区间波动，前期产能利用率高点为90%。钢厂也多已陆续执行粗钢压减政策，高炉减产检修较多。（Mysteel）
铜
铜 2021.8.26
一、市场点评
经过几日反弹，铜价基本收复下跌失地，沪铜指数反弹至70000附近的的压力区间，价格回升力度明显放缓，市场焦灼等待美联储杰克逊霍尔年会上的政策指引 ，杰克逊霍尔研讨会将于周四至周六举行，美联储主席鲍威尔周五将发表讲话， 根据机构调查，四分之三的经济学家预计此次研讨会或美联储9月21-22日的政策会议将有何时开始减码的信号，如果确认将对市场形成明显冲击。
杰克逊霍尔年会前的真空，宏情绪缓解，国内产业现货表现强劲，产业回补积极，库存持续下滑，密切关注杰克逊霍尔年会的缩码政策指引，预计指引信号出现前，铜价窄幅波动。
如果说预测一下的话，Taper应该大势所趋，不会拖的太晚，欧美制造业恢复出现放缓之势，偏高区域的铜价，年内铜价高点或已出现，资金上来看，下跌加仓明显，反弹微弱减仓，在宏观面预期收缩的情况下，反弹后继续回落可能性较大。
二、消息与数据
1、Codelco旗下Rajo Inca项目揭幕：2021年8月24日，Codelco举行Rajo Inca项目揭幕仪式，随着Rajo Inca项目启动，将使Salvador矿区的寿命至少延续47年至2070年，该项目涉及投资13.83亿美元，采用露天开采方式。项目建成后，铜产量将从目前的6万金属吨/年提高到9万金属吨/年。该项目计划2022年运营。目前Salvador矿区主要采用地下开采方式；2020年，Salvador铜产量5.6万金属吨。（SHMET）
2、中国恩菲设计米拉多铜矿铜达伊米尾矿库投入使用。近日，中铁建铜冠投资有限公司举行厄瓜多尔米拉多铜矿项目铜达伊米尾矿库启用仪式。随着铜达伊米尾矿库正式投入使用，米拉多铜矿实现了基本达产，这也标志着中国恩菲设计的厄瓜多尔米拉多铜矿项目设计及施工服务工作基本完成。（CBC金属网）
3、南方铜业希望说服秘鲁新政府，争取开发Tia Maria铜矿项目：据消息，秘鲁总统佩德罗·卡斯蒂略 (Pedro Castillo) 表示其政府不会启动南方铜业旗下的Tia Maria铜矿项目，能源和矿产部长伊万·梅里诺 (Ivan Merino) 也赞同这一观点。南方铜业希望说服秘鲁新政府，开展其在秘鲁价值14亿美元的TiaMaria项目。TiaMaria项目计划每年生产12万吨铜，预计使用寿命为20年。首席财务官劳尔·雅各布 (Raul Jacob) 表示，政府可能对该项目有一定误解，该矿将从海水淡化厂取水，并将使用比传统生产方法更清洁的浸出工艺，而不是浸入坦博河。（Mysteel）
铝
铝2021.8.26
一、市场点评
市场焦灼等待美联储杰克逊霍尔年会上的政策指引 ，杰克逊霍尔研讨会将于周四至周六举行，美联储主席鲍威尔周五将发表讲话， 根据机构调查，四分之三的经济学家预计此次研讨会或美联储9月21-22日的政策会议将有何时开始减码的信号，如果确认将对市场形成明显冲击。
供给端，氧化铝价格有些起色，国内氧化铝成本上升明显，海外方面Jamalco炼厂发生火灾，对海外氧化铝的供给产生一定影响；电解铝方面，缺电和能耗问题仍在影响电解产能的运行与释放。上周发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，9个省（区）能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求，全国节能形势十分严峻，其中电解铝大省云南、新疆在列，如果确保下半年完成能耗目标，不排除下半年潜在投产落地困难，在产产能受到影响的可能，另外青海电力紧张，部分青海省内电解铝企业收到国网西宁的限电预警通知，提醒企业提前做好有序用电准备，目前具体限电时间及限电方案尚未通知，供给上的支撑预期加强；
