工业品早评 | 2021年8月25日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢材
钢材
一、市场点评
供应端，钢银最新数据显示全国城市钢材总库存微增，其中建材库存微增，板材库存中冷镀库存小幅增长，中厚板库存下降，热卷库存微降。在多地减限产政策执行的情况下，目前钢厂高炉开工率依然较低，钢材产量受限，但南方部分区域限电的缓解有助于电炉产能的释放。不过，考虑到当前钢材库存仍在高位，短期钢材供应依然相对充裕。进口方面，昨日国内钢坯价格继续小幅上涨，但东南亚、中东、土耳其钢坯价格基本持平，国内外方坯价差略有扩大，有利于国外钢坯资源的进口。
需求端，随着天气的好转及国内疫情的缓解，近期工地施工有所恢复，建材成交也有小幅反弹。但统计局数据显示7月房地产投资、销售、新开工、施工及竣工同比均持续下降，房地产需求预期较差。不过，制造业需求表现有所分化，7月汽车、机械、家电产量均持续下滑，但集装箱产量继续大幅增长，造船业手持订单量也有所上升。板材出口方面，目前欧美冷热板卷与国内的价差依然较大，不过东南亚地区与国内钢材的价差仍较小，目前独联体国家钢材价格在海外市场的优势明显，国外买家多青睐独联体资源。而钢联最新调研也显示近期国内钢厂普遍减少了出口接单，9、10月份国内出口订单量微乎其微。
综合而言，虽然国内钢材产量受限产影响，但当前钢材库存水平依然较高，短期钢材供应相对充裕。需求端建材有一些季节性转好的迹象，但板材出口明显减少，在当前整体需求格局仍不明朗的情况下，预计钢价走势可能依然偏震荡。
二、消息及数据
1.财政部：7月经济恢复继续拉动税收收入增长。但值得关注的是，7月以来，多税种收入增速已明显拐头。8月以来，这一趋势延续，叠加企业所得税基数垫高因素，市场人士分析认为，财政收入高增态势或将出现下行拐点。财政部副部长许宏才最新表态称，下半年将加强经济走势预研预判，做好跨周期调节和前瞻性调控，促进经济持续稳定恢复。
2.Mysteel：受中国钢材出口征税传言影响，近期海外部分买家开始积极竞标其他国家资源，导致最近一周内南美热卷进口价格开始走低。据调研，目前独联体国家价格优势明显，拉低整体全球热卷进口价格。目前热卷FOB黑海报价在920-930美元/吨左右，周环比跌5美元/吨，月环比跌100美元/吨左右，虽然较中国目前主流报价的930美元/吨优势不明显，但由于出口征税尚未落地，市场买家多青睐于独联体资源。
3.Mysteel：通过调研和数据分析认为集装箱运价上涨、海内外主要港口堵塞和亚马逊禁止中国卖家等多个干扰因素将削弱下半年中国的出口动能。对于中国经济而言，下半年出口动能减弱和消费的疲软已成趋势，凸显基建的托底作用和必要性。8月上旬，中港协监测沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长0.6%，其中外贸货物吞吐量同比回落2.3%（7月-4.9%），侧面反映了8月出口将下滑的事实。预计基建投资将成为经济增长的重要抓手：下半年财政政策将开始发力，专项债将进入快速发行周期，这将极大地刺激下半年基建部门的用钢需求。
4.中汽协：中国汽车工业协会根据行业内11家汽车重点企业的旬报数据整理显示，2021年8月上中旬，11家重点企业汽车生产完成70.7万辆，同比下降34.3%。其中，乘用车生产同比下降28.9%；商用车生产同比下降44.1%。
5.24日全国建材成交继续小幅减量，市场交投谨慎，期现兑现资源较多，终端需求表现一般。
铁矿
一、市场点评
供应端，上周澳巴发运量均表现回升，非主流发运量也有所增长，不过钢联及点钢网最新数据均显示国内港口到货量有部分下降，但考虑到前期压港资源仍在继续释放，整体港口铁矿石资源供应依然宽松。内矿方面，由于近期矿价持续下跌，国内矿山检修增多，国内矿资源供应依然有限。
