导语
上半年CPE市场生产企业整体盈利能力良好，但企业之间订单及库存差异性存在，下半年仍需密切关注原料价格变化及新增产能投产情况，预计三季度CPE市场将先跌后涨，四季度价格重心或小幅下移。
上半年CPE市场持续上行后高位窄幅盘整
2021年上半年CPE市场持续上行后高位窄幅盘整，其中山东地区国标CPE135A均价10120.09元/吨，环比上涨1082.59元/吨，涨幅11.98%，同比上涨1341.16元/吨，涨幅15.28%。成本抬升、供需偏紧是CPE市场价格走高的主要推动力。
上半年CPE生产企业盈利能力整体表现良好
表1 山东地区CPE及原料价格涨跌
单位：元/吨
2021年上半年，出口需求及国内需求均有所回暖，对CPE市场支撑力度较强；供应方面，虽潍坊亚星5万吨CPE装置投产，但二季度受环保检查等因素影响，部分装置停车或减产，供应有所缩减，现货市场货源持续偏紧。虽二季度专用料市场价格持续下跌，CPE成本支撑有所减弱，但现货偏紧支撑下，市场价格仍维持高位，生产企业盈利能力较一季度提升，毛利润最高值达到2295元/吨，上半年整体表现良好。2021年上半年山东地区CPE毛利润均值1074.26元/吨，环比上涨13.74%，同比下跌14.60%。
三季度整体产量增加或暂不明显，供应压力主要集中四季度及2022年
表2 2021-2022年国内CPE装置投产统计
单位：万吨
受氯碱企业一体化等推动，2021-2022年国内CPE行业处于产能快速扩张期，已投产或计划投产产能高达100万吨，2021年下半年CPE行业计划新增产能29万吨，较上半年增加明显，目前生产企业库存整体偏低，且后期地方环保检查或延续，部分在产装置开工将受限，三季度整体产量增加或暂不明显，供应压力主要集中在四季度及2022年。
下半年终端需求整体表现稳健
国内方面，6-7月份随着梅雨及天气炎热，下游PVC管材等企业面临季节性淡季影响，需求存在小幅下降预期，但下游整体需求韧性较强。上半年原料价格高位，下游制品成本压力加大，部分需求被压制，如果后期PVC等相关原料价格下行，下游生产积极性或将提升，CPE市场内需表现平稳；出口方面，出口订单或依旧稳健，但受汇率及海运成本等因素影响，出口成本或较上半年存在一定压力，出口订单与国内订单价差相对不大。整体而言，2021年下半年CPE市场终端需求整体表现稳健。
成本仍是影响下半年市场价格变化的主要因素
专用料方面，下半年国际油价仍易涨难跌，给予专用料成本端有力支撑，下游CPE行业部分装置计划投产，专用料市场需求端亦存在一定支撑，专用料市场震荡上涨可能性较大，但国内外PE装置产能集中投产，或在一定程度上抑制专用料涨幅。预计下半年国产料山东送到价格运行区间8850-10550元/吨。
液氯方面，液氯市场受氯碱企业装置动态、下游耗氯企业装置动态及相关产品烧碱等因素影响，价格涨跌较为频繁，预计下半年山东槽车液氯主流出厂价格运行区间800-2200元/吨。
三季度CPE整体产量增加或暂不明显，而需求端存在回暖预期，行业供需整体表现稳健，企业库存水平或中等偏低，而成本端支撑力度一般，三季度CPE市场或先跌后涨，企业盈利能力仍良好；四季度供应端存在压力，而需求端或略有转淡，供需略失衡下，生产企业或逐渐累库，不排除部分企业让利出货现象存在，四季度CPE市场价格重心存小幅下移的可能，企业盈利能力或有所下降，建议密切关注原料价格变化及新增产能投产情况。
文|郭娟
来源|卓创资讯