需求方面，国内需求仍有一定韧性，汽车产销依然不佳，但整体表观消费表现尚可；库存方面，周周一库存减少1万吨至73.4万吨，物流紧张仍然对铝锭的到货产生一定影响，主要去库在无锡仓库；海外需求有所放缓，但仍在扩张区间，美国7月建筑数据不及预期，缺芯紧张及零部件仍然影响着汽车的生产，欧、美8月制造业PMI初值仍在强力扩张区间，但数据有所回落，且不及预期，日本贸易商报四季度铝升水230美元/吨，较上季度涨24%。
供需上的支撑较强，铝价强势运行，但阶段铝价偏高区域，且7月宏观数据依然欠佳，资金较为谨慎，预计短期铝价维持高位震荡可能较大，不建议追高，回调依然可以补多，密切本周杰克逊霍尔年会的政策动向。
二、消息与数据
1、挪威海德鲁计划增加铝回收产能：挪威金属生产商 Norsk Hydro 将投资 1,130 万欧元提高其瑞典 Sjunnen 挤压厂的铝回收能力。这项投资将使该工厂的铸造厂产能达到 62,000 吨/年。在此之前，Hydro 决定重启 Sjunnen 挤压机的运营以满足对铝型材的强劲需求，今年铝坯溢价已攀升至 1,100 美元/吨。（SHMET）
锌
锌2021.8.26
一、市场点评
市场焦灼等待美联储杰克逊霍尔年会上的政策指引 ，杰克逊霍尔研讨会将于周四至周六举行，美联储主席鲍威尔周五将发表讲话， 根据机构调查，四分之三的经济学家预计此次研讨会或美联储9月21-22日的政策会议将有何时开始减码的信号，如果确认将对市场形成明显冲击。
供给端，国城矿业旗下子公司宇邦矿业发生安全事故停产整顿，预计将对宇邦矿业当期经营业绩产生一定影响；7月精矿进口环比增加18.9%，同比增加2.7%，矿的紧张状况有所缓解；冶炼方面，电力紧张有所放缓，但云南广西，上半年能耗不达标，估计恢复进度缓慢，前期内蒙驰宏还有事故，呼伦贝尔驰宏停产锌锭和铅锭，尚无恢复消息，另外抛储继续，需求端韧性维持，库存低水平持续，短期矛盾不大，预计暂时维持在22000～22800的震荡区间，供给端干扰或使锌价震荡区间内偏强运行，静待宏观指引，交易上建议暂时观望。
镍
2021.8.26
一、市场点评
市场焦灼等待美联储杰克逊霍尔年会上的政策指引 ，杰克逊霍尔研讨会将于周四至周六举行，美联储主席鲍威尔周五将发表讲话， 根据机构调查，四分之三的经济学家预计此次研讨会或美联储9月21-22日的政策会议将有何时开始减码的信号，如果确认将对市场形成明显冲击。
矿端，东南苏拉维西省议会决定停止安达目镍矿山活动，或将显著影响印尼镍矿的供给，国内矿价表现坚挺，NPI价格继续上涨，昨日华东某钢厂采购国产高镍铁，成交价1435元/镍（到厂含税），成交量1万吨左右；
需求端，新能源汽车维持较高景气，日本拟加大电动汽车购买补贴，日本经济产业省将为该计划寻求2022财年的335亿日元预算，是本财年预算的两倍；不锈钢方面，我的不锈钢发布9月排产计划，9月份国内32家不锈钢厂预计排产281万吨，预计环比减1.85%；其中200系87万吨，环比增2.82%，300系148万吨，环比减4.05%，400系46万吨，环比减3.10%。9月份广西地区限电略有放松，200系产量有小幅提升。8月份预计产量为286.3万吨，200系85万吨，300系154.2万吨，400系为47.1万吨，从8月300系预计产量来看，这个数据要高于月初另外一家机构的148万吨的预测，排产仍有较高的完成度，而库存微弱回升，整体需求不弱。
NPI价格继续上行，推高电镍定价中枢，供给释放不及预期，镍的需求表现良性，整体来看镍价14.4万附近的镍价仍显低估，仍然具有多配价值，短期宏观上静待杰克逊霍尔年会上的减码指引，如果指引不利，对市场形成短期冲击，或给出较好的补多机会。