需求端，由于7月以来的限产使得钢厂大幅降低了自身的原料库存水平，随着钢厂的铁矿库存降至低位，目前钢厂对铁矿的现货采购需求趋增，昨日港口现货成交继续放量，远期美元货成交也有小幅回升，目前PBF美元货落地利润转负，超特粉美元货落地利润依然为正，显示市场高低品需求再度分化，国外对PBF的需求增大。
综合而言，尽管当前铁矿市场供应依然宽松，但钢厂在低库存情况下对铁矿的采购需求趋增，供需双增格局下预计近期矿价仍将以震荡运行为主。
二、消息及数据
1.点钢网：2021年第34周（08.16-08.22），四大矿山共计发货2019.7万吨，环比增加101.6万吨，同比减少245.0万吨。其中发中国量共计1528.7万吨，环比增加48.6万吨，同比减少390.2万吨。四大矿山发中国占发货总量75.69%。2021年1-34周，四大矿山共计发全球66772.5万吨，累计同比增加151.6万吨或0.23%。
2.据外媒报导，澳大利亚ShreeMinerals公司自2018年积极为尼尔逊河湾铁矿项目重新获得许可证做出努力。Shree Minerals已经向塔斯马尼亚环境保护局（EPA）提交了发展提议草案和环境管理计划。此前，该公司1月份首次提交计划后，环保局于6月份就原计划提供了反馈。ShreeMinerals希望在获得环境许可证之后可以正式的考虑重新开采尼尔逊河湾矿山。Shree Minerals重修方案里包含了对工艺系统的工程计划，对于矿山开采的阶段设计，和排水触发响应计划。
3.据外媒报导，印度国有铁矿石大型公司NMDC计划在四季度（2022年1月至3月）之前投产其位于恰蒂斯加尔邦的钢铁厂，该公司已开始向证券交易所和SEBI提交其分拆申请。该公司2021-2022年的资本支出约为37.5亿卢比，其中21.5亿卢比将用于钢铁项目。NMDC在Nagarnar的钢铁厂NISP内建立一座年产300万吨的新投资的综合钢铁厂，该厂位于恰蒂斯加尔邦贾格达尔普尔16公里处。考虑到与铁矿石储量以及财务表现，做出了建设NISP钢厂的决定。
4.Fearnley分析师Peder Nicolai Jarlsby、Erik Gabriel Hovi和Ulrik Mannhart表示:“淡水河谷近期正在开展一系列的积极的租船活动，据报道仅在上周五该公司租用了15艘大型干散货船舶将铁矿石运送到中国，运价在每吨 34 至 35.15 美元之间。周一好望角型干散货船舶 5TC 基准即期运价创下自 2014 年推出以来的新高，达到每天 50,708 美元，同比增长 177%。
5.24日美金铁矿石市场整体活跃度尚可，市场心态转好，铁矿石需求预期偏乐观。二级市场，贸易商报盘积极性一般，买家实际需求一般，由于落地利润仍有支撑，8月指数成本货物多选择落地。港口现货市场活跃度转好，山东地区贸易商出货积极性尚可，买家多为贸易商，钢厂以观望为主。唐山地区贸易商出货比较积极，多为钢厂刚需采购。
双焦
一、市场点评
今日焦煤2201收于2465，上涨1.82%。
供应端：
当前煤矿供应尤其是低硫主焦煤供应仍然紧张，加之蒙煤暂停通关，推动低硫主焦煤价格继续上调。后期需关注具有增产潜力的山西煤矿监管政策是否会放松。洗煤厂精煤日均产量已回升至6月下滑前水平，但从洗煤厂原煤库存下降，而精煤库存上升可见，洗煤厂精煤向下游传导不畅，原因可能是洗煤厂主动囤积或焦化厂采购高价精煤意愿不强。
需求端：
部分独立焦化厂已接近亏损边缘，后期有主动减产可能性；政策方面，环保督察组进驻山东，部分焦企已开始不同程度限产，后期限产面积或逐步扩大。海外方面，24日美国、加拿大、澳洲、俄罗斯焦煤价格均上涨，鉴于当前中国禁止澳煤进口，澳煤价格不断上涨体现当前海外焦煤需求同样旺盛。
