原标题：华泰期货国债日报20210721：LPR利率不变，期债明显反弹
市场回顾：
昨日，期债方面，T、TF和TS主力合约分别变动-0.02%、0.01%和0.02%至99.355、100.765和100.730;现券方面，10y、5y和2y的现券加权利率分别变动0.02bp、-0.15bp和-2.20bp至2.95%、2.80%和2.49%；资金方面，DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动-2.94bp、-0.40bp和-6.44bp至2.15%、2.11%和2.34%；经济通胀方面，工业指数变动-0.03% 3311点；公开市场上，央行继续投放100亿对冲到期100亿。
策略建议：
1.单边策略：昨日期债震荡为主，短期限合约仍然表现好于长期限。降准兑现后期债进入回调期，主因市场开始质疑货币政策宽松基调的持续性。近期主要矛盾大概率仍在资金层面，目前来看，资金面较平稳，DR007的上升趋势是否成形仍待验证，结合 4TS-T继续向上的走势来看，市场情绪总体并不悲观，短期内期债回调空间或有限，继续维持谨慎偏多的态度。
2. 期现策略：IRR低于R007利率，不建议参与正向套利；基差如期反弹，做多基差的头寸可持有，主要原因在于：若利率持续下行，CTD券交割期权价值提升望带动基差走强；若利率转为反弹，大概率是资金超预期收紧所致，T合约的套保需求或回升带动基差走强。
3. 跨品种策略：4TS-T和2TF-T走势的逻辑仍由资金面主导，降准兑现后，前期推荐的做陡利率曲线的策略持续获利，建议头寸继续持有至月底。
4. 跨期策略：暂不推荐，2112合约流动性欠佳。
风险提示：流动性收紧
华泰期货国债日报20210720：资金平稳，回调有限.pdf