二、消息与数据
1、消息称日本拟加大电动汽车购买补贴
日本经济产业省将加大电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车购买补贴；该报道未说明消息来源。经济产业省将为该计划寻求2022财年的335亿日元预算，是本财年预算的两倍；细节将在之后确定，但该部门正在考虑提高补贴水平，使得价格与汽油车看齐。政府目前为电动汽车购买提供每辆最高60万日元的补贴，插电式混合动力汽车和燃料电池汽车的购车补贴分别为每辆30万日元和250万日元。（CBC金属网）
2、Fortescue将和青山控股集团共同投资建设金属冶炼工业区
澳大利亚Fortescue金属集团和中国的青山控股集团或共同投资，在印度尼西亚婆罗洲岛建设一个金属冶炼工业区。自2021年年初以来，Fortescue金属集团和中国的青山控股集团一直就金属冶炼工业区的建设进行谈判，海事和投资部长Luhut Pandjaitan表示，亚婆罗洲岛的铁矿石、镍矿石和铜矿石冶炼最早可能将在2023年开始，而且Fortescue可能投资120亿美元，而青山可能投资300亿美元。新的金属冶炼厂将位于印度尼西亚北加里曼丹省的11000兆瓦卡扬水电站项目附近，位于印度尼西亚婆罗洲岛一侧。（SHMET）
不锈钢
不锈钢2021.8.26
一、市场点评
原料端，国内高镍铁涨35至1435元/镍，铬铁方面，供给端的干扰仍在，峨边彝族自治县由于空气质量全省排名靠后，为扭转空气质量发布关于实施错峰生产，影响产量部分铬铁产量，但青山9月高碳铬铁采购价9995元/50基（现金含税到厂价），较8月招标价下调800元/50基吨铬铁，整体不锈钢成本仍在高位。供给端，供给端收缩预期，据我的不锈钢，9月份国内不锈钢预计排产281万吨，环比减1.85%，300系148万吨，环比减4.05%。需求端，8月预计产量要好于月初预期，库存仅微弱回升，实际的需求表现尚可，密切关注后期的库存状况。
原料端价格坚挺，钢价回落后，利润微薄，供给收缩预期，钢价存在一定支撑，技术上不锈钢指数突破短期下跌通道，基差保持较高水平，价格或有明显反弹表现，操作上可尝试逢低试多。
二、消息与数据
1、今日华东某钢厂采购国产高镍铁，成交价1435元/镍（到厂含税），成交量1万吨左右。（铁合金在线）
2、青山集团2021年9月高碳铬铁采购价9995元/50基（现金含税到厂价），较8月招标价下调800元/50基吨。天津港收货价格减150元/50基吨，最晚交货期限2021年10月10日。
2、25日峨边彝族自治县由于空气质量全省排名靠后，为扭转空气质量发布关于实施错峰生产的通知。涉及高碳铬铁生产企业为明达集团实业有限公司和四川省峨边运兴电冶有限责任公司，涉及在产矿热炉2台，停炉时间为8月25-31日的每日14:00-19:00。据了解，目前明达和运兴均已分别停产1台7500KVA和16500KVA的矿热炉，预计期间影响产量共计逾100吨。（Mysteel）
3、9月份国内不锈钢预计排产281万吨，环比减1.85%
9月份国内32家不锈钢厂预计排产281万吨，预计环比减1.85%；其中200系87万吨，环比增2.82%，300系148万吨，环比减4.05%，400系46万吨，环比减3.10%。9月份广西地区限电略有放松，200系产量有小幅提升。8月份预计产量为286.3万吨，200系85万吨，300系154.2万吨，400系为47.1万吨。（Mysteel）
4、江苏众拓（戴南不锈钢集中冶炼项目）近期厂房已在封顶，其配套的办公楼和辅助设备也建设差不多了，预计在今年年底能投产，其不锈钢炼钢年产能为41万吨，300系不锈钢为主。