今日焦炭2201收于3151，上涨3.18%。
供应端：
无论从利润角度还是政策角度上看，后期焦化厂减产的可能性都较大。多省陆续出台的“以钢定焦”、“以煤定焦”、“能源双控”等政策或使后续焦化新增产能释放有所延期。焦炭当前供应偏紧。
需求端：
前期铁矿价格被打压给钢厂利润留有足够空间，钢厂焦炭库存低，本周随着部分高炉复产，钢厂存在刚性补库焦炭需求，因此接受提涨意愿强，推动焦炭第六轮提涨快速落地。
当前高价焦煤导致焦化厂陷入低利润的僵局，在煤矿供应无明显改善的前提下，焦化厂利润回升的方式有两种：1、通过焦化厂减产降低焦煤需求，压低焦煤价格；2、焦化厂通过提涨焦炭向钢厂索要利润；鉴于焦化利润低，钢厂利润高，当前两种方式存在同时进行的可能性，需关注后续焦化现货利润是否能得到修复，以及处于历史低位的盘面利润是否有回升的可能性。
二、消息与数据
1、由于国家环保督查组即将进驻，山东地区24日已有部分焦企开始不同程度限产，幅度达30-40%，据了解，此次国家环保督查组进驻时间为8月25日到10月10日，预计随着环保督查组进驻，区域限产面积会逐步扩大，焦炭供应收紧预期较强。（汾渭信息）
2、河北某主流钢厂对焦炭采购价上调120元/吨，调整后具体情况如下：一级焦（A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7），报3520元/吨；中硫焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7），报3320元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2021年8月24日0时起执行。（第六轮上调、累计上调720元/吨）（Mysteel）
3、24日，甘其毛都口岸管委会党政综合办主任巴音毕力格向第一财经记者独家证实，由于蒙方运煤司机在新冠检测结果中接二连三出现阳性，目前运煤车辆已经暂停通关，但他也强调，目前口岸仍然正常开放，并没有关闭，运输铜矿的车辆依然可以正常通关。（第一财经）
铜
铜 2021.8.25
一、市场点评
宏观上的情绪继续缓和甚至有些高涨，美元指数回落，美国7月新屋销售高于预期，环比增长明显，基建法案通过向着好的方向发展，美国众议院已经有足够的票数通过3.5万亿美元的预算方案框架和推进1万亿美元的基础设施法案，铜价延续反弹。
供给端，Codelco与旗下Andina铜矿工会达成薪资协议，罢工威胁解除，Codelco预计今年产量将略微超过2020年；水资源短缺开始威胁到智利铜的生产，依然需要持续关注；需求看，国内表现有些起色，8月空调排产有一定回升，价格回调后，电网补工，现货较高升水，库存持续下滑，进口窗口开启，洋山溢价大幅上升，但海外需求有所放缓，美国7月建筑开工不及预期，但房屋销售好于预期，预计于房屋的供给紧张存在一定关系，后续仍有增长动力，缺芯紧张及零部件仍然影响着汽车的生产，欧、美8月制造业PMI初值仍在强力扩张区间，但数据有所回落，且不及预期。
杰克逊霍尔年会前的真空，宏情绪缓解，国内产业现货表现强劲，产业回补积极，库存持续下滑，铜价的强力反弹几乎收复上周的所有跌幅，沪铜指数已到69500-70500压力区间，密切关注杰克逊霍尔年会（8.26-8.28）的具体动向，中期看，Taper应该大势所趋，不会拖的太晚，欧美制造业恢复出现放缓之势，偏高区域的铜价，年内铜价高点或已出现，资金上来看，下跌加仓明显，反弹微弱减仓，在宏观面预期收缩的情况下，反弹后继续回落可能性较大。
二、消息与数据
1、美国 7月 季调后新屋销售年化总数:实际值: 70.80万户 前值: 67.60万户 预测值: 69.70万户.
2、美国基建法案进展：据悉，美国众议院已经有足够的票数通过3.5万亿美元的预算方案框架和推进1万亿美元的基础设施法案，美国众议院议长佩洛西承诺在9月27日之前通过基础设施法案 。（汇通网）
3、美国众议院民主党人就推进预算和基建法案的路径达成共识：一位温和派议员称，美国众议院民主党人已经就推进3.5万亿美元预算决议和一项两党基础设施法案的路径达成共识。这将使众议院周二能开始着手处理参议院通过的3.5万亿美元税收和支出计划蓝图，并在9月底对另一项5500亿美元的基建法案进行最终投票。
4、ICSG：2021年前5月世界矿铜产量同比增长4.8％。国际铜研究组织(ICSG)的数据显示，2021年头5个月里世界矿铜产量提高4.8%，其中铜精矿产量同比提高6.5%，SX-EW电解铜(湿法冶炼)产量下降2%。头号生产国智利，今年头5个月的矿铜产量降低了2%，其中精炼铜产量增长2%，但是SX-EW电解铜产量降低13%。第二大生产国秘鲁，头5个月的矿铜产量提高了17%，去年同期实施的封锁导致铜行业受到严重冲击。但是2021年1至5月份的产量仍然比2019年同期减少7%。印尼，头5个月的产量同比提高72%，主要因为格拉斯堡铜矿(Grasberg)的地下产量持续提高。（ICSG）
5、 智利国家铜业公司（Codelco）：预计今年产量将略微超过2020年。
6、Codelco与旗下Andina铜矿工会达成薪资协议：智利国家铜业公司（Codelco）旗下Andina铜矿的总经理Rodrigo Barrera周二在一份声明中称，该公司已经与该矿工会达成薪资协议。他称，该为期36个月的薪资协议提议在工会的投票中以92%的支持率获得通过。他称，该薪资协议中并没有薪资调整，但包含相当于每人6,500美元的奖金，外加与生产目标关联的额外奖励。“协议条款代表了资方可以在集体薪资谈判中做出的最大努力，并考虑到该矿所面临的转型和竞争力挑战。（文华财经）
7、甘其毛都运输铜矿车辆依然可以正常通关：24日，甘其毛都口岸管委会党政综合办主任巴音毕力格证实，由于蒙方运煤司机在新冠检测结果中接二连三出现阳性，目前运煤车辆已经暂停通关，但他也强调，目前口岸仍然正常开放，并没有关闭，运输铜矿的车辆依然可以正常通关。（第一财经）
8、2021年7月废铜进口量为14.94万吨，环比下降0.7%，同比增长98.9%。2021年1-7月份累计进口量为97.06万吨，同比增长88.69%。（海关总署）
铝
铝2021.8.25
一、市场点评
宏观上的情绪继续缓和甚至有些高涨，美元指数回落，美国7月新屋销售高于预期，环比增长明显，基建法案通过向着好的方向发展，美国众议院已经有足够的票数通过3.5万亿美元的预算方案框架和推进1万亿美元的基础设施法案，昨日铝价延续强劲上升。
供给端，氧化铝价格有些起色，国内氧化铝成本上升明显，海外方面Jamalco炼厂发生火灾，对海外氧化铝的供给产生一定影响；电解铝方面，缺电和能耗问题仍在影响电解产能的运行与释放。上周发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，9个省（区）能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求，全国节能形势十分严峻，其中电解铝大省云南、新疆在列，如果确保下半年完成能耗目标，不排除下半年潜在投产落地困难，在产产能受到影响的可能，另外青海电力紧张，部分青海省内电解铝企业收到国网西宁的限电预警通知，提醒企业提前做好有序用电准备，目前具体限电时间及限电方案尚未通知，供给上的支撑预期加强；
需求方面，国内需求仍有一定韧性，汽车产销依然不佳，但整体表观消费表现尚可；库存方面，周周一库存减少1万吨至73.4万吨，物流紧张仍然对铝锭的到货产生一定影响，主要去库在无锡仓库；海外需求有所放缓，但仍在扩张区间，美国7月建筑数据不及预期，缺芯紧张及零部件仍然影响着汽车的生产，欧、美8月制造业PMI初值仍在强力扩张区间，但数据有所回落，且不及预期，日本贸易商报四季度铝升水230美元/吨，较上季度涨24%。
供需上的支撑较强，宏观情绪缓解，铝价强势运行，但阶段铝价偏高区域，且宏观数据依然欠佳，资金较为谨慎，预计短期铝价维持高位震荡可能较大，不建议追高，回调依然可以补多，密切本周杰克逊霍尔年会的政策动向。
二、消息与数据
1、Jamalco炼厂发生火灾，氧化铝价格接近六个月高点：因牙买加Jamalco炼厂的大火引发对供应趋紧的担忧，铝原料氧化铝价格已触及近六个月来的最高水平。COMEX氧化铝期货上涨至每吨302.14美元，高于上周五的300.48美元，为2月25日以来的最高水平。氧化铝价格自4月中旬以来一直在攀升，因铝需求强劲和中国洪灾造成的供应中断。公司表示，周日为炼铝提供电力、压缩空气和蒸汽的发电站发生一场“重大火灾”。该公司周一表示，火势已被扑灭，没有严重伤亡报告，并补充称，“未来几天将对损失进行全面评估。”（文华财经）
2、海关总署发布了7月份进出口数据，数据显示，2021年7月未锻轧铝合金进口量8.80万吨，同比减少48.5%，环比减少2.3%。
锌
锌2021.8.25
一、市场点评
宏观上的情绪继续缓和甚至有些高涨，美元指数回落，美国7月新屋销售高于预期，环比增长明显，基建法案通过向着好的方向发展，美国众议院已经有足够的票数通过3.5万亿美元的预算方案框架和推进1万亿美元的基础设施法案，有色金属价格普遍回升。
供给端，国城矿业旗下子公司宇邦矿业发生安全事故停产整顿，预计将对宇邦矿业当期经营业绩产生一定影响；7月精矿进口环比增加18.9%，同比增加2.7%，矿的紧张状况有所缓解；冶炼方面，电力紧张有所放缓，但云南广西，上半年能耗不达标，估计恢复进度缓慢，前期内蒙驰宏还有事故，呼伦贝尔驰宏停产锌锭和铅锭，尚无恢复消息，另外抛储继续，需求端韧性维持，库存低水平持续，平衡推导下来基本平衡，短期矛盾不大，预计维持在22000～22800的震荡区间，供给端干扰或使锌价震荡区间内偏强运行，交易上建议区间操作或暂时观望。
二、消息与数据
1、国城矿业：子公司宇邦矿业停产整顿。国城矿业8月24日晚间公告，控股子公司宇邦矿业双尖子山银铅矿选矿厂车间于8月22日发生一起生产安全事故，造成1人死亡。巴林左旗应急管理局要求宇邦矿业选矿厂、尾矿库、地表工业场地所有作业地点进行全面停产整顿。宇邦矿业主营业务为银、锌、铅等有色金属的采选和销售，现有生产规模年采选60万吨，停产整顿预计将对宇邦矿业当期经营业绩产生一定影响。（公司公告）
镍
2021.8.25
一、市场点评
宏观上的情绪继续缓和甚至有些高涨，美元指数回落，美国7月新屋销售高于预期，环比增长明显，基建法案通过向着好的方向发展，美国众议院已经有足够的票数通过3.5万亿美元的预算方案框架和推进1万亿美元的基础设施法案，相对铜铝价格强劲回升，镍价的回升显得颇为犹豫，幅度上也不及铜铝。
矿端，东南苏拉维西省议会决定停止安达目镍矿山活动，或将显著影响印尼镍矿的供给，国内矿价表现坚挺，NPI价格尚未出现松动；需求端，新能源汽车维持较高景气，财政部将出台系列政策对新能源汽车等予以支持，7月国内新能源汽车销售延续火爆，环比增长5.1%，同比增长202.9%。不锈钢方面，受限电及检修等影响，在产量预期回落的背景下，不锈钢库存出现明显累积，需求上有放缓迹象；
宏观情绪缓解，印尼镍矿供给存在干扰，对不锈钢需求的担忧，可能是镍价回升偏弱的潜在因素，整体来看镍价14万附近的镍价仍显低估，仍然具有多配价值，预计短期沪镍指数运行区间（138000-148000）元/吨，密切关注杰克逊霍尔年会的政策动向对市场的潜在影响，可能导致盘面大幅波动。
二、消息与数据
近日，亿纬锂能、孚能科技接连与格林美签署合作协议，在完善退役、废旧动力电池回收的同时，也将进一步提升两家动力电池企业所需关键原材料的供应保障能力。8月9日，亿纬锂能与格林美签署《10,000吨回收镍产品定向循环合作备忘录》。根据备忘录，亿纬锂能将报废的含镍动力电池以及电池废料提供给格林美，格林美将回收的镍产品供应给亿纬锂能。（SMM）
2、国产电解钴1#市场价
2021年8月24日华友电解钴市场报价351000-352500元/吨，较上一个交易日上涨4500；凯力克电解钴市场351000-352500元/吨，较上一个交易日上涨4500；凯实电解钴市场报价351000-352500元/吨，较上一个交易日上涨4500；银亿电解钴报价351000-352000元/吨，较上一个交易日上涨4500；赞比亚钴市场报价353000-356000元/吨，较上一个交易日上涨3000；钴豆市场报价354000-356000元/吨，较上一个交易日上涨3000，实单可详谈。（Mysteel）
3、美国银行：镍矿商需要增产，以满足钢铁和电动汽车需求。美国银行证券在一份研究报告中称，镍矿商需要提高精炼产品产量，以满足创纪录的不锈钢需求和不断增长的电动汽车需求。该报告指出，来自占全球镍消费量70%的不锈钢行业的“惊人”需求以及来自电动汽车的长期需求，到2030年镍的年消费量将增加180万吨。“考虑到需求呈指数级增长，镍市场的一个主要担忧是矿商能够在多大程度上防止短缺。“”因下半年印尼供应增加，2021年镍总产量预计将出现过剩。美国银行预计，今年1类精炼镍供应吃紧，缺口为4.1万吨，而2类镍生铁(NPI)的供应过剩量不断增加。（美国银行）
不锈钢
不锈钢2021.8.25
一、市场点评
原料端，国内高镍铁涨10至1400元/镍，22日广西部分产区因水力发电不稳再次进行避峰限负荷生产，涉及高碳铬铁企业共计9家，日影响产量逾400吨，恢复正常生产时间暂未明朗，铬铁价格维持在10300-10400高位，成本依然维持较高水平，随着钢价回落利润显著下滑。供给端，据51不锈钢，上周广西某钢厂受限电的影响，已停产，预估8月份产能大减50%。8月16日广东某钢厂因热轧原来供给紧张，生产连续性无法保证，计划于8月18日-8月31日停机检修，原定于8月交货的订单需要顺延至9月交付！
在供给缩减预期下，上周300系库存显著累积，需求端出现放缓迹象，由于原料端价格坚挺，钢价回落后，利润微薄，钢价存在一定支撑，宏观情绪缓解，技术上不锈钢指数突破短期下跌通道，基差保持较高水平，价格或有明显反弹表现，操作上可尝试逢低试多。
